根据康龙化成2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收115.38亿元，同比小幅增长12.39%。扣非净利润15.14亿元，同比小幅增长6.51%。康龙化成2023年年度净利润15.82亿元，业绩同比增长16.98%。

公司的主营业务为科学研究和技术服务业，主要产品包括实验室服务和CMC(小分子CDMO)服务两项，其中实验室服务占比57.72%，CMC(小分子CDMO)服务占比23.50%。

2023年公司营收115.38亿元，与去年同期的102.66亿元相比，小幅增长了12.39%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）实验室服务本期营收66.60亿元，去年同期为62.45亿元，同比小幅增长了9.38%。

（2）临床研究服务本期营收17.37亿元，去年同期为13.94亿元，同比增长了24.66%。

（3）CMC(小分子CDMO)服务本期营收27.11亿元，去年同期为24.07亿元，同比小幅增长了12.64%。

2023年公司毛利率为35.75%，同比去年的36.71%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年CMC(小分子CDMO)服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的34.92%，小幅下降到2023年的33.68%，2023年实验室服务毛利率为44.28%，同比下降1.91%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从8.86%下降至8.39%，减少5%。

本期净利润为15.82亿元，去年同期13.52亿元，同比增长16.98%。

净利润同比增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为1,874.92万元，去年同期为6,809.23万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为17.29亿元，去年同期为15.15亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出2.56亿元，去年同期支出3.14亿元，同比增长。

2023年年度主营业务利润为17.29亿元，去年同期为15.15亿元，同比小幅增长14.14%。

虽然毛利率本期为35.75%，同比有所下降了0.96%，不过营业总收入本期为115.38亿元，同比小幅增长12.39%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年公司营收115.38亿元，同比小幅增长12.39%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为526.12万元，同比大幅下降97.03%。归因于本期汇兑收益为1.47亿元，去年同期汇兑损失为4,239.24万元；

本期研发费用为4.48亿元，同比大幅增长58.78%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人工成本本期为2.61亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长了92.85%。

（2）材料费用本期为1.10亿元，去年同期为9,280.78万元，同比增长了18.76%。

2023年年度，康龙化成净现金流为44.18亿元，去年同期为-14.83亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为26.71亿元，同比大幅下降33.81%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为41.71亿元，同比大幅增长6.07倍；（2）吸收投资所收到的现金本期为9.71亿元，同比大幅增长3.34倍；（3）经营性应收项目的减少本期为-4.80亿元，去年同期为-8.31亿元，同比大幅增长42.20%。

2023年康龙化成固定资产合计64.97亿元，占总资产的24.54%，同比去年的56.65亿元增长了14.69%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增15.59亿元，主要为在建工程转入的9.80亿元，占比62.88%。

在此之中：绍兴园区一期工程转入3.85亿元，宁波第一园区转入3.21亿元。

该项目项目预算为11.00亿元，本期投入5,156.04万元，项目本期转入固定资产3.85亿元，期末账面余额3,166.02万元，项目工程进度为98.00%。

该项目项目预算为19.83亿元，本期投入2.90亿元，项目本期转入固定资产3.21亿元，期末账面余额1.32亿元，项目工程进度为92.49%。

2023年企业存货周转率为7.17，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从24天增加到了50天，企业存货周转能力下降，2023年康龙化成存货余额合计10.13亿元，占总资产的3.92%。

从存货分类来看，消耗性生物资产占存货的比例最大，达到47.33%；其次，原材料及周转材料占比37.67%。

2023年，康龙化成在建工程余额合计26.33亿元，较去年的16.71亿元大幅增长了57.56%。

其中，本期重要在建工程新增投入11.16亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，宁波第二园区本期新增投入3.92亿元。

该项目项目预算为18.76亿元，本期投入3.92亿元，本期转入固定资产809.52万元，项目工程进度为54.88%。

在2023年年报告期末，康龙化成形成的商誉为27.81亿元，占净资产的21.01%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为Pharmaron(Exton)LabServicesLLC、PharmaronBiologics(UK)Ltd、康龙化成(成都)临床研究服务有限公司和PharmaronManufacturingServices(UK)Ltd。

2020年，企业斥资9.42亿元的对价收购Pharmaron(Exton)LabServicesLLC100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.53亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达514.0%，形成的商誉高达7.89亿元，占当年净资产的8.83%。

2021年，企业斥资9.99亿元的对价收购PharmaronBiologics(UK)Ltd100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.5亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达185.68%，形成的商誉高达6.49亿元，占当年净资产的6.31%。

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长，由2019年的2.03亿元大幅增长至2023年的27.81亿元，增速为1267.98%。

康龙化成属于医药研发外包服务（CRO）行业。 医药研发外包服务行业近三年因全球创新药研发投入增长及外包渗透率提升，市场规模持续扩大，预计未来受生物技术迭代及新兴市场需求驱动，年复合增长率将保持双位数，亚太地区增速领先。

康龙化成为全球CRO行业头部企业，综合服务能力位列国内前三，2024年临床前研究业务全球市占率约6%，实验室服务营收占比超50%，客户覆盖全球前20大药企。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的7393人上升至2023年的20295人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员222人，生产人员659人，技术人员17580人。

2023年净利润15.82亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润17.29亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示绍兴园区一期工程、宁波第一园区等阶段性投产9.80亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，康龙化成近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，康龙化成的PE-TTM是26.00，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，康龙化成高于医疗研发外包行业的PE-TTM。