根据司南导航2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.12亿元，同比增长22.66%。扣非净利润2,579.82万元，同比增长17.96%。司南导航2023年年度净利润3,971.06万元，业绩同比小幅增长9.74%。

公司的核心业务有两块，一块是地理信息应用及其他，一块是模块及数据应用，主要产品包括数据采集设备、数据应用及系统解决方案、高精度GNSS板卡三项，数据采集设备占比51.91%，数据应用及系统解决方案占比15.70%，高精度GNSS板卡占比15.43%。

2023年公司营收4.12亿元，与去年同期的3.36亿元相比，增长了22.66%。

营收增长的主要原因是：

（1）数据采集设备本期营收2.14亿元，去年同期为1.77亿元，同比增长了20.48%。

（2）农机自动导航驾驶系统本期营收5,524.06万元，去年同期为2,513.91万元，同比大幅增长了119.74%。

（3）数据应用及系统解决方案本期营收6,464.13万元，去年同期为4,986.60万元，同比增长了29.63%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的77.15%。2023年直销营收3.16亿元，相较于去年增长43.94%，同期毛利率为50.79%，同比减少8.97个百分点。

本期净利润为3,971.06万元，去年同期3,618.64万元，同比小幅增长9.74%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2,243.93万元，去年同期为2,822.04万元，同比下降；

但是（1）其他收益本期为1,944.62万元，去年同期为1,647.94万元，同比增长；（2）投资收益本期为293.68万元，去年同期为0.00元；（3）资产减值损失本期收益127.05万元，去年同期损失165.81万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2,243.93万元，去年同期为2,822.04万元，同比下降20.49%。

虽然营业总收入本期为4.12亿元，同比增长22.66%，不过毛利率本期为52.16%，同比小幅下降了4.95%，导致主营业务利润同比下降。

司南导航2023年年度非主营业务利润为1,806.39万元，去年同期为761.31万元，同比大幅增长。

2023年年度，司南导航净现金流为5.68亿元，去年同期为-7,731.29万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为10.63亿元，同比增长10.63亿元；

但是（1）收回投资收到的现金本期为10.13亿元，同比大幅增长34838.53倍；（2）吸收投资所收到的现金本期为7.16亿元，同比增长7.16亿元。

司南导航2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,602.28万元,占归母净利润的38.31%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,943.54万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,418.92万元。

(2)本期共收到政府补助2,288.32万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,668.47万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，司南导航用于金融投资的资产为5,085.2万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为293.68万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年企业存货周转率为1.49，在2022年到2023年司南导航存货周转率从1.18提升到了1.49，存货周转天数从305天减少到了241天。2023年司南导航存货余额合计1.18亿元，占总资产的10.00%，同比去年的1.47亿元大幅下降了20.07%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到36.71%，余额同比减少22.22%；其次，库存商品占比35.35%，余额同比减少19.51%。

2023年年度，企业资产负债率为17.13%，去年同期为39.54%，同比大幅下降了22.41%。

司南导航负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了3,374.00万元，而投资活动产生的现金流净额本期流出6,445.33万元，现金周转压力较大。

经营现金流净额为负的原因是：经营性应收项目同比大幅增加，投资损失本期为-293.68万元。

投资现金流净额为负主要是由于投资支付的现金本期为10.63亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,739.90万元。

司南导航属于卫星导航与位置服务行业。 卫星导航行业近三年保持年均12%以上的复合增长，2024年全球GNSS市场规模超2200亿欧元，设备与服务收入分别占比25%和75%。未来，低空经济、自动驾驶、物联网等领域对高精度定位需求激增，叠加国家政策对北斗应用的扶持，行业将向“厘米级定位+智能感知”深度拓展，预计2027年市场规模突破3000亿欧元。

司南导航在国内高精度GNSS接收机市场排名前五，2024年其核心产品在测绘地理信息领域市占率约8%，在无人机导航芯片细分市场占据约15%份额，技术自主性较强但整体规模较头部企业仍有差距。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润2,243.93万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润2,368.78万元，由于政府补助贡献了1,943.54万元，净利润盈利3,971.06万元。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，司南导航近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，司南导航的PE-TTM是65.85，而通信终端及配件行业的PE-TTM是32.16，司南导航的PE-TTM远高于通信终端及配件行业的PE-TTM。