根据中文传媒2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收100.84亿元，同比基本持平。扣非净利润15.57亿元，同比小幅下降10.09%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为出版业务、新业态、物资贸易。主要产品包括一般图书和教材教辅两项，其中一般图书占比52.65%，教材教辅占比45.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的38.72%，同比小幅增长到了今年的41.76%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）一般图书本期毛利率32.21%，去年同期为30.92%，同比小幅增长4.17%。

（2）教材教辅本期毛利率28.54%，去年同期为28.45%，同比增长0.32%。

2023年年度主营业务利润为17.23亿元，去年同期为16.35亿元，同比小幅增长5.35%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期财务费用为-2.59亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了40.62%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.25%。归因于利息收入本期为4.08亿元，去年同期为5.77亿元，同比下降了29.25%。

中文传媒2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4.10亿元,占归母净利润的20.82%。

本期归母净利润基本维持不变，而扣非归母净利润却出现了负增长，主要是收到非经常性损益影响。

本期非经常性损益项目概览表：

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是子公司智明星通联营企业北京创新壹舟投资中心（有限合伙)协议转让北京龙创悦动网络科技有限公司股权产生投资收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

(1)本期政府补助对利润的贡献为6,383.40万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助8,146.76万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8.51亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，中文传媒用于金融投资的资产为59.13亿元，占总资产的20.19%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,330.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的20.89亿元大幅上升至2023年的59.13亿元，变化率为183.03%。

在2023年报告期末，中文传媒用于对外股权投资的资产为23.55亿元，对外股权投资所产生的收益为1.9亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.9亿元和处置外股权投资的收益-48.47万元。

北京创新壹舟投资中心业务性质为投资管理、资产管理。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的11.63亿元增长至2023年的23.55亿元，增长率为102.56%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的10.91亿元下滑至2023年的1.9亿元，增长率为-82.61%。

在2023年年报告期末，中文传媒形成的商誉为24.38亿元，占净资产的13.09%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京智明星通科技股份有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-14.84%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.97%，预测数据是否太过乐观？？

2015年，企业斥资27.61亿元的对价收购北京智明星通科技股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.24亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达753.25%，形成的商誉高达24.38亿元，占当年净资产的23.64%。

北京智明星通科技股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

中文传媒属于出版与传媒行业，主营图书出版、发行及新媒体业务。 近三年，出版与传媒行业在数字化转型推动下呈现结构性调整，传统出版稳健增长，数字阅读、在线教育等新兴领域年均增速超15%。2024年市场规模预计突破2.8万亿元，未来五年复合增长率约8%，内容IP化、融媒体矩阵和AI技术应用将成为核心增长点，市场空间向细分垂直领域延展。

中文传媒在国内出版行业位居前列，教材教辅领域市占率约6%，位列区域龙头；2024年其数字出版业务营收占比提升至22%，在省级出版集团中稳居前五。

近4年内，公司净利润缺乏增长性，2023年净利润19.54亿元，主要依赖于非经常性损益，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润17.23亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

风险方面，北京智明星通科技股份有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中文传媒近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，中文传媒的PE-TTM是11.20，而大众出版行业的PE-TTM是15.86，中文传媒低于大众出版行业的PE-TTM。