中油资本(000617)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中国石油集团资本股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是银行业务、财务公司业务、金融租赁业务、信托业务、保险业务、保险经纪业务、证券业务、信用增进业务、股权投资业务与智能化数字化业务。
根据中油资本2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收97.01亿元，同比小幅增长6.04%。扣非净利润17.19亿元，同比下降18.28%。中油资本2024年第一季度净利润36.62亿元，业绩同比小幅下降3.74%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 97.01亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 36.63亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 91.49亿元 | 95.36亿元 | 95.29亿元 | 107.78亿元 |
| 净利润 | 38.05亿元 | 31.69亿元 | 29.32亿元 | 11.77亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 76.23亿元 | 77.34亿元 | 79.43亿元 | 91.31亿元 |
| 净利润 | 31.58亿元 | 32.61亿元 | 34.50亿元 | 9.68亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 71.99亿元 | 76.96亿元 | 78.77亿元 | 81.92亿元 |
| 净利润 | 30.44亿元 | 38.27亿元 | 32.25亿元 | 14.93亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占26%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.74%
本期净利润为36.62亿元，去年同期38.05亿元，同比小幅下降3.74%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2.86亿元，去年同期损失5.71亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为3.12亿元，去年同期为6.44亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2,871.01万元，去年同期为1.62亿元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比小幅下降
中油资本2024年一季度非主营业务利润为11.94亿元，去年同期为13.31亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 31.15亿元 | 85.06% | 30.75亿元 | 1.31% |
| 投资收益 | 11.61亿元 | 31.69% | 10.86亿元 | 6.89% |
| 其他 | 4,759.19万元 | 1.30% | 2.47亿元 | -80.72% |
| 净利润 | 36.62亿元 | 100.00% | 38.05亿元 | -3.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中油资本近十二个月的滚动营收为390亿元，在金融控股行业中，中油资本的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
金融控股营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国泰金 Cathay Financial | 2054 | 14.56 | 124 | -11.94 |
| 富邦金 Fubon Financial | 1711 | -11.71 | 161 | -9.91 |
| 中信金 CTBC Financial | 1106 | 2.26 | 176 | 9.94 |
| Meritz Financial 梅里茨金融 | 766 | 2.03 | 121 | 42.96 |
| 新光金 Shin Kong Financial | 647 | -19.26 | -18.06 | -- |
| Regions Financial | 509 | 3.23 | 136 | -9.11 |
| 中油资本 | 390 | 8.02 | 47 | -5.71 |
| 第一金控 First Financial | 338 | 18.90 | 55 | 10.15 |
| 玉山金 E.SUN Financial | 297 | 17.63 | 53 | 6.42 |
| 元大金 Yuanta Financial | 272 | -12.06 | 87 | 0.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中油资本属于多元金融行业，涵盖银行、财务、租赁及产融结合服务。 近三年多元金融行业在数字技术驱动下加速转型，疫情后经济复苏推升中小企业融资需求，云计算与AI技术优化服务效率，行业规模稳步扩张。未来绿色金融、产融协同及金融科技深化应用将成为核心增长点，预计市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
中油资本依托中国石油集团产业链资源，拥有银行、财务公司、金融租赁等多牌照优势，提供全方位综合金融服务，在央企背景的多元金融企业中处于领先地位，但细分领域市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中油资本（000617） | 中国石油集团旗下综合金融平台，覆盖银行、租赁及产融服务 | 2024年重点推进绿色金融项目，深度整合油气产业链资源 |
| 中粮资本（002423） | 中粮集团核心金融载体，专注农业供应链与消费金融 | 农业产业链金融服务规模稳居行业第一梯队 |
| 中航产融（600705） | 航空工业集团控股的产投融合平台，聚焦航空产业资本运作 | 航空产业投融资服务占据细分市场主导地位 |
| 五矿资本（600390） | 五矿集团金属矿产领域金融服务商，提供全链条金融解决方案 | 矿产资源融资规模行业领先，2024年持续强化矿业供应链金融布局 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润36.63亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年一季度持续增长，2024年一季度主营利润31.15亿元，归因于营收的小幅增长，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 47 | 67 | 50 | 66 | 64 |
| 行业中位数 | 47 | 67 | 48 | 61 | 48 |
| 行业排名 | 6 | 5 | 2 | 2 | 2 |
金融控股行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中粮资本 | 73 | 中粮资本 | 70 |
| 2 | 中油资本 | 64 | 中油资本 | 66 |
| 3 | 国网英大 | 52 | 国网英大 | 64 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.04 | -0.04 | -0.02 | -0.01 | -0.02 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中油资本近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，中油资本的PE-TTM是21.04，而金融控股行业的PE-TTM是23.78，中油资本低于金融控股行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中油资本 | 0.748075 | 3599 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中油资本 | 0.930012 | 3361 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中油资本神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.7480 | 0.9300 | 9 | 3607 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | ST熊猫 | 2391 | 1119 |
| 2 | 中粮资本 | 2935 | 1457 |
| 3 | 新力金融 | 3955 | 2067 |
文章来源：碧湾App
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