根据思泉新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.34亿元，同比基本持平。扣非净利润5,374.19万元，同比小幅增长4.14%。思泉新材2023年年度净利润5,485.90万元，业绩同比小幅下降6.24%。

公司的主营业务为电子元件及专用材料制造行业，其中热管理材料为第一大收入来源，占比93.73%。

2023年公司毛利率为25.11%，同比去年的25.82%基本持平。产品毛利率方面，虽然热管理材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023年热管理材料毛利率为24.83%，同比小幅下降4.43%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售3.78亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售5,611.04万元，同比大幅增长15.31%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.63%。

本期净利润为5,485.90万元，去年同期5,851.28万元，同比小幅下降6.24%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为6,461.19万元，去年同期为6,102.34万元，同比小幅增长；

但是（1）所得税费用本期支出742.28万元，去年同期支出373.16万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为161.51万元，去年同期为380.92万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从440.79万元增长到5,369.52万元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从5,369.52万元增长到5,485.90万元。

2023年年度主营业务利润为6,461.19万元，去年同期为6,102.34万元，同比小幅增长5.88%。

虽然毛利率本期为25.11%，同比有所下降了0.71%，不过（1）营业总收入本期为4.34亿元，同比有所增长2.74%；（2）财务费用本期为-532.90万元，同比大幅下降4.28倍，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期销售费用为1,120.98万元，同比增长25.7%。

销售费用增长的原因是：

虽然服务费及佣金本期为31.67万元，去年同期为89.84万元，同比大幅下降了64.75%；

但是（1）业务招待费本期为245.43万元，去年同期为108.82万元，同比大幅增长了125.54%；（2）职工薪酬本期为655.67万元，去年同期为584.75万元，同比小幅增长了12.13%；（3）差旅费本期为73.32万元，去年同期为25.27万元，同比大幅增长了190.18%。

2023年年度，思泉新材净现金流为3.18亿元，去年同期为154.13万元，同比大幅增长205.54倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为2.00亿元，同比大幅增长2.37倍；（2）票据保证金本期为1.23亿元，同比大幅增长14.83倍。

但是吸收投资所收到的现金本期为5.50亿元，同比增长5.50亿元。

2023年，思泉新材在建工程余额合计2.35亿元，较去年的1.32亿元大幅增长了78.23%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.04亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，清湖生产及研发中心建设项目本期新增投入1.04亿元。

该项目项目预算为2.45亿元，本期投入1.04亿元，当前项目完成情况为：建设中。

思泉新材属于电子功能材料行业，专注于散热及电磁屏蔽材料的研发与生产。 电子功能材料行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及消费电子高密度集成化需求，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破900亿元。未来三年，随着AI算力硬件升级、卫星通信技术普及及半导体散热需求激增，预计行业增速将维持在12%-18%，2027年市场空间可达1300亿元，其中高导热石墨膜、液态金属散热等细分领域占比超40%。

思泉新材在国内石墨散热膜市场占有率约22%（2024年数据），位列前三，其纳米晶软磁材料在智能穿戴领域供货占比超30%，为华为、小米等头部厂商核心供应商，在消费电子散热细分赛道具备技术壁垒。

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5,485.90万元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2023年主营利润6,461.19万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入清湖生产及研发中心建设项目，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，思泉新材近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，思泉新材的PE-TTM是72.04，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，思泉新材的PE-TTM相比电子化学品行业的PE-TTM较高。