根据津膜科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.02亿元，同比下降17.69%。扣非净利润-3,554.09万元，较去年同期亏损有所减小。津膜科技2023年年度净利润-1,102.13万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2019年、2020年、2022年、2023年。

公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括分离膜及水处理设备和污水处理两项，其中分离膜及水处理设备占比67.97%，污水处理占比18.13%。

2023年公司营收2.02亿元，与去年同期的2.45亿元相比，下降了17.68%，主要是因为污水处理本期营收3,652.68万元，去年同期为9,088.39万元，同比大幅下降了59.81%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.03%，同比大幅增长到了今年的28.6%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）水处理工程本期毛利率41.31%，去年同期为-128.45%，同比大幅增长132.16%。

（2）分离膜及水处理设备本期毛利率26.91%，去年同期为21.19%，同比增长26.99%。

产品毛利率方面，2019-2023年污水处理毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的33.64%，大幅下降到2023年的20.49%，2023年分离膜及水处理设备毛利率为26.91%，同比增加26.99%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.96%，相较于2022年的49.91%，已经小幅下降，其中第一大客户占比11.06%，第二大客户占比10.56%。

2023年年度，津膜科技营业总收入为2.02亿元，去年同期为2.45亿元，同比下降17.69%，净利润为-1,102.13万元，去年同期为-1.89亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-4,324.00万元，去年同期为-1.12亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益352.75万元，去年同期损失4,475.22万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期收益1,410.33万元，去年同期损失1,654.99万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-4,324.00万元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为2.02亿元，同比下降17.69%，不过（1）财务费用本期为1,248.12万元，同比大幅下降71.10%；（2）毛利率本期为28.60%，同比大幅增长了18.57%，推动主营业务利润亏损有所减小。

津膜科技2023年年度非主营业务利润为3,522.16万元，去年同期为-6,377.83万元，扭亏为盈。

本期财务费用为1,248.12万元，同比大幅下降71.1%。归因于利息支出本期为1,637.33万元，去年同期为4,483.09万元，同比大幅下降了63.48%。

津膜科技2023年的归母净利润亏损了1,090.57万元，而非经常性损益盈利了2,463.51万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以7,100.00万元出售东营津膜环保科技有限公司69.00%，获得收益1,292.83万元，此时已完全出售该子公司股权。

本期以1.12亿元出售东营膜天膜环保科技有限公司100.00%，获得收益-383.65万元，此时已完全出售该子公司股权。

津膜科技于2015年以2,000.00万元的价格买入东营膜天膜环保科技有限公司%的股权，掌握了该公司的主要控股权。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

备注：主要系本期清理长期应付账款形成

2023年，企业信用减值冲回利润352.75万元，其中主要是应收账款坏账损失329.98万元。

本期，企业应收账款周转率为0.92。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.87%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从45.30%持续下降到30.87%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从15.97%大幅上涨到54.60%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

在2023年报告期末，津膜科技用于金融投资的资产为1,401.3万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-666.24万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于*ST博天。

在2023年报告期末，津膜科技用于对外股权投资的资产为9,667.35万元，对外股权投资所产生的收益为1,157.8万元，占净利润-1,102.13万元的-105.05%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益248.62万元和处置外股权投资的收益909.18万元。

处置对外股权投资产生的收益为909.18万元，主要是东营津膜环保科技有限公司1,292.83万元和东营膜天膜环保科技有限公司-383.65万元。

天津市瑞德赛恩水业有限公司业务性质为水处理。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

青岛青水津膜高新科技有限公司业务性质为水处理设备销售。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年的9,302.39万元增长至2023年的9,667.35万元，增长率为3.92%。而企业的对外股权投资收益为1,157.8万元，相比去年同期上升了1,041.46万元，变化率为895.19%。

2023年，津膜科技资产减值冲回利润1,410.33万元，导致企业净利润从亏损2,512.45万元上升至亏损1,102.13万元，其中主要是存货跌价准备减值合计778.25万元。

2023年企业存货周转率为2.04，在2022年到2023年津膜科技存货周转率从3.14大幅下降到了2.04，存货周转天数从114天增加到了176天。2023年津膜科技存货余额合计7,531.62万元，占总资产的7.81%，同比去年的6,769.01万元小幅增长了11.27%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.19%，余额同比减少5.71%；其次，原材料占比29.29%，余额同比减少23.48%。

2023年年度，企业资产负债率为36.18%，去年同期为57.19%，同比大幅下降了21.01%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为3.49亿元，同比大幅下降60.24%，另外总资产本期为9.65亿元，同比大幅下降37.15%。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

津膜科技本期支付利息的现金为1,637.33万元，有息负债的利率为14.85%，而去年同期为20.69%，同比下降。

本期有息负债为1.10亿元，去年同期为2.17亿元，同比大幅下降49.11%，主要是短期借款同比大幅下降66.52%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降80.26%。

2023年，津膜科技的无形资产合计1.46亿元，占总资产的15.15%，相较于年初的6.71亿元大幅减少78.20%。

其中，无形资产的减少主要是因为合并减少所导致的，企业无形资产减少6.26亿元，主要为合并减少的6.23亿元。在合并减少中，主要是特许经营权，合计6.23亿元。

2023年，津膜科技的长期应收款合计5,237.74万元，占总资产的5.43%，相较于年初的6,266.87万元减少16.42%。

主要原因是PPP项目建设款减少292.02万元。

2023年津膜科技固定资产合计1.95亿元，占总资产的20.18%，同比去年的2.20亿元下降了11.56%。

其中，固定资产减少主要是因为合并减少所导致的，本期企业减少固定资产1,676.48万元，主要为合并减少的1,133.07万元，占比67.59%。

津膜科技属于专用设备制造业，聚焦超微滤膜材料研发及膜法水处理解决方案。 专用设备制造业中的环保水处理领域近三年复合增长率约8%，2025年市场规模预计突破2500亿元。政策驱动下，膜技术应用场景向工业废水、海水淡化及再生水领域延伸，京津冀协同发展及“双碳”目标加速行业技术迭代，高性能膜材料国产化率提升至65%，龙头企业整合加速。

津膜科技在国内超微滤膜领域位列第二梯队，核心产品市占率约5%-7%，在工业特种分离细分市场占有12%份额，但整体营收规模较小，2024年水处理设备业务营收1.69亿元，在A股同业中排名第8。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的644人下降至2023年的357人。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了31.01%，从2022年的187人减少至2023年的129人，当前人数占员工总数的36.13%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从15.96万元上涨到了18.28万元。

公司从2012年上市以来，累计分红仅4,178.16万元，但从市场上融资7.95亿元，且在2017年以后再也不分红。

最近7年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损3,565.64万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2023年主营利润亏损4,324.00万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，津膜科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，津膜科技的PE-TTM是1433.04，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，津膜科技的PE-TTM远高于水务及水治理行业的PE-TTM。