根据楚江新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收463.11亿元，同比小幅增长14.08%。扣非净利润3.74亿元，扭亏为盈。楚江新材2023年年度净利润5.94亿元，业绩同比大幅增长2.39倍。

公司的主要业务为金属材料研发及制造，占比高达96.98%，其中铜基材料为第一大收入来源，占比95.45%。

2023年公司营收463.11亿元，与去年同期的405.96亿元相比，小幅增长了14.08%，主要是因为铜基材料本期营收442.05亿元，去年同期为387.58亿元，同比小幅增长了14.05%。

2023年公司毛利率为3.84%，同比去年的3.94%基本持平。产品毛利率方面，虽然铜基材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年铜基材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的5.70%，大幅下降到2023年的2.78%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.62%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.55%。第二大供应商占比9.95%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从47.55%下降至38.62%，减少18%。

2023年年度，楚江新材营业总收入为463.11亿元，去年同期为405.96亿元，同比小幅增长14.08%，净利润为5.94亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长2.39倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）其他收益本期为6.84亿元，去年同期为4.49亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2,839.61万元，去年同期为-9,257.86万元，扭亏为盈；（3）主营业务利润本期为-2,165.76万元，去年同期为-1.25亿元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-2,165.76万元，去年同期为-1.25亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为3.84%，同比有所下降了0.10%，不过营业总收入本期为463.11亿元，同比小幅增长14.08%，推动主营业务利润亏损有所减小。

楚江新材2023年年度非主营业务利润为6.58亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅增长。

2023年楚江新材固定资产合计33.47亿元，占总资产的20.01%，同比去年的28.53亿元增长了17.30%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7.56亿元，主要为在建工程转入的6.87亿元，占比90.94%。

在此之中：待安装设备转入1.38亿元，高新电材行政区项目转入1.31亿元，年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目（一期）转入1.13亿元，年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目（二、三期）转入1.02亿元。

该项目本期投入1.34亿元，项目本期转入固定资产1.38亿元，期末账面余额3,645.01万元。

该项目项目预算为1.54亿元，本期投入6,615.12万元，项目本期转入固定资产1.31亿元，期末账面余额52.71万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为4.86亿元，本期投入4,844.70万元，项目本期转入固定资产1.13亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1.78亿元，本期投入1.17亿元，项目本期转入固定资产1.02亿元，期末账面余额1,509.33万元，项目工程进度为90%。

2023年年度，楚江新材净利润为5.94亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长2.39倍。净现金流为4.18亿元，去年同期为-8,455.20万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为5.94亿元，而经营现金流净额为1.78亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-8.93亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

(1)本期政府补助对利润的贡献为6.73亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.74亿元。

(2)本期共收到政府补助6.75亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.67亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计25.54亿元，占总资产的15.27%，相较于去年同期的22.27亿元小幅增长了14.72%。

本期，企业应收账款周转率为19.39。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从23.00下降到了19.39，平均回款时间从15天增加到了18天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.69%，7.90%和1.41%。

在2023年年报告期末，楚江新材形成的商誉为12.13亿元，占净资产的17.29%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为天鸟高新和顶立科技。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为11.67%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为12.42%，减值风险低。

2018年，企业斥资10.62亿元的对价收购天鸟高新90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.79亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达280.39%，形成的商誉高达7.83亿元，占当年净资产的17.38%。

天鸟高新承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于6000万元、8000万元、10000万元，累计不低于2.4亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为6,225.49万元、1.12亿元、6,225.49万元，累计2.36亿元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩依然不输承诺期。

天鸟高新的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为43.32%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为4.52%，商誉减值风险低。

2015年，企业斥资5.2亿元的对价收购顶立科技100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.71亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达204.22%，形成的商誉高达3.49亿元，占当年净资产的20.41%。

顶立科技承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于4000万元、5000万元、6000万元，累计不低于1.5亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为4,037.01万元、5,234.02万元、7,329.35万元，累计1.66亿元，完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

顶立科技的历史业绩数据如下表所示：

楚江新材属于3D打印材料行业，核心业务聚焦金属材料领域。 近三年，我国3D打印材料行业处于快速发展期，市场规模年均增速超15%，但市场集中度较低，尚未形成绝对龙头企业。未来随着航空航天、医疗等高端领域应用深化，金属及特种材料需求将持续释放，预计2025年行业规模将突破百亿，技术迭代与产业链整合将成为企业竞争关键。

楚江新材在金属基3D打印材料领域营收规模处于行业前列，尤其在铜基材料细分市场具备技术优势，但受行业分散化影响，具体市占率尚未形成权威披露。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的6035人上升至2023年的7779人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员402人，生产人员4992人，技术人员1169人。

2023年净利润5.94亿元，较上期大幅增长，主要依赖于投资收益，净利润多年依赖于政府补助。

由于营收的小幅增长，2023年主营利润亏损2,165.76万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

值得一提的是，2023年年报显示待安装设备、高新电材行政区项目等阶段性投产6.87亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，楚江新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，楚江新材的PE-TTM是17.46，而铜行业的PE-TTM是17.01，楚江新材高于铜行业的PE-TTM。