中胤时尚(300901)2023年年报解读：鞋履生产业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
浙江中胤时尚股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“倪秀华”。公司是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计；基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务。
根据中胤时尚2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.90亿元，同比小幅下降14.24%。扣非净利润2,104.89万元，同比大幅下降73.14%。中胤时尚2023年年度净利润1,630.35万元，业绩同比大幅下降77.72%。本期经营活动产生的现金流净额为1,659.62万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
鞋履生产业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为专业技术服务业，主要产品包括供应链整合业务和设计业务两项，其中供应链整合业务占比79.55%，设计业务占比10.62%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 专业技术服务业 | 4.91亿元 | 100.0% | 17.42% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供应链整合业务 | 3.90亿元 | 79.55% | 9.00% |
| 设计业务 | 5,209.01万元 | 10.62% | 93.62% |
| 鞋履生产业务 | 4,570.61万元 | 9.32% | 4.08% |
| 其他业务 | 252.93万元 | 0.51% | - |
2、鞋履生产业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收4.91亿元，与去年同期的5.72亿元相比，小幅下降了14.24%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）鞋履生产业务本期营收4,570.61万元，去年同期为9,289.66万元，同比大幅下降了50.8%。
（2）供应链整合业务本期营收3.90亿元，去年同期为4.13亿元，同比小幅下降了5.57%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 供应链整合业务 | 3.90亿元 | 4.13亿元 | -5.57% |
| 设计业务 | 5,209.01万元 | - | - |
| 鞋履生产业务 | 4,570.61万元 | 9,289.66万元 | -50.8% |
| 鞋履设计业务 | - | 5,360.86万元 | -100.0% |
| 图案设计业务 | - | 1,176.08万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 252.93万元 | 46.97万元 | - |
| 合计 | 4.91亿元 | 5.72亿元 | -14.24% |
3、供应链整合业务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的18.58%，同比小幅下降到了今年的17.42%，主要是因为供应链整合业务本期毛利率9.0%，去年同期为10.74%，同比下降16.2%。
4、设计业务毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年设计业务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的86.13%，小幅增长到2023年的93.62%，2023年供应链整合业务毛利率为9.00%，同比下降16.2%。
5、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的76.46%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为72.10%、76.46%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达56.50%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| CCC.EUSP.ZO.O. | 2.77亿元 | 56.50% |
| 客户2 | 3,640.89万元 | 7.42% |
| 客户3 | 2,566.31万元 | 5.23% |
| 客户4 | 1,792.90万元 | 3.66% |
| 客户5 | 1,789.55万元 | 3.65% |
| 合计 | 3.75亿元 | 76.46% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.24%，净利润同比大幅降低77.72%
2023年年度，中胤时尚营业总收入为4.90亿元，去年同期为5.72亿元，同比小幅下降14.24%，净利润为1,630.35万元，去年同期为7,317.16万元，同比大幅下降77.72%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出764.63万元，去年同期支出2,264.01万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,882.02万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降。
净利润从2016年年度到2019年年度呈现上升趋势，从2,400.96万元增长到1.09亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.09亿元下降到1,630.35万元。
2、主营业务利润同比大幅下降72.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.90亿元 | 5.72亿元 | -14.24% |
| 营业成本 | 4.05亿元 | 4.66亿元 | -13.01% |
| 销售费用 | 1,619.55万元 | 1,506.37万元 | 7.51% |
| 管理费用 | 4,216.01万元 | 2,218.15万元 | 90.07% |
| 财务费用 | -1,328.97万元 | -4,858.38万元 | 72.65% |
| 研发费用 | 924.34万元 | 1,068.23万元 | -13.47% |
| 所得税费用 | 764.63万元 | 2,264.01万元 | -66.23% |
2023年年度主营业务利润为2,882.02万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降72.92%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.90亿元，同比小幅下降14.24%；（2）财务费用本期为-1,328.97万元，同比大幅增长72.65%；（3）毛利率本期为17.42%，同比小幅下降了1.16%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
中胤时尚2023年年度非主营业务利润为-487.04万元，去年同期为-1,062.08万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,882.02万元 | 176.77% | 1.06亿元 | -72.92% |
| 投资收益 | -708.99万元 | -43.49% | -1,269.99万元 | 44.17% |
| 公允价值变动收益 | 540.08万元 | 33.13% | -519.35万元 | 203.99% |
| 其他收益 | 292.50万元 | 17.94% | 742.30万元 | -60.60% |
| 信用减值损失 | -656.52万元 | -40.27% | -383.32万元 | -71.27% |
| 其他 | 114.43万元 | 7.02% | 399.64万元 | -71.37% |
| 净利润 | 1,630.35万元 | 100.00% | 7,317.16万元 | -77.72% |
4、费用情况
2023年公司营收4.91亿元，同比小幅下降14.24%，虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为4,216.01万元，同比大幅增长90.07%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）折旧费本期为1,401.24万元，去年同期为378.87万元，同比大幅增长了近3倍。
（2）职工薪酬本期为1,616.99万元，去年同期为1,209.43万元，同比大幅增长了33.7%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,616.99万元 | 1,209.43万元 |
| 折旧费 | 1,401.24万元 | 378.87万元 |
| 办公费 | 245.89万元 | 159.54万元 |
| 股份支付费用 | 193.63万元 | - |
| 其他 | 758.27万元 | 470.30万元 |
| 合计 | 4,216.01万元 | 2,218.15万元 |
2）财务收益大幅下降
本期财务费用为-1,328.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了72.65%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达81.51%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为441.78万元，去年同期为3,050.88万元，同比大幅下降了85.52%。
（2）其他本期为425.76万元，去年同期为41.71万元，同比大幅增长了近9倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,535.84万元 | -1,860.32万元 |
| 汇兑损益 | -441.78万元 | -3,050.88万元 |
| 其他 | 648.66万元 | 52.82万元 |
| 合计 | -1,328.97万元 | -4,858.38万元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为330.40万元。
(2)本期共收到政府补助330.40万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 285.67万元 |
| 其他 | 44.73万元 |
| 小计 | 330.40万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 285.67万元 |
应收账款周转率持续下降，应收账款坏账损失影响利润
2023年，企业应收账款合计2.80亿元，占总资产的21.68%，相较于去年同期的2.35亿元增长了19.23%。
1、坏账损失642.31万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失656.52万元，导致企业净利润从盈利2,286.87万元下降至盈利1,630.35万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计642.31万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,630.35万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -656.52万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -642.31万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为账龄分析组合，合计642.31万元。在账龄分析组合中，主要为新计提的坏账准备642.31万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 账龄分析组合 | 642.31万元 | - | 642.31万元 |
| 合计 | 642.31万元 | - | 642.31万元 |
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为1.95。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从82天增加到了184天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、一年以内账龄占比下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为73.47%和26.53%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从90.78%下降到73.47%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
重大资产负债及变动情况
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