根据万邦医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.42亿元，同比大幅增长31.07%。扣非净利润9,769.52万元，同比小幅增长12.89%。万邦医药2023年年度净利润1.08亿元，业绩同比小幅增长9.48%。

公司的主营业务为CRO行业，主要产品包括临床研究服务和药学研究服务两项，其中临床研究服务占比71.29%，药学研究服务占比17.69%。

2023年公司营收3.42亿元，与去年同期的2.61亿元相比，大幅增长了31.07%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）临床研究服务本期营收2.44亿元，去年同期为1.88亿元，同比增长了29.54%。

（2）其他本期营收3,766.72万元，去年同期为2,264.20万元，同比大幅增长了66.36%。

2023年公司毛利率为48.94%，同比去年的50.38%基本持平。产品毛利率方面，2023年临床研究服务毛利率为40.25%，同比小幅下降4.33%，同期药学研究服务毛利率为65.07%，同比小幅下降3.18%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.92%，其中第一大客户占比10.54%。

本期净利润为1.08亿元，去年同期9,873.38万元，同比小幅增长9.48%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然营业外利润本期为63.87万元，去年同期为506.29万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1.11亿元，去年同期为9,858.56万元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为378.62万元，去年同期为0.00元。

净利润从2018年年度到2019年年度呈现下降趋势，从2,779.13万元下降到2,649.00万元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从2,649.00万元增长到1.08亿元。

2023年年度主营业务利润为1.11亿元，去年同期为9,858.56万元，同比小幅增长12.59%。

虽然毛利率本期为48.94%，同比有所下降了1.44%，不过营业总收入本期为3.42亿元，同比大幅增长31.07%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期研发费用为3,452.11万元，同比大幅增长116.21%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）研发材料本期为1,056.21万元，去年同期为392.39万元，同比大幅增长了169.17%。

（2）职工薪酬本期为1,408.68万元，去年同期为883.26万元，同比大幅增长了59.49%。

（3）实验费用本期为636.99万元，去年同期为151.50万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为2,067.47万元，同比大幅增长65.09%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为951.27万元，去年同期为661.78万元，同比大幅增长了43.75%。

（2）折旧摊销费本期为246.61万元，去年同期为126.34万元，同比大幅增长了95.2%。

（3）业务招待费本期为147.53万元，去年同期为28.91万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）咨询服务费本期为194.30万元，去年同期为86.76万元，同比大幅增长了123.95%。

（5）其他本期为141.35万元，去年同期为57.19万元，同比大幅增长了147.18%。

2023年万邦医药固定资产合计1.50亿元，占总资产的9.71%，较去年的4,031.11万元增长了2.72倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.25亿元，主要为在建工程转入的9,051.46万元，占比72.55%。

在此之中：药物研发及药代动力学工程中心一期综合楼转入9,051.46万元。

该项目项目预算为9,500.00万元，本期投入3,358.80万元，项目本期转入固定资产9,051.46万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，万邦医药用于金融投资的资产为9.03亿元，占总资产的58.45%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为608.28万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了9.03亿元。

2023年，万邦医药的其他流动资产合计5,826.56万元，占总资产的3.77%，相较于年初的482.56万元大幅增长1107.42%。

主要原因是固定收益产品增加5,013.64万元。

医药研发外包服务（CRO）行业 近三年全球CRO行业保持年均12%的复合增速，2024年市场规模突破900亿美元，中国CRO市场增速超全球水平，受益于创新药研发投入增加及仿制药一致性评价政策驱动。未来行业将向一体化服务平台发展，基因治疗、细胞疗法等新兴领域需求激增，预计2025年全球市场规模超1200亿美元，中国市场占比提升至18%

万邦医药聚焦临床前及临床CRO细分领域，国内市场份额约1.2%-1.5%，在仿制药BE试验领域具备区域优势，2024年临床研究服务营收占比76.5%，但整体规模较行业龙头存在量级差距

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润1.08亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的大幅增长，2023年主营利润1.11亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示药物研发及药代动力学工程中心一期综合楼完工投产9,051.46万元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万邦医药近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，万邦医药的PE-TTM是24.76，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，万邦医药高于医疗研发外包行业的PE-TTM。