根据敷尔佳2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.34亿元，同比小幅增长9.29%。扣非净利润7.28亿元，同比小幅下降5.06%。敷尔佳2023年年度净利润7.49亿元，业绩同比小幅下降11.56%。本期经营活动产生的现金流净额为8.26亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要从事日化行业、医疗器械行业、服务及其他，主要产品包括化妆品和医疗器械两项，其中化妆品占比56.02%，医疗器械占比43.98%。

2023年公司营收19.34亿元，与去年同期的17.69亿元相比，小幅增长了9.29%，主要是因为化妆品本期营收10.83亿元，去年同期为9.03亿元，同比增长了19.92%。

2023年公司毛利率为82.23%，同比去年的83.07%基本持平。产品毛利率方面，2023年化妆品毛利率为80.26%，同比增加0.05%，同期医疗器械毛利率为84.74%，同比下降1.53%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下渠道产品销售，占主营业务收入的52.23%。2023年线下渠道产品销售营收10.10亿元，相较于去年下降3.87%，同期毛利率为80.56%，同比下降0.06个百分点。

本期净利润为7.49亿元，去年同期8.47亿元，同比小幅下降11.56%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.55亿元，去年同期支出2.88亿元，同比小幅增长；

但是（1）其他收益本期为1,235.75万元，去年同期为9,884.20万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为9.75亿元，去年同期为10.26亿元，同比小幅下降。

2023年年度主营业务利润为9.75亿元，去年同期为10.26亿元，同比小幅下降4.98%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

本期财务费用为-7,496.87万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了177.61%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.0%。归因于利息收入本期为7,497.69万元，去年同期为2,718.81万元，同比大幅增长了175.77%。

本期研发费用为3,283.88万元，同比大幅增长112.88%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）第三方服务费本期为2,625.19万元，去年同期为1,348.72万元，同比大幅增长了94.64%。

（2）人员薪酬费用本期为333.24万元，去年同期为95.35万元，同比大幅增长了近2倍。

本期销售费用为5.32亿元，同比大幅增长36.44%。归因于宣传推广费本期为4.85亿元，去年同期为3.54亿元，同比大幅增长了37.29%。

本期管理费用为9,022.24万元，同比大幅增长89.74%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）人员薪酬费用本期为4,074.60万元，去年同期为2,812.60万元，同比大幅增长了44.87%。

（2）折旧与摊销本期为1,914.73万元，去年同期为714.83万元，同比大幅增长了167.86%。

（3）租金及物业费本期为1,071.25万元，去年同期为212.24万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）办公费本期为1,387.56万元，去年同期为667.49万元，同比大幅增长了107.88%。

2023年敷尔佳固定资产合计6.64亿元，占总资产的11.27%，较去年的3,402.43万元增长了18.51倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.77亿元，主要为在建工程转入的6.40亿元，占比94.59%。

在2023年年报告期末，敷尔佳形成的商誉为5.66亿元，占净资产的10.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北星药业形成的医疗器械、化妆品生产业务。

敷尔佳属于专业皮肤护理行业，核心领域涵盖医用敷料及功效性护肤品。 专业皮肤护理行业近三年呈现高速增长态势，受益于医疗美容普及和消费者功效需求升级，2022-2024年复合增长率超15%。医用敷料市场渗透率提升至8.3%，功效性护肤品规模突破800亿元。未来三年，行业将向专业化、合规化加速整合，预计2025年整体市场规模达1200亿元，其中械字号产品占比将突破30%。

敷尔佳在贴片类医用敷料领域市场份额连续三年保持首位（2024年市占率约19.6%），功效性护肤品市场位列前三（2024年市占率约8.3%），其械字号产品线营收占比超65%，为行业唯一双赛道头部企业。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润7.49亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润9.75亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的大幅增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，敷尔佳近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，敷尔佳的PE-TTM是18.18，而品牌化妆品行业的PE-TTM是27.55，敷尔佳的PE-TTM相比品牌化妆品行业的PE-TTM较低。