神州数码(000034)2023年年报解读：深圳湾总部项目阶段性投产2.06亿元，固定资产大幅增长，消费电子业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
神州数码集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“郭为”。公司主营业务为云计算和数字化转型业务、信息技术应用创新业务、信息技术应用创新业务。主要产品为云管理服务（MSP）、数字化解决方案（ISV）、视频云产品和服务、超算中心云上服务、信息技术应用创新业务、信息技术应用创新业务。
根据神州数码2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,196.24亿元，同比小幅增长3.23%。扣非净利润12.64亿元，同比大幅增长37.22%。神州数码2023年年度净利润12.06亿元，业绩同比增长16.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.51亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
消费电子业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事IT分销、云计算及数字化转型、自主品牌，主要产品包括消费电子业务和企业增值业务两项，其中消费电子业务占比61.77%，企业增值业务占比29.23%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IT分销 | 1,088.53亿元 | 91.0% | 3.26% |
| 云计算及数字化转型 | 69.31亿元 | 5.79% | 11.72% |
| 自主品牌 | 38.29亿元 | 3.2% | 10.45% |
| 其他业务 | 1,220.25万元 | 0.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 消费电子业务 | 738.86亿元 | 61.77% | 2.17% |
| 企业增值业务 | 349.67亿元 | 29.23% | 5.54% |
| 云计算及数字化转型 | 69.31亿元 | 5.79% | 11.72% |
| 自主品牌 | 38.29亿元 | 3.2% | 10.45% |
| 其他业务 | 1,220.25万元 | 0.01% | - |
2、消费电子业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收1,196.24亿元，与去年同期的1,158.80亿元相比，小幅增长了3.23%，主要是因为消费电子业务本期营收738.86亿元，去年同期为671.53亿元，同比小幅增长了10.03%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 内销 | 1,066.59亿元 | 1,054.88亿元 | 1.11% |
| 消费电子业务 | 738.86亿元 | 671.53亿元 | 10.03% |
| 企业增值业务 | 349.67亿元 | 411.21亿元 | -14.97% |
| 其他业务 | -958.88亿元 | -978.83亿元 | - |
| 合计 | 1,196.24亿元 | 1,158.80亿元 | 3.23% |
3、消费电子业务毛利率小幅下降
2023年公司毛利率为3.99%，同比去年的3.92%基本持平。产品毛利率方面，2023年内销毛利率为3.89%，同比增加2.37%，同期消费电子业务毛利率为2.17%，同比小幅下降12.15%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.04%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达34.51%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 412.85亿元 | 34.51% |
| 客户二 | 15.69亿元 | 1.31% |
| 客户三 | 13.40亿元 | 1.12% |
| 客户四 | 13.39亿元 | 1.12% |
| 客户五 | 11.72亿元 | 0.98% |
| 合计 | 467.06亿元 | 39.04% |
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的57.01%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达31.21%。第二大供应商占比11.59%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 353.61亿元 | 31.21% |
| 供应商二 | 131.30亿元 | 11.59% |
| 供应商三 | 80.92亿元 | 7.14% |
| 供应商四 | 44.29亿元 | 3.91% |
| 供应商五 | 35.92亿元 | 3.16% |
| 合计 | 646.04亿元 | 57.01% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从54.57%上升至57.01%，增加4%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长16.44%
本期净利润为12.06亿元，去年同期10.36亿元，同比增长16.44%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-1.33亿元，去年同期为-4,343.47万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-6,380.04万元，去年同期为966.37万元，由盈转亏。
