根据舜禹股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.04亿元，同比小幅下降6.27%。扣非净利润4,967.28万元，同比大幅下降44.78%。舜禹股份2023年年度净利润6,760.22万元，业绩同比大幅下降32.35%。

公司的核心业务有两块，一块是二次供水，一块是污水处理，主要产品包括二次供水设备销售和污水解决方案两项，其中二次供水设备销售占比48.38%，污水解决方案占比37.03%。

2023年公司营收7.04亿元，与去年同期的7.52亿元相比，小幅下降了6.27%，主要是因为污水解决方案本期营收2.61亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降了36.03%。

2023年公司毛利率为33.21%，同比去年的33.67%基本持平。产品毛利率方面，2023年二次供水设备销售毛利率为32.96%，同比增加1.04%，同期污水解决方案毛利率为25.77%，同比下降16.92%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的53.21%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达28.25%。

本期净利润为6,760.22万元，去年同期9,992.88万元，同比大幅下降32.35%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出770.22万元，去年同期支出1,415.30万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为8,463.73万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-386.86万元增长到9,992.88万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,992.88万元下降到6,760.22万元。

2023年年度主营业务利润为8,463.73万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降33.80%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.04亿元，同比小幅下降6.27%；（2）销售费用本期为4,492.18万元，同比大幅增长32.65%；（3）毛利率本期为33.21%，同比有所下降了0.46%。

2023年公司营收7.04亿元，同比小幅下降6.27%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为4,492.18万元，同比大幅增长32.65%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）薪酬费本期为2,643.64万元，去年同期为2,033.56万元，同比增长了30.0%。

（2）业务招待费本期为366.65万元，去年同期为208.98万元，同比大幅增长了75.45%。

（3）广告宣传费本期为190.01万元，去年同期为36.21万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）差旅费及车辆使用费本期为453.48万元，去年同期为301.18万元，同比大幅增长了50.57%。

本期研发费用为2,779.86万元，同比增长18.31%。研发费用增长的原因是：虽然材料及技术服务费本期为489.80万元，去年同期为608.44万元，同比下降了19.5%，但是薪酬费用本期为1,928.10万元，去年同期为1,449.65万元，同比大幅增长了33.0%。

本期管理费用为5,163.07万元，同比增长25.93%。管理费用增长的原因是：

（1）其他本期为491.62万元，去年同期为68.54万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）薪酬费本期为2,048.93万元，去年同期为1,650.66万元，同比增长了24.13%。

（3）中介服务费本期为357.56万元，去年同期为233.93万元，同比大幅增长了52.85%。

2023年年度，舜禹股份净利润为6,760.22万元，去年同期为9,992.88万元，同比大幅下降32.35%。净现金流为2.98亿元，去年同期为5,094.36万元，同比大幅增长4.84倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为4.40亿元，同比增长4.40亿元；（2）经营性应付项目的增加（减少本期为-2,701.31万元，去年同期为3.70亿元，由正转负。

但是吸收投资所收到的现金本期为7.68亿元，同比大幅增长30.62倍。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为6,760.22万元，而经营现金流净额为-2.86亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-4.38亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

舜禹股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,803.92万元,占归母净利润的26.64%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,088.67万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,780.99万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,812.44万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,664.13万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，舜禹股份用于金融投资的资产为1.91亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为129.11万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，舜禹股份的其他流动资产合计1.76亿元，占总资产的6.04%，相较于年初的7,719.21万元大幅增长128.44%。

主要原因是定期存款及利息增加5,031.21万元。

2023年，舜禹股份的长期应收款合计10.53亿元，占总资产的36.08%，相较于年初的8.07亿元大幅增长30.51%。

主要原因是特许经营权项目长期应收款增加2,845.03万元。

舜禹股份属于水务行业，聚焦于二次供水、污水处理及智慧水务解决方案。 水务行业近三年在二次供水设备、智慧水务平台及污水处理领域保持增长，2025年二次供水设备需求预计增至31.92万套，年复合增长率18.71%；智慧水务市场规模2023年达251亿元，增速25%。未来行业将向智能化、节能化加速转型，政策驱动下污水处理率及再生水利用率将持续提升，市场空间进一步扩展至千亿级。

舜禹股份在二次供水设备细分领域处于国内领先地位，2022年营收规模达7.52亿元，业务覆盖全国重点区域，但未披露具体市占率。其智慧水务平台技术及节能错峰系统具备差异化竞争优势，客户以国有水务企业及政府单位为主，2023年前五大客户营收占比超60%。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润6,760.22万元，较上期大幅下降。

2023年主营利润8,463.73万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，舜禹股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，舜禹股份的PE-TTM是40.03，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，舜禹股份的PE-TTM远高于水务及水治理行业的PE-TTM。