根据珍宝岛2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.44亿元，同比下降25.50%。扣非净利润-3,184.25万元，较去年同期亏损有所减小。珍宝岛2023年年度净利润4.68亿元，业绩同比大幅增长144.90%。

公司的主要业务为工业，占比高达62.86%，主要产品包括中药制剂、中药材贸易、化学制剂三项，中药制剂占比51.04%，中药材贸易占比25.28%，化学制剂占比11.03%。

2023年公司营收31.44亿元，与去年同期的42.19亿元相比，下降了25.5%，主要是因为中药材贸易本期营收7.95亿元，去年同期为28.06亿元，同比大幅下降了71.68%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.65%，同比大幅增长到了今年的42.39%，主要是因为化学制剂本期毛利率58.15%，去年同期为21.48%，同比大幅增长170.72%。

产品毛利率方面，2020-2023年中药制剂毛利率呈下降趋势，从2020年的87.38%，下降到2023年的65.95%，2021-2023年中药材贸易毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的5.54%，大幅下降到2023年的0.30%。

2023年年度，珍宝岛营业总收入为31.44亿元，去年同期为42.19亿元，同比下降25.50%，净利润为4.68亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅增长144.90%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然其他收益本期为4,703.53万元，去年同期为6.60亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为7,227.65万元，去年同期为-4.36亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为4.64亿元，去年同期为2,647.46万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.38亿元下降到1.91亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.91亿元增长到4.68亿元。

2023年年度主营业务利润为7,227.65万元，去年同期为-4.36亿元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为31.44亿元，同比下降25.50%，不过毛利率本期为42.39%，同比大幅增长了24.74%，推动主营业务利润扭亏为盈。

珍宝岛2023年年度非主营业务利润为4.06亿元，去年同期为7.35亿元，同比大幅下降。

珍宝岛2023年的归母净利润为4.73亿元，非经常性损益为5.05亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为4.68亿元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益4.68亿元

在2023年报告期末，珍宝岛用于对外股权投资的资产为6.73亿元，对外股权投资所产生的收益为4.44亿元，占净利润4.68亿元的94.93%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,439.43万元和处置外股权投资的收益4.68亿元。

浙江特瑞思药业股份有限公司业务性质为药品研发，技术上转让。

从下表可以明显的看出，浙江特瑞思药业股份有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为4.44亿元，相比去年同期上升了4.61亿元，变化率为27.0倍。

2023年年度，珍宝岛净利润为4.68亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅增长144.90%。净现金流为4.64亿元，去年同期为-4.62亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为4.68亿元，而经营现金流净额为-4.78亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.28亿元，与经营无关的费用与亏损为-9.30亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度经营活动现金流净额为-4.78亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。

2023年，企业应收账款合计24.07亿元，占总资产的19.31%，相较于去年同期的28.64亿元减少了15.93%。

本期，企业应收账款周转率为1.19。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从216天增加到了302天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.85%，10.14%和1.02%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从80.75%小幅上涨到88.85%。

2023年企业存货周转率为2.12，在2022年到2023年珍宝岛存货周转率从3.92大幅下降到了2.12，存货周转天数从91天增加到了169天。2023年珍宝岛存货余额合计7.21亿元，占总资产的6.09%，同比去年的10.06亿元大幅下降了28.32%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到52.63%，余额同比减少11.53%；其次，半成品占比21.82%，余额同比减少29.23%。

珍宝岛属于中药行业，专注于高端中药制剂的研发、生产及销售。 中药行业近三年受益于政策支持与市场需求增长，市场规模稳步提升，2024年预计突破万亿元。未来趋势聚焦于标准化生产、全产业链整合及国际化拓展，尤其在心脑血管、抗流感等细分领域，创新中药品种与智能化生产技术将推动行业向高质量方向升级，预计2025年市场增速维持在8%-10%。

珍宝岛位列中国中成药企业百强第23位，2024年前三季度营收20.29亿元，净利润同比增长83.22%，核心产品如注射用血塞通在细分市场占有率约5%-7%，属区域性龙头企业，但全国整体市占率低于头部企业。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的3321人下降至2023年的2545人。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了37.07%，从2022年的785人减少至2023年的494人，当前人数占员工总数的19.41%。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润7,227.65万元，同比去年扭亏为盈。

珍宝岛对外股权投资最近5年，收益平均占净利润29.57%，对外股权投资平均占总资产的4.16%，平均投资收益率为7.68%。2023年对外股权投资6.73亿元，占总资产5.4%，收益4.44亿元，占净利润94.93%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2023年扣非净利润亏损3,699.64万元，由于非经常性损益贡献了5.05亿元，净利润盈利4.68亿元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，珍宝岛近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，珍宝岛的PE-TTM是14.11，而中药行业的PE-TTM是24.56，珍宝岛的PE-TTM相比中药行业的PE-TTM较低。