但是（1）资产减值损失本期收益6,793.16万元，去年同期损失1.40亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,697.67万元，去年同期损失5,540.64万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从7.02亿元下降到2.61亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.61亿元增长到12.06亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长4.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,196.24亿元 | 1,158.80亿元 | 3.23% |
| 营业成本 | 1,148.54亿元 | 1,113.33亿元 | 3.16% |
| 销售费用 | 20.42亿元 | 19.53亿元 | 4.56% |
| 管理费用 | 3.39亿元 | 3.12亿元 | 8.47% |
| 财务费用 | 3.81亿元 | 4.32亿元 | -11.83% |
| 研发费用 | 3.44亿元 | 2.91亿元 | 18.10% |
| 所得税费用 | 3.07亿元 | 2.88亿元 | 6.59% |
2023年年度主营业务利润为14.83亿元，去年同期为14.21亿元，同比小幅增长4.35%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,196.24亿元，同比小幅增长3.23%；（2）毛利率本期为3.99%，同比有所增长了0.07%。
3、净现金流同比大幅增长19.91倍
2023年年度，神州数码净现金流为13.96亿元，去年同期为6,674.21万元，同比大幅增长19.91倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 189.58亿元 | -14.66% | 存货的减少 | 3.23亿元 | -83.91% |
| 经营性应付项目的增加 | -1.96亿元 | 76.69% | 取得借款收到的现金 | 215.46亿元 | -3.04% |
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 4.47亿元 | - | |||
| 吸收投资所收到的现金 | 1,707.66万元 | -96.15% |
深圳湾总部项目阶段性投产2.06亿元，固定资产大幅增长
2023年神州数码固定资产合计5.13亿元，占总资产的1.14%，较去年的1.94亿元大幅增长了165.15%。
本期在建工程转入2.06亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.76亿元，主要为在建工程转入的2.06亿元，占比54.78%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 3.76亿元 |
| 在建工程转入 | 2.06亿元 |
在此之中：深圳湾总部项目转入2.06亿元。
深圳湾总部项目
该项目项目预算为21.39亿元，本期投入381.11万元，项目本期转入固定资产2.06亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 21.39亿元 | 381.11万元 | 21.39亿元 | 2.06亿元 | 完工 |
近3年应收账款周转率呈现下降
2023年，企业应收账款合计112.92亿元，占总资产的25.16%，相较于去年同期的87.30亿元大幅增长了29.34%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为11.95。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从15.49下降到了11.95，平均回款时间从23天增加到了30天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.76%，3.65%和2.59%。
商誉占有一定比重
在2023年年报告期末，神州数码形成的商誉为13.26亿元，占净资产的14.32%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 收购神州控股下属IT分销业务公司(注1) | 6.12亿元 | |
| 上海云角(注2) | 3.2亿元 | |
| 领航动力(注3) | 3.06亿元 | |
| 其他 | 8,899.04万元 | |
| 商誉总额 | 13.26亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为神州控股下属IT分销业务公司(注1)、上海云角(注2)和领航动力(注3)。
1、收购神州控股下属IT分销业务公司(注1)
（1） 收购情况
，企业先以0元的对价收购神州控股下属IT分销业务公司(注1)0%的股份，后在2016年03月28日，企业再斥资40.1亿元收购了神州控股下属IT分销业务公司(注1)100.0%的股份，共计收购100.0%，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为33.98亿元，这笔收购所形成的溢价率为18.0%，形成了6.12亿元的商誉，占当年净资产的23.08%。
（2） 发展历程
收购神州控股下属IT分销业务公司(注1)承诺在2016年至2016年实现业绩累计不低于1.63亿元。实际2016-2016年末产生的业绩为3.43亿元，累计3.43亿元，超额完成承诺。
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
2、上海云角(注2)
（1） 收购情况
2017年，企业斥资3.6亿元的对价收购上海云角(注2)100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,044.21万元，也就是说这笔收购的溢价率高达790.16%，形成的商誉高达3.2亿元，占当年净资产的9.52%。
（2） 发展历程
上海云角(注2)承诺在2017年至2020年实现业绩分别不低于1200万元、1800万元、2700万元、3645万元，累计不低于9,345万元。实际2017-2020年末产生的业绩为N/A、1,362.51万元、1,362.51万元、1,362.51万元。
3、领航动力(注3)
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