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分析报告

三六零(601360)2023年年报解读:32亿元的对外股权投资,所投的合众新能源汽车股份有限公司(“合众汽车”)收益7亿元,占净利润-137.74%,智能硬件收入的下降导致公司营收的小幅下降

三六零安全科技股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“周鸿祎”。公司主要从事互联网安全技术的研发和网络安全产品的设计、开发、运营,依旗下拥有360安全卫士,360手机卫士,360安全浏览器等知名安全产品及应用。

根据三六零2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收90.55亿元,同比小幅下降4.89%。扣非净利润-7.56亿元,较去年同期亏损有所减小。三六零2023年年度净利润-4.99亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来,企业的净利润有2年为负,分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为9.24亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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智能硬件收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为互联网广告及服务、安全及其他、智能硬件。其中互联网及智能硬件业务为第一大收入来源,占比83.64%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
互联网广告及服务 45.21亿元 49.93% 66.52%
安全及其他 17.65亿元 19.49% 54.07%
智能硬件 15.70亿元 17.34% 28.81%
互联网增值服务 10.99亿元 12.14% 90.16%
其他业务 9,989.90万元 1.1% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
互联网及智能硬件业务 75.74亿元 83.64% 61.76%
安全业务 13.82亿元 15.26% 52.62%
其他业务 9,989.90万元 1.1% -

2、智能硬件收入的下降导致公司营收的小幅下降

2023年公司营收90.55亿元,与去年同期的95.21亿元相比,小幅下降了4.89%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)智能硬件本期营收15.70亿元,去年同期为18.88亿元,同比下降了16.8%。

(2)互联网广告及服务本期营收45.21亿元,去年同期为47.10亿元,同比小幅下降了4.0%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
互联网广告及服务 45.21亿元 47.10亿元 -4.0%
安全及其他 17.65亿元 17.91亿元 -1.48%
智能硬件 15.70亿元 18.88亿元 -16.8%
互联网增值服务 10.99亿元 10.82亿元 1.62%
其他业务 9,989.90万元 5,072.20万元 -
合计 90.55亿元 95.21亿元 -4.89%

3、互联网增值服务毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的58.8%,同比小幅增长到了今年的60.76%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)互联网增值服务本期毛利率90.16%,去年同期为87.71%,同比增长2.79%。

(2)智能硬件本期毛利率28.81%,去年同期为22.42%,同比增长28.5%,归因于产品销售成本有所下降。

4、安全及其他毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2023年互联网广告及服务毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的70.16%,小幅下降到2023年的66.52%,2020-2023年安全及其他毛利率呈下降趋势,从2020年的75.71%,下降到2023年的54.07%。

PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比小幅降低4.89%,净利润亏损有所减小

2023年年度,三六零营业总收入为90.55亿元,去年同期为95.21亿元,同比小幅下降4.89%,净利润为-4.99亿元,去年同期为-22.34亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是(1)投资收益本期为-7.08亿元,去年同期为-12.93亿元,亏损有所减小;(2)资产减值损失本期损失4,351.60万元,去年同期损失4.36亿元,同比大幅增长;(3)主营业务利润本期为2.11亿元,去年同期为-5,627.40万元,扭亏为盈;(4)营业外利润本期为2.46亿元,去年同期为-577.30万元,扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势,从59.50亿元下降到-22.34亿元,而2022年年度到2023年年度呈现上升状态,从-22.34亿元增长到-4.99亿元。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 90.55亿元 95.21亿元 -4.89%
营业成本 35.53亿元 39.22亿元 -9.41%
销售费用 20.29亿元 21.15亿元 -4.05%
管理费用 7.01亿元 7.20亿元 -2.62%
财务费用 -6.24亿元 -5.73亿元 -8.92%
研发费用 31.04亿元 33.14亿元 -6.33%
所得税费用 3.07亿元 3.23亿元 -4.90%

2023年年度主营业务利润为2.11亿元,去年同期为-5,627.40万元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为90.55亿元,同比小幅下降4.89%,不过(1)研发费用本期为31.04亿元,同比小幅下降6.33%;(2)毛利率本期为60.76%,同比小幅增长了1.96%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润亏损有所减小

