万兴科技(300624)2023年年报解读：视频创意类收入的增长推动公司营收的增长，商誉存在减值风险
万兴科技集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“吴太兵”。公司持续聚焦以视频创意软件业务，积极推动绘图创意、文档创意和实用工具的技术创新与质量提升，快速响应市场需求，强化移动端业务布局，不断探索新产品新功能。
根据万兴科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.81亿元，同比增长25.49%。扣非净利润8,968.31万元，同比大幅增长8.17倍。万兴科技2023年年度净利润1.08亿元，业绩同比大幅增长68.43%。
视频创意类收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为软件行业，占比高达99.65%，主要产品包括视频创意类和实用工具类两项，其中视频创意类占比64.87%，实用工具类占比17.28%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软件行业 | 14.76亿元 | 99.65% | 94.83% |
| 其他行业 | 515.46万元 | 0.35% | 76.35% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 视频创意类 | 9.61亿元 | 64.87% | 94.64% |
| 实用工具类 | 2.56亿元 | 17.28% | 96.33% |
| 文档创意类 | 1.30亿元 | 8.79% | 93.82% |
| 绘图创意类 | 1.29亿元 | 8.71% | 94.31% |
| 其他 | 515.46万元 | 0.35% | 76.35% |
2、视频创意类收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收14.81亿元，与去年同期的11.80亿元相比，增长了25.49%。
营收增长的主要原因是：
（1）视频创意类本期营收9.61亿元，去年同期为7.45亿元，同比增长了28.91%。
（2）文档创意类本期营收1.30亿元，去年同期为9,938.66万元，同比大幅增长了30.92%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 视频创意类 | 9.61亿元 | 7.45亿元 | 28.91% |
| 实用工具类 | 2.56亿元 | 2.33亿元 | 10.07% |
| 文档创意类 | 1.30亿元 | 9,938.66万元 | 30.92% |
| 绘图创意类 | 1.29亿元 | 9,886.72万元 | 30.52% |
| 其他业务 | 515.46万元 | 410.27万元 | - |
| 合计 | 14.81亿元 | 11.80亿元 | 25.49% |
3、视频创意类毛利率持续下降
2023年公司毛利率为94.77%，同比去年的95.47%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年视频创意类毛利率呈下降趋势，从2021年的95.53%，下降到2023年的94.64%，2023年实用工具类毛利率为96.33%，同比下降0.49%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的44.94%。2023年经销营收6.66亿元，相较于去年增长29.59%，同期毛利率为94.95%，同比下降0.61个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的66.96%，相较于2022年的66.31%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.62%，第二大客户占比16.47%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3.79亿元 | 25.62% |
| 第二名 | 2.44亿元 | 16.47% |
| 第三名 | 1.57亿元 | 10.63% |
| 第四名 | 1.07亿元 | 7.22% |
| 第五名 | 1.04亿元 | 7.02% |
| 合计 | 9.92亿元 | 66.96% |
6、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的57.26%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达44.79%。第二大供应商占比3.97%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3.29亿元 | 44.79% |
| 第二名 | 2,921.11万元 | 3.97% |
| 第三名 | 2,359.01万元 | 3.21% |
| 第四名 | 2,352.26万元 | 3.20% |
| 第五名 | 1,537.18万元 | 2.09% |
| 合计 | 4.21亿元 | 57.26% |
从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的42.23%上升至2023年的57.26%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加25.49%，净利润同比大幅增加68.43%
2023年年度，万兴科技营业总收入为14.81亿元，去年同期为11.80亿元，同比增长25.49%，净利润为1.08亿元，去年同期为6,429.16万元，同比大幅增长68.43%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-874.32万元，去年同期为1,942.32万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-865.90万元，去年同期为425.41万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为1.06亿元，去年同期为3,810.70万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长178.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.81亿元 | 11.80亿元 | 25.49% |
| 营业成本 | 7,746.80万元 | 5,343.31万元 | 44.98% |
| 销售费用 | 7.23亿元 | 5.80亿元 | 24.61% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.39亿元 | 18.77% |
| 财务费用 | 308.53万元 | 1,915.61万元 | -83.89% |
| 研发费用 | 4.02亿元 | 3.48亿元 | 15.73% |
