根据神州数码2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,196.24亿元，同比小幅增长3.23%。扣非净利润12.64亿元，同比大幅增长37.22%。神州数码2023年年度净利润12.06亿元，业绩同比增长16.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.51亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事IT分销、云计算及数字化转型、自主品牌，主要产品包括消费电子业务和企业增值业务两项，其中消费电子业务占比61.77%，企业增值业务占比29.23%。

2023年公司营收1,196.24亿元，与去年同期的1,158.80亿元相比，小幅增长了3.23%，主要是因为消费电子业务本期营收738.86亿元，去年同期为671.53亿元，同比小幅增长了10.03%。

2023年公司毛利率为3.99%，同比去年的3.92%基本持平。产品毛利率方面，2023年内销毛利率为3.89%，同比增加2.37%，同期消费电子业务毛利率为2.17%，同比小幅下降12.15%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.04%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达34.51%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的57.01%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达31.21%。第二大供应商占比11.59%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从54.57%上升至57.01%，增加4%。

本期净利润为12.06亿元，去年同期10.36亿元，同比增长16.44%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为-1.33亿元，去年同期为-4,343.47万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-6,380.04万元，去年同期为966.37万元，由盈转亏。

但是（1）资产减值损失本期收益6,793.16万元，去年同期损失1.40亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,697.67万元，去年同期损失5,540.64万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从7.02亿元下降到2.61亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.61亿元增长到12.06亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为14.83亿元，去年同期为14.21亿元，同比小幅增长4.35%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,196.24亿元，同比小幅增长3.23%；（2）毛利率本期为3.99%，同比有所增长了0.07%。

2023年年度，神州数码净现金流为13.96亿元，去年同期为6,674.21万元，同比大幅增长19.91倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年神州数码固定资产合计5.13亿元，占总资产的1.14%，较去年的1.94亿元大幅增长了165.15%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.76亿元，主要为在建工程转入的2.06亿元，占比54.78%。

在此之中：深圳湾总部项目转入2.06亿元。

该项目项目预算为21.39亿元，本期投入381.11万元，项目本期转入固定资产2.06亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

2023年，企业应收账款合计112.92亿元，占总资产的25.16%，相较于去年同期的87.30亿元大幅增长了29.34%。

本期，企业应收账款周转率为11.95。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从15.49下降到了11.95，平均回款时间从23天增加到了30天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.76%，3.65%和2.59%。

在2023年年报告期末，神州数码形成的商誉为13.26亿元，占净资产的14.32%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为神州控股下属IT分销业务公司(注1)、上海云角(注2)和领航动力(注3)。

，企业先以0元的对价收购神州控股下属IT分销业务公司(注1)0%的股份，后在2016年03月28日，企业再斥资40.1亿元收购了神州控股下属IT分销业务公司(注1)100.0%的股份，共计收购100.0%，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为33.98亿元，这笔收购所形成的溢价率为18.0%，形成了6.12亿元的商誉，占当年净资产的23.08%。

收购神州控股下属IT分销业务公司(注1)承诺在2016年至2016年实现业绩累计不低于1.63亿元。实际2016-2016年末产生的业绩为3.43亿元，累计3.43亿元，超额完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2017年，企业斥资3.6亿元的对价收购上海云角(注2)100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,044.21万元，也就是说这笔收购的溢价率高达790.16%，形成的商誉高达3.2亿元，占当年净资产的9.52%。

上海云角(注2)承诺在2017年至2020年实现业绩分别不低于1200万元、1800万元、2700万元、3645万元，累计不低于9,345万元。实际2017-2020年末产生的业绩为N/A、1,362.51万元、1,362.51万元、1,362.51万元。

2023年，企业斥资4.5亿元的对价收购领航动力(注3)100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.44亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达211.56%，形成的商誉高达3.06亿元，占当年净资产的3.3%。

2023年，神州数码的无形资产合计6.09亿元，占总资产的1.36%，相较于年初的2.37亿元大幅增长156.63%。

其中，无形资产的增加主要是因为投资性房地产转入所导致的，企业无形资产新增3.87亿元，主要为投资性房地产转入的2.90亿元。在投资性房地产转入中，主要是土地使用权，合计2.90亿元。

神州数码属于信息技术服务行业，核心业务涵盖IT分销、云计算服务及信创产业。 信息技术服务行业近三年受数字化转型驱动，云计算和信创领域高速增长，2024年信创服务器市场规模突破千亿，云管理服务年复合增长率超20%。未来趋势聚焦AI与算力融合，信创国产化替代加速，预计2025年行业规模将达1.5万亿元。

神州数码连续十余年位居国内IT分销市场份额第一，2024年第三方云管理服务市场占有率约12%，信创服务器领域市占率约3.5%，位列行业第九，云业务营收占比提升至28%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的4070人上升至2023年的6174人。

其中，公司的技术人员人数上升了43.16%，从2022年的1828人增加到2023年的2617人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的42.38%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从29.19万元下降到了24.96万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润12.06亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润14.83亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示深圳湾总部项目阶段性投产2.06亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，神州数码近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，神州数码的PE-TTM是15.86，而IT服务行业的PE-TTM是48.93，神州数码的PE-TTM远低于IT服务行业的PE-TTM。