三六零2023年年度非主营业务利润为-4.04亿元,去年同期为-18.55亿元,亏损有所减小。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.11亿元 -42.36% -5,627.40万元 475.70%
投资收益 -7.08亿元 141.80% -12.93亿元 45.28%
营业外收入 2.81亿元 -56.31% 4,086.80万元 587.70%
其他收益 1.14亿元 -22.93% 1.45亿元 -21.15%
其他 -2,063.50万元 4.13% -6.54亿元 96.85%
净利润 -4.99亿元 100.00% -22.34亿元 77.66%

PART 3
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32亿元的对外股权投资,所投的合众新能源汽车股份有限公司(“合众汽车”)收益7亿元,占净利润-137.74%

在2023年报告期末,三六零用于对外股权投资的资产为31.9亿元,对外股权投资所产生的收益为6.48亿元,占净利润-4.99亿元的-129.75%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益9.7亿元和处置外股权投资的收益20.9万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
合众新能源汽车股份有限公司(“合众汽车”) 7.75亿元 6.87亿元
天津金城银行股份有限公司 17.29亿元 1.11亿元
其他 6.86亿元 1.72亿元
合计 31.9亿元 9.7亿元

1、合众新能源汽车股份有限公司(“合众汽车”)

合众新能源汽车股份有限公司业务性质为新能源汽车。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


合众新能源汽车股份有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 9.37 0元 6.87亿元 7.75亿元
2022年 10.72 -7.91亿元 8.94亿元 10.18亿元
2021年 - 25.37亿元 0元 25.37亿元

2、天津金城银行股份有限公司

天津金城银行股份有限公司业务性质为金融服务。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


天津金城银行股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 30.00 0元 1.11亿元 17.29亿元
2022年 - 0元 1.25亿元 15.04亿元
2021年 - 0元 660.1万元 13.12亿元
2020年 - 12.81亿元 449.6万元 13.06亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续下滑,由2021年的67.59亿元下滑至2023年的31.9亿元,增长率为-52.81%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2021年 67.59亿元
2022年 34.28亿元
2023年 31.9亿元

PART 4
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非经常性损益弥补归母净利润的损失

三六零2023年的归母净利润亏损了4.92亿元,而非经常性损益盈利了2.63亿元,弥补了归母净利润的损失,使得账面好看了一点。

PART 5
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金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递减

1、金融投资30.71亿元,投资主体为基金投资

在2023年报告期末,三六零用于金融投资的资产为30.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8,634.4万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
北京中关村高精尖创业投资基金(有限合伙) 10.19亿元
理财产品 7.34亿元
山石网科通信技术股份有限公司 3.61亿元
合众新能源汽车股份有限公司 2.19亿元
其他非流动金融资产-其他 2.06亿元
其他 5.32亿元
合计 30.71亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于结算应付股权收购款产生的损失。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 结算应付股权收购款产生的损失 7,153万元
其他 1,481.4万元
合计 8,634.4万元

2、金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2021年的65.91亿元下滑至2023年的30.71亿元,变化率为-53.4%,且企业的金融投资收益持续下滑,由2021年的2.36亿元下滑至2023年的8,634.4万元,变化率为-63.47%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2021年 65.91亿元 2.36亿元
2022年 42.22亿元 2.3亿元
2023年 30.71亿元 8,634.4万元

PART 6
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商誉金额较高

在2023年年报告期末,三六零形成的商誉为23.13亿元,占净资产的7.26%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
MVHoldingCompanyLimited及其控制的公司 6.46亿元
瀚思安信(北京)软件技术有限公司及其控制的公司 3.67亿元
沈阳通用软件有限公司及其控制的公司 3.42亿元
北京数字观星科技有限公司及其控制的公司 2.33亿元
东巽科技(北京)有限公司及其控制的公司 2.02亿元
深圳市蜂联科技有限公司及其控制的公司 1.71亿元
其他 3.52亿元
商誉总额 23.13亿元

商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为MVHoldingCompanyLimited及其控制的公司、瀚思安信(北京)软件技术有限公司及其控制的公司、沈阳通用软件有限公司及其控制的公司、北京数字观星科技有限公司及其控制的公司、东巽科技(北京)有限公司及其控制的公司和深圳市蜂联科技有限公司及其控制的公司。

沈阳通用软件有限公司及其控制的公司

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