根据药明康德2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收403.41亿元，同比基本持平。扣非净利润97.48亿元，同比增长16.81%。药明康德2023年年度净利润97.00亿元，业绩同比小幅增长8.96%。

公司的主要业务为化学业务(WuXiChemistry)，占比高达72.31%，主要产品包括化学业务和测试业务两项，其中化学业务占比72.31%，测试业务占比16.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.3%，同比小幅增长到了今年的41.18%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）化学业务(WuXiChemistry)本期毛利率44.52%，去年同期为40.0%，同比小幅增长11.3%。

（2）测试业务(WuXiTesting)本期毛利率37.4%，去年同期为34.89%，同比小幅增长7.19%。

产品毛利率方面，2021-2023年化学业务(WuXiChemistry)毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的39.51%，小幅增长到2023年的44.52%，2021-2023年测试业务(WuXiTesting)毛利率呈增长趋势，从2021年的31.70%，增长到2023年的37.40%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售99.07亿元，2023年增长232.78%，同期2019年国内销售29.44亿元，2023年增长149.01%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从25.24%下降到18.19%，海外营收占比从74.76%增长到81.81%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从36.20%增长到42.68%。

本期净利润为97.00亿元，去年同期89.03亿元，同比小幅增长8.96%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-3,780.91万元，去年同期为7.70亿元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为116.32亿元，去年同期为95.54亿元，同比增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从8.08亿元增长到97.00亿元。

2023年年度主营业务利润为116.32亿元，去年同期为95.54亿元，同比增长21.75%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为403.41亿元，同比有所增长2.51%；（2）毛利率本期为41.18%，同比小幅增长了3.88%。

2023年年度，药明康德净现金流为18.85亿元，去年同期为-3.52亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年药明康德固定资产合计171.90亿元，占总资产的23.33%，同比去年的141.71亿元增长了21.30%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增49.72亿元，主要为在建工程转入的48.26亿元，占比97.06%。

在2023年报告期末，药明康德用于金融投资的资产为90.51亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.88亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益和其他非流动金融资产产生的公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的94.71亿元下滑至2023年的90.51亿元，变化率为-4.43%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的7.5亿元大幅下滑至2023年的-1.88亿元，变化率为-125.12%。

2023年，企业应收账款合计79.01亿元，占总资产的10.73%，相较于去年同期的59.73亿元大幅增长了32.29%。

本期，企业应收账款周转率为5.82。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.43下降到了5.82，平均回款时间从48天增加到了61天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.39%，9.17%和1.44%。

2023年企业存货周转率为4.53，在2022年到2023年药明康德存货周转率从4.24小幅提升到了4.53，存货周转天数从84天减少到了79天。2023年药明康德存货余额合计47.36亿元，占总资产的6.62%，同比去年的56.69亿元大幅下降了16.45%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到24.73%，余额同比减少15.97%；其次，消耗性生物资产占比23.66%，余额同比增长11.31%。

2023年，药明康德在建工程余额合计69.82亿元。

该项目于2020年3月25日发布建设公告。

经测算，本项目税后财务内部收益率为16.29%，税后投资回收期为7.52年（含建设期），经济效益良好。

项目实施主体为常州合全药业有限公司，本项目拟在常州滨江经济开发区化工园区内建设新药生产和研发一体化基地，项目建设内容包括研发中心及多个不同配置的原料药生产车间。本项目计划建设车间预计将从2022年开始陆续投产，从而满足客户对创新原料药开发和生产服务不断增长的产能需求。

该项目本期投入25.25亿元，本期转入固定资产-30.88亿元。

药明康德属于医药研发与生产外包服务行业，涵盖药物发现、临床前研究、临床试验及生产全产业链。 医药研发外包行业近三年保持高速增长，受益于全球创新药研发投入增加及跨国药企降本需求，中国市场增速领先。未来趋势聚焦技术升级（如AI药物发现）、全球化产能布局及ESG整合，预计2025年全球CRO/CDMO市场规模将突破1500亿美元，中国占比持续提升至25%以上。

药明康德为全球医药外包服务龙头，2024年在全球CRO/CDMO综合服务领域市占率约6.5%，位列前三；中国市场份额超20%，稳居本土第一，客户覆盖全球前20大药企中的18家。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润97.00亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润116.32亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，药明康德近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，药明康德的PE-TTM是17.56，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，药明康德低于医疗研发外包行业的PE-TTM。