根据金发拉比2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.04亿元，同比下降16.79%。扣非净利润-2,570.09万元，较去年同期亏损有所减小。金发拉比2023年年度净利润-2,355.57万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的主要业务为母婴消费品行业，占比高达96.88%，主要产品包括母婴棉制用品和婴童服饰两项，其中母婴棉制用品占比44.57%，婴童服饰占比33.11%。

2023年公司营收2.04亿元，与去年同期的2.45亿元相比，下降了16.79%。

营收下降的主要原因是：

（1）母婴棉制用品本期营收9,099.84万元，去年同期为1.13亿元，同比下降了19.23%。

（2）婴童服饰本期营收6,759.42万元，去年同期为8,074.09万元，同比下降了16.28%。

（3）其他母婴用品本期营收3,920.29万元，去年同期为4,816.95万元，同比下降了18.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的52.39%，同比小幅增长到了今年的54.16%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）母婴棉制用品本期毛利率51.49%，去年同期为51.38%，同比增长0.21%。

（2）婴童服饰本期毛利率56.95%，去年同期为55.47%，同比增长2.67%。

在销售模式上，企业主要渠道为加盟销售，占主营业务收入的49.2%。2023年加盟销售营收1.00亿元，相较于去年下降3.61%，同期毛利率为55.21%，同比下降0.11个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的49.65%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达20.38%。第二大供应商占比9.32%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从41.77%上升至49.65%，增加18%。

2023年年度，金发拉比营业总收入为2.04亿元，去年同期为2.45亿元，同比下降16.79%，净利润为-2,355.57万元，去年同期为-8,840.70万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失1,729.37万元，去年同期损失7,856.57万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-383.70万元，去年同期为-1,352.63万元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为143.85万元，去年同期为772.77万元，同比大幅下降81.38%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

金发拉比2023年年度非主营业务利润为-2,218.53万元，去年同期为-9,718.89万元，亏损有所减小。

2023年年度，金发拉比净现金流为7,946.11万元，去年同期为-3,071.24万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）赎回理财产品本期为8.16亿元，同比大幅增长159.05%；（2）投资支付的现金本期为7.66亿元，同比大幅增长101.45%。

但是收回投资收到的现金本期为8.16亿元，同比大幅增长159.05%。

在2023年报告期末，金发拉比用于对外股权投资的资产为2.15亿元，占总资产的24.11%，对外股权投资所产生的收益为-828.39万元，占净利润-2,355.57万元的35.17%。

广东韩妃医院投资有限公司业务性质为商业。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

2023年，金发拉比资产减值损失1,729.37万元，导致企业净利润从亏损626.20万元下降至亏损2,355.57万元，其中主要是存货跌价准备减值合计989.98万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提989.98万元。

目前，库存商品的账面价值仍有9,473.83万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.78，在2021年到2023年金发拉比存货周转率从0.89小幅下降到了0.78，存货周转天数从404天增加到了461天。2023年金发拉比存货余额合计1.02亿元，占总资产的15.18%，同比去年的1.17亿元小幅下降了12.40%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到94.59%，余额同比减少6.69%。

金发拉比属于母婴消费品行业，涵盖婴幼儿服饰、棉制用品及护理产品领域。 母婴行业近三年受生育率波动及消费升级双重影响，2022-2023年因疫情抑制需求，2024年随三孩政策深化及地方生育补贴落地逐步回暖。市场空间预计从2023年的3.8万亿元增至2025年的4.5万亿元，未来将向高端化、专业化服务及智能母婴产品转型，下沉市场渗透率提升为主要增长动力。

金发拉比是国内母婴棉纺制品领域头部企业，2024年市场占有率约2%-3%，位列行业中游。核心品类婴幼儿服饰及护理用品在华南地区渠道覆盖率超60%，但全国性品牌影响力较头部企业偏弱，2024年一季度营收同比下滑14.86%反映渠道竞争压力。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1100人下降至2023年的601人。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了49.09%，从2022年的275人减少至2023年的140人，当前人数占员工总数的23.29%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从8.04万元上涨到了10.36万元。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损2,355.57万元，亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润143.85万元，较去年同期大幅下降。

金发拉比对外股权投资最近5年，收益平均占净利润12.13%，对外股权投资平均占总资产的15.17%，平均投资收益率为-5.98%。虽然2019年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但2023年投资收益-828.39万元，同比上期投资收益大幅减亏，占净利润的35.17%。投资收益主要来源于广东韩妃医院投资有限公司。2023年对外股权投资2.15亿元，占总资产24.11%。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期金发拉比PE-TTM为负，参考价值不大。