江苏新能(603693)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江苏省新能源开发股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务为新能源项目的投资开发及建设运营，目前主要包括风能发电、光伏发电和生物质能发电供热三个板块。
根据江苏新能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.67亿元，同比增长20.24%。扣非净利润2.45亿元，同比大幅增长42.55%。江苏新能2024年第一季度净利润3.09亿元，业绩同比大幅增长48.34%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为新能源发电，其中风力发电为第一大收入来源，占比86.64%。
1、风力发电
2023年风力发电营收16.86亿元，同比去年的17.14亿元基本持平。2021年-2023年风力发电毛利率呈下降趋势，从2021年的67.12%，下降到了2023年的54.39%。
2019年，该产品名称由“风电”变更为“风力发电”。
2、光伏发电
2020年-2023年光伏发电营收呈小幅增长趋势，从2020年的1.15亿元，小幅增长到2023年的1.32亿元。2023年光伏发电毛利率为52.48%，同比去年的55.49%小幅下降了5.42%。
2019年，该产品名称由“太阳能发电”变更为“光伏发电”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 6.67亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3.09亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.54亿元 | 5.37亿元 | 3.66亿元 | 4.89亿元 |
| 净利润 | 2.08亿元 | 1.93亿元 | 4,092.15万元 | 1.04亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.35亿元 | 5.51亿元 | 4.30亿元 | 4.54亿元 |
| 净利润 | 1.60亿元 | 2.20亿元 | 9,535.33万元 | 1.08亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 5.41亿元 | 4.16亿元 | 4.06亿元 | 4.96亿元 |
| 净利润 | 2.36亿元 | 1.20亿元 | 1.08亿元 | -9,695.34万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占27%、二季度占26%、三季度占21%、四季度占26%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.34%
本期净利润为3.09亿元，去年同期2.08亿元，同比大幅增长48.34%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,463.34万元，去年同期支出4,306.74万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.24亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长48.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.67亿元 | 5.54亿元 | 20.24% |
| 营业成本 | 2.46亿元 | 2.38亿元 | 3.58% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2,843.18万元 | 2,967.32万元 | -4.18% |
| 财务费用 | 6,360.05万元 | 6,531.91万元 | -2.63% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 6,463.34万元 | 4,306.74万元 | 50.08% |
2024年一季度主营业务利润为3.24亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长48.59%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为6.67亿元，同比增长20.24%。
全国排名
截止到2025年6月20日，江苏新能近十二个月的滚动营收为21亿元，在风电行业中，江苏新能的全国排名为8名，全球排名为17名。
风电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Iberdrola | 4084 | 14.18 | 398 | 9.97 |
| NextEra Energy 新纪元能源 | 1780 | 13.19 | 499 | 24.81 |
| Orsted 沃旭能源 | 878 | 16.48 | -227.29 | -- |
| 龙源电力 | 371 | -0.12 | 63 | -0.31 |
| 三峡能源 | 297 | 24.27 | 61 | 2.70 |
| 新天绿能 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 新天绿色能源 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| EDP Renovaveis | 166 | 5.07 | 26 | -17.76 |
| 中广核新能源 | 140 | 4.81 | 18 | 10.31 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江苏新能 | 21 | 4.17 | 4.17 | 10.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏新能属于新能源发电行业，主要聚焦风能及太阳能等清洁能源开发与运营。 新能源发电行业近三年在国家“双碳”政策驱动下高速增长，2023年国内风电、光伏累计装机容量分别突破4.3亿千瓦和5.6亿千瓦，年均复合增长率超15%。预计至2025年，行业市场空间将突破1.2万亿元，未来将向储能协同、智能电网整合及绿电交易模式深化发展。
2、市场地位及占有率
江苏新能作为江苏省属新能源开发主力企业，在省内风电领域占据约8%的份额，光伏项目累计装机规模位列全国前十五，区域资源获取能力显著但全国性市占率仍待提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏新能（603693） | 江苏省新能源投资运营主体，涵盖风电、光伏及生物质发电 | 2024年新增光伏装机容量超500MW，占省内新增份额12% |
| 三峡能源（600905） | 国内最大清洁能源集团，主导风电及光伏项目开发 | 2025年一季度风电并网规模突破25GW，全国市占率18% |
| 太阳能（000591） | 中节能旗下光伏发电龙头，专注大型地面电站及分布式项目 | 2024年光伏发电营收占比达91%，西北地区市占率第一 |
| 节能风电（601016） | 专业化风电投资运营商，覆盖全国资源富集区域 | 2024年末风电累计装机量达8.7GW，华北市场占有率超15% |
| 金开新能（600821） | 国网旗下新能源平台，重点布局风光储一体化项目 | 2025年规划新增风光装机2GW，电网协同优势显著 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3.09亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收的增长，2024年一季度主营利润3.24亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 73 | 52 | 70 | 57 |
| 行业中位数 | 56 | 73 | 52 | 71 | 61 |
| 行业排名 | 7 | 6 | 8 | 8 | 7 |
风电行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 川能动力 | 76 | 中闽能源 | 79 |
| 2 | 新天绿能 | 73 | 嘉泽新能 | 77 |
| 3 | 立新能源 | 65 | 节能风电 | 74 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.31 | 1.29 | 1.33 | 1.23 | 1.20 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，江苏新能近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，江苏新能的PE-TTM是16.43，而风力发电行业的PE-TTM是18.11，江苏新能低于风力发电行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 江苏新能 | 3.218354 | 1499 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 江苏新能 | 4.544088 | 711 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
江苏新能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.2183 | 4.5440 | 4 | 1001 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 川能动力 | 1763 | 712 |
| 2 | 嘉泽新能 | 1770 | 719 |
| 3 | 中闽能源 | 1790 | 733 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
