根据福瑞达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.79亿元，同比大幅下降64.65%。扣非净利润1.39亿元，同比大幅增长137.40%。福瑞达2023年年度净利润3.66亿元，业绩同比大幅增长4.62倍。

公司的核心业务有两块，一块是化妆品，一块是房地产及物业。

2023年公司营收45.79亿元，与去年同期的129.51亿元相比，大幅下降了64.65%，主要是因为房地产及物业本期营收11.40亿元，去年同期为97.37亿元，同比大幅下降了88.29%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.65%，同比大幅增长到了今年的46.49%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）化妆品本期毛利率62.13%，去年同期为60.97%，同比增长1.9%。

（2）房地产及物业本期毛利率15.76%，去年同期为14.65%，同比小幅增长7.58%，归因于房地产及物业成本在大幅下降。公司对此的解释是：地产业务剥离影响。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售1.09亿元，2023年增长108.68%，同期2020年海外销售8,876.92万元，2023年增长39.78%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从52.53%增长到64.67%，海外营收占比从47.47%下降到35.33%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从41.46%下降到36.86%。

2023年年度，福瑞达营业总收入为45.79亿元，去年同期为129.51亿元，同比大幅下降64.65%，净利润为3.66亿元，去年同期为6,509.84万元，同比大幅增长4.62倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.12亿元，去年同期为5.03亿元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失1,592.07万元，去年同期损失2.68亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出4,682.32万元，去年同期支出1.96亿元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为2.14亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从6.39亿元下降到6,509.84万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从6,509.84万元增长到3.66亿元。

2023年年度主营业务利润为2.12亿元，去年同期为5.03亿元，同比大幅下降57.80%。

虽然毛利率本期为46.49%，同比大幅增长了21.84%，不过营业总收入本期为45.79亿元，同比大幅下降64.65%，导致主营业务利润同比大幅下降。

福瑞达2023年年度非主营业务利润为2.01亿元，去年同期为-2.42亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为5,706.88万元，同比大幅下降83.81%。归因于利息费用本期为9,377.41万元，去年同期为4.00亿元，同比大幅下降了76.56%。

福瑞达2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益1.65亿元,占归母净利润的54.22%。

本期非经常性损益项目概览表：

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是地产业务剥离产生的投资收益。

(1)本期计入利润的政府补助金额3,922.53万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,877.76万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,517.87万元，留存计入以后年度利润。

福瑞达2023年初用于对外股权投资的资产为7.2亿元，2023年末为1.39亿元，对外股权投资所产生的收益为2.14亿元，占净利润3.66亿元的58.52%。

对外股权投资资产大幅减少的主要原因是临沂锦琴房地产开发有限公司减少4.04亿元和泰山佑乡村振兴生态旅游发展（山东）有限公司减少9,374.4万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益7,199.5万元和处置外股权投资的收益1.42亿元。

处置对外股权投资产生的收益为1.42亿元，主要是临沂鲁商发展金置业有限公司5,469.92万元、临沂鲁商地产有限公司4,354.94万元和菏泽鲁商置业有限公司1,670.05万元。

山东博士伦福瑞达制药有限公司业务性质为医药生产与销售。

从下表可以明显的看出，山东博士伦福瑞达制药有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年的41.94%增长至65.5%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为2.14亿元，相比去年同期大幅上升了1.04亿元，变化率为93.53%。

2023年，企业应收账款合计4.55亿元，占总资产的5.82%，相较于去年同期的3.51亿元大幅增长了29.52%。

本期，企业应收账款周转率为11.36。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从4天增加到了31天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为76.37%，21.47%和2.16%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从88.02%小幅下降到76.37%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从11.13%下降到2.16%。

2023年企业存货周转率为0.11，在2020年到2023年福瑞达存货周转率从0.24大幅下降到了0.11，存货周转天数从1500天增加到了3272天。2023年福瑞达存货余额合计5.25亿元，占总资产的6.78%，同比去年的460.47亿元大幅下降了98.86%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到57.15%；其次，原材料占比28.81%，余额同比减少43.84%。

2023年年度，企业资产负债率为40.14%，去年同期为90.48%，同比大幅下降了50.34%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为31.38亿元，同比大幅下降94.07%，另外总资产本期为78.18亿元，同比大幅下降86.63%。

虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为21.69亿元，占总负债为69.00%，去年同期为15.00%，同比增长了54.00%。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

2023年福瑞达固定资产合计10.55亿元，占总资产的13.49%，同比去年的12.79亿元下降了17.56%。

其中，固定资产减少主要是因为处置子公司减少所导致的，本期企业减少固定资产5.92亿元，主要为处置子公司减少的5.75亿元，占比97.05%。

福瑞达属于医药生物及化妆品综合产业，核心业务涵盖化妆品研发生产、医药原料及房地产 中国化妆品行业近三年保持年均12%复合增长率，2024年市场规模突破6000亿元，功效性护肤品类增速达18%。未来行业将向科技化、成分专业化方向集中，玻尿酸、胶原蛋白等生物活性成分应用扩大，监管趋严推动市场份额向研发型头部企业倾斜，预计2027年市场空间超8000亿元

福瑞达依托山东药科院背景，在玻尿酸护肤领域市占率约7.3%（2025年Q1数据），化妆品业务营收占比超60%，旗下颐莲品牌位居天猫玻尿酸护肤品类TOP3，医药板块收入稳定但增速低于行业均值

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润2.12亿元，较去年同期大幅下降。

福瑞达对外股权投资最近5年，收益平均占净利润70.75%，对外股权投资平均占总资产的1.1%，平均投资收益率为59.1%。对外股权投资金额连续3年下降，虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但是2023年投资收益2.14亿元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的58.52%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。2023年对外股权投资1.39亿元，占总资产1.78%。

2023年扣非净利润2.02亿元，由于非经常性损益贡献了1.65亿元，净利润盈利3.66亿元。

总体来说，公司盈利虽然能力较好，但是在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，福瑞达近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，福瑞达的PE-TTM是29.58，而品牌化妆品行业的PE-TTM是27.55，福瑞达高于品牌化妆品行业的PE-TTM。