根据飞南资源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收86.68亿元，同比基本持平。扣非净利润1.09亿元，同比大幅下降55.00%。飞南资源2023年年度净利润1.76亿元，业绩同比小幅下降13.84%。

公司的主营业务为废弃资源综合利用业，主营产品为资源化产品。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的78.88%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.85%，第二大客户占比27.13%。

本期净利润为1.76亿元，去年同期2.04亿元，同比小幅下降13.84%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为8,283.66万元，去年同期为-376.68万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为707.20万元，去年同期为-3,670.05万元，扭亏为盈。

但是主营业务利润本期为1.04亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2.01亿元增长到7.13亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.13亿元下降到1.76亿元。

2023年年度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅下降55.82%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为86.68亿元，同比有所下降1.12%；（2）管理费用本期为2.18亿元，同比小幅增长13.62%。

飞南资源2023年年度非主营业务利润为6,865.16万元，去年同期为-2,737.55万元，扭亏为盈。

2023年飞南资源固定资产合计35.08亿元，占总资产的33.08%，较去年的15.20亿元大幅增长了130.80%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增21.83亿元，主要为在建工程转入的21.76亿元，占比99.67%。

在此之中：江西巴顿多金属回收利用项目转入10.72亿元，广东技改项目转入5.43亿元，广西飞南铜资源环保再生利用项目转入3.26亿元。

该项目项目预算为27.35亿元，本期投入10.19亿元，项目本期转入固定资产10.72亿元，期末账面余额14.51亿元，项目工程进度为95%。

该项目项目预算为6.78亿元，本期投入7,239.44万元，项目本期转入固定资产5.43亿元，期末账面余额1,970.79万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为9.00亿元，本期投入1.81亿元，项目本期转入固定资产3.26亿元，期末账面余额4.46亿元，项目工程进度为98%。

在2023年报告期末，飞南资源用于金融投资的资产为74.69万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9,167.89万元，占净利润1.76亿元的52.23%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

2023年，飞南资源资产减值损失2,646.92万元，导致企业净利润从盈利2.02亿元下降至盈利1.76亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,646.92万元。

其中，库存商品，在产品，发出商品本期分别计提906.43万元，766.78万元，591.25万元。

目前，库存商品，在产品，发出商品的账面价值仍分别为2.16亿元，22.25亿元，940.82万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.04，在2022年到2023年飞南资源存货周转率从4.01下降到了3.04，存货周转天数从89天增加到了118天。2023年飞南资源存货余额合计32.88亿元，占总资产的31.25%，同比去年的20.83亿元大幅增长了57.82%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到67.38%，余额同比增长77.12%；其次，原材料占比25.37%，余额同比增长40.64%。

2023年，飞南资源在建工程余额合计22.07亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计21.76亿元。在此之中，江西巴顿多金属回收利用项目，本期转入固定资产10.72亿元。

该项目项目预算为27.35亿元，本期投入10.19亿元，本期转入固定资产10.72亿元，项目工程进度为95%。

该项目项目预算为9.00亿元，本期投入1.81亿元，本期转入固定资产3.26亿元，项目工程进度为98%。

2023年，飞南资源本期在建工程的利息资本化金额达4,428.22万元，同期净利润为1.76亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2023年，飞南资源的其他流动资产合计3.47亿元，占总资产的3.27%，相较于年初的1.28亿元大幅增长170.23%。

主要原因是待认证进项税额增加1.68亿元。

飞南资源属于有色金属再生资源行业，专注于危废处置及多金属回收。 近三年，有色金属再生资源行业在环保政策驱动下加速整合，2024年市场规模突破2000亿元，年复合增长率超8%。未来，随着“双碳”目标深化，再生金属占比将提升至35%以上，头部企业通过技术升级进一步扩大市场份额，行业集中度持续提高。

飞南资源在危废资源化领域聚焦铅、锑、铋等金属回收，区域产能优势显著，但全国市场占有率不足3%，属于细分领域区域龙头，其江西巴顿项目达产后有望提升竞争力。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润1.05亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.04亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。

飞南资源金融投资最近1年，收益平均占净利润99.42%，金融投资平均占总资产的0.01%，平均投资收益率为23366.87%。2023年金融投资74.69万元，占总资产0.01%，收益1.75亿元，占净利润99.42%。投资收益主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

值得一提的是，2023年年报显示江西巴顿多金属回收利用项目、广东技改项目等阶段性投产21.76亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，飞南资源近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，飞南资源的PE-TTM是55.24，而铜行业的PE-TTM是17.01，飞南资源的PE-TTM远高于铜行业的PE-TTM。