西宁特钢(600117)2024年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
西宁特殊钢股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“张志祥”。公司主要从事黑色金属的冶炼和压延加工业务。主要品种有碳结钢、碳工钢、合结钢、合工钢、轴承钢、模具钢、不锈钢、弹簧钢、高性能建筑用钢。
根据西宁特钢2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.62亿元，同比小幅下降11.84%。扣非净利润-1.84亿元，较去年同期亏损有所减小。西宁特钢2024年第一季度净利润-2.45亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司主要从事钢铁行业、其他行业、房地产板块，主要产品包括合结钢和销售房屋收入两项，其中合结钢占比67.44%，销售房屋收入占比13.65%。
2021年-2023年合结钢营收呈大幅下降趋势，从2021年的110.62亿元，大幅下降到2023年的33.31亿元。2019年-2023年合结钢毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的11.18%，大幅下降到了2023年的-6.96%。
2023年销售房屋收入营收6.74亿元，同比去年的1,013.70万元大幅增长了近66倍。2021年-2023年销售房屋收入毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的53.26%，大幅下降到了2023年的8.88%。
2021年-2023年碳结钢营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.81亿元，大幅下降到2023年的4.18亿元。2023年碳结钢毛利率为-4.91%，同比去年的-6.41%增长了23.4%。
2021年-2023年焦碳及化产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的14.71亿元，大幅下降到2023年的3.76亿元。2021年-2023年焦碳及化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.77%，大幅下降到了2023年的-23.61%。
1、营业总收入同比小幅降低11.84%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，西宁特钢营业总收入为11.62亿元，去年同期为13.18亿元，同比小幅下降11.84%，净利润为-2.45亿元，去年同期为-3.75亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然资产减值损失本期损失6,927.18万元，去年同期损失1,187.04万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.66亿元，去年同期为-3.46亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.62亿元 |
13.18亿元 |
-11.84% |
| 营业成本 |
12.15亿元 |
13.48亿元 |
-9.90% |
| 销售费用 |
681.01万元 |
835.60万元 |
-18.50% |
| 管理费用 |
4,971.49万元 |
5,530.04万元 |
-10.10% |
| 财务费用 |
3,747.12万元 |
1.38亿元 |
-72.87% |
| 研发费用 |
187.91万元 |
9,853.56万元 |
-98.09% |
| 所得税费用 |
-4.67万元 |
161.19万元 |
-102.90% |
2024年一季度主营业务利润为-1.66亿元，去年同期为-3.46亿元，较去年同期亏损有所减小。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 财务费用 |
3,747.12万元 |
-72.87% |
营业总收入 |
11.62亿元 |
-11.84% |
| 研发费用 |
187.91万元 |
-98.09% |
毛利率 |
-4.52% |
-2.25% |
西宁特钢2024年一季度非主营业务利润为-7,940.14万元，去年同期为-2,741.90万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.66亿元 |
67.63% |
-3.46亿元 |
52.04% |
| 资产减值损失 |
-6,927.18万元 |
28.26% |
-1,187.04万元 |
-483.57% |
| 其他 |
812.71万元 |
-3.32% |
559.40万元 |
45.28% |
| 净利润 |
-2.45亿元 |
100.00% |
-3.75亿元 |
34.58% |
2024年一季度，西宁特钢净现金流为-4.22亿元，去年同期为2,095.44万元，由正转负。
2024年一季度，企业资产负债率为44.32%，去年同期为98.85%，同比大幅下降了54.53%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为59.26亿元，同比大幅下降64.02%，另外总资产本期为133.70亿元，同比下降19.76%。
有息负债从2019年一季度到2024年一季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
西宁特钢本期支付利息的现金为，有息负债的利率为0.00%，而去年同期为1.29%，同比大幅下降。
本期有息负债为31.31亿元，去年同期为95.66亿元，同比大幅下降67.27%，主要是短期借款同比大幅下降98.83%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降86.40%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
5,055.31万元 |
43.09亿元 |
-98.83 |
| 一年内到期的非流动负债 |
5.71亿元 |
42.02亿元 |
-86.40 |
| 长期借款 |
4.71亿元 |
8.24亿元 |
-42.85 |
| 长期应付款 |
20.38亿元 |
2.30亿元 |
784.34 |
| 合计 |
31.31亿元 |
95.66亿元 |
-67.27 |
截止到2025年6月20日，西宁特钢近十二个月的滚动营收为57亿元，在特钢行业中，西宁特钢的全国排名为7名，全球排名为13名。
特钢营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中信特钢 |
1092 |
3.91 |
51 |
-13.62 |
| 太钢不锈 |
1004 |
-0.35 |
-9.81 |
-- |
| SSAB |
782 |
2.55 |
49 |
-23.66 |
| Outokumpu 奥托昆普 |
492 |
-8.31 |
-3.31 |
-- |
| Acerinox 阿塞里诺克斯 |
448 |
-6.87 |
19 |
-26.73 |
| 方大特钢 |
216 |
-0.18 |
2.48 |
-55.07 |
| 西王特钢 |
145 |
9.02 |
-13.29 |
-- |
| 沙钢股份 |
144 |
-7.96 |
1.63 |
-47.32 |
| Grupo Simec |
127 |
-15.42 |
43 |
6.71 |
| 抚顺特钢 |
85 |
4.59 |
1.12 |
-47.76 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 西宁特钢 |
57 |
-22.39 |
-8.63 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
西宁特钢属于特殊钢（特钢）行业，专注于高性能合金钢及特种钢材的生产与研发。 近三年中国特钢行业市场规模从2020年2568亿元增长至2023年超4000亿元，年均复合增速超15%，主要受益于高端制造业升级及新能源、航空航天等领域需求扩张。未来行业将加速向高附加值产品转型，政策推动下，2025年高端特钢占比有望突破40%，市场空间或达6000亿元，集中度提升与技术创新为核心趋势。
