ST新纶(002341)2024年一季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
新纶新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“侯毅”。公司的主营业务是先进功能性高分子材料的研发、生产、销售以及净化工程业务。公司的主要产品是锂离子电池外包装材料--铝塑复合膜。
根据ST新纶2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.03亿元，同比大幅下降32.57%。扣非净利润-8,460.76万元，较去年同期亏损有所减小。ST新纶2024年第一季度净利润-8,098.41万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,546.61万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为新材料行业，占比高达82.97%，主要产品包括新能源材料和光电材料两项，其中新能源材料占比59.43%，光电材料占比23.54%。
2023年新能源材料营收3.94亿元，同比去年的3.91亿元基本持平。2021年-2023年新能源材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.05%，大幅下降到了2023年的14.0%。
2021年，该产品名称由“功能材料”变更为“新能源材料”。
2023年光电材料营收1.56亿元，同比去年的1.45亿元小幅增长了7.38%。2021年-2023年光电材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.34%，大幅下降到了2023年的12.84%。
2021年，该产品名称由“功能材料”变更为“光电材料”。
2019年-2023年净化工程营收呈大幅下降趋势，从2019年的4.14亿元，大幅下降到2023年的7,634.27万元。2023年净化工程毛利率为14.21%，同比去年的15.12%小幅下降了6.02%。
1、营业总收入同比大幅降低32.57%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，ST新纶营业总收入为1.03亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降32.57%，净利润为-8,098.41万元，去年同期为-9,501.80万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然信用减值损失本期损失539.81万元，去年同期损失91.67万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-8,644.29万元，去年同期为-9,826.61万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益1,122.94万元，去年同期收益314.41万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.03亿元 |
1.53亿元 |
-32.57% |
| 营业成本 |
7,991.73万元 |
1.38亿元 |
-42.32% |
| 销售费用 |
859.47万元 |
1,074.16万元 |
-19.99% |
| 管理费用 |
2,893.81万元 |
3,868.28万元 |
-25.19% |
| 财务费用 |
5,978.90万元 |
4,830.24万元 |
23.78% |
| 研发费用 |
964.97万元 |
1,047.77万元 |
-7.90% |
| 所得税费用 |
-1,122.94万元 |
-314.41万元 |
-257.16% |
2024年一季度主营业务利润为-8,644.29万元，去年同期为-9,826.61万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.03亿元，同比大幅下降32.57%，不过毛利率本期为22.41%，同比大幅增长了13.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，企业资产负债率为96.49%，去年同期为77.53%，负债率很高且增加了18.96%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从48.37%增长至96.49%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为37.98亿元，同比下降19.65%。
ST新纶负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了207.85万元，去年同期流出78.43万元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为134.48万元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为84.92万元，同比大幅下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.21 |
0.30 |
0.54 |
0.63 |
0.67 |
| 速动比率 |
0.17 |
0.24 |
0.45 |
0.52 |
0.56 |
| 现金比率(%) |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
0.03 |
0.09 |
| 资产负债率(%) |
96.49 |
77.53 |
63.43 |
52.63 |
48.37 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
- |
2.29 |
6.78 |
9.08 |
19.97 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
0.03 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
0.03 |
0.12 |
流动比率为0.21，去年同期为0.30，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.17，去年同期为0.24，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
ST新纶属于新材料行业，专注于功能性薄膜材料及新能源材料的研发与生产。 新材料行业近三年受新能源、电子显示等下游需求驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高性能化、绿色化，新能源材料及柔性显示材料将成为核心增长点，预计2025年市场空间达1.5万亿元。