| 所得税费用 | -190.16万元 | 751.21万元 | -125.31% |
2023年年度主营业务利润为1.06亿元，去年同期为3,810.70万元，同比大幅增长178.01%。
虽然销售费用本期为7.23亿元，同比增长24.61%，不过营业总收入本期为14.81亿元，同比增长25.49%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、财务费用大幅下降
2023年公司营收14.81亿元，同比增长25.49%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为308.53万元，同比大幅下降83.89%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为611.93万元，去年同期为1,716.05万元，同比大幅下降了64.34%。
（2）汇兑损失本期为134.75万元，去年同期为392.95万元，同比大幅下降了65.71%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -659.81万元 | -448.05万元 |
| 利息支出 | 611.93万元 | 1,716.05万元 |
| 银行手续费 | 139.28万元 | 150.45万元 |
| 汇兑损益 | 134.75万元 | 392.95万元 |
| 其他 | 82.39万元 | 104.21万元 |
| 合计 | 308.53万元 | 1,915.61万元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,690.24万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,358.76万元。
(2)本期共收到政府补助1,790.24万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,690.24万元 |
| 其他 | 100.00万元 |
| 小计 | 1,790.24万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与日常经营活动相关的政府补助 | 1,690.24万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下394.12万元，留存计入以后年度利润。
金融投资产生的轻微亏损
金融投资占总资产15.63%，投资主体为理财投资
在2023年报告期末，万兴科技用于金融投资的资产为2.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-281.07万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产-其他 | 1.83亿元 |
| 长沙相泰互盈投资合伙企业(有限合伙) | 3,000万元 |
| 其他 | 4,921.08万元 |
| 合计 | 2.62亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品 | 593.25万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 182.29万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -1,056.61万元 |
| 合计 | -281.07万元 |
商誉存在减值风险
在2023年年报告期末，万兴科技形成的商誉为3.16亿元，占净资产的22.7%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 杭州格像科技有限公司 | 1.68亿元 | 减值风险低 |
| 深圳市亿图软件有限公司 | 1.12亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 其他 | 3,685.84万元 | |
| 商誉总额 | 3.16亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为杭州格像科技有限公司和深圳市亿图软件有限公司。
1、深圳市亿图软件有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-0.63%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为1.0%，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 深圳市亿图软件有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 3,846.28万元 | - | 8,528.12万元 | - |
| 2022年 | 4,100.01万元 | 6.6% | 8,016.65万元 | -6.0% |
| 2023年 | 3,413.05万元 | -16.76% | 8,420.7万元 | 5.04% |
（2） 收购情况
2019年，企业斥资1.28亿元的对价收购深圳市亿图软件有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,589.87万元，也就是说这笔收购的溢价率高达701.95%，形成的商誉高达1.12亿元，占当年净资产的15.93%。
（3） 发展历程
深圳市亿图软件有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 深圳市亿图软件有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2019年 | - | 2亿元 |
| 2020年 | 5,727万元 | 3,510.76万元 |
| 2021年 | 8,528.12万元 | 3,846.28万元 |
| 2022年 | 8,016.65万元 | 4,100.01万元 |
| 2023年 | 8,420.7万元 | 3,413.05万元 |
2、杭州格像科技有限公司减值风险低
（1） 风险分析
企业2021-2023年期末的营业收入增长率为23.94%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0%，商誉减值风险低。
业绩增长表
| 杭州格像科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 1,759.06万元 | - | 7,356.01万元 | - |
| 2022年 | 3,528.87万元 | 100.61% | 1.34亿元 | 82.16% |
| 2023年 | 4,970.19万元 | 40.84% | 1.13亿元 | -15.67% |
（2） 收购情况
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