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分析报告

华昌化工(002274)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

江苏华昌化工股份有限公司于2008年上市。公司是以煤气化为产业链源头的综合性的化工企业,主营业务为化工原料、化工产品、化肥生产;金属材料、建筑材料、日用百货、煤炭销售。主要产品为复合肥、尿素、纯碱、合成氨、氯化铵、甲醇、多元醇。

根据华昌化工2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收19.76亿元,同比小幅下降3.23%。扣非净利润2.28亿元,同比增长22.62%。华昌化工2024年第一季度净利润2.40亿元,业绩同比增长18.19%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为精细化工行业、化学肥料行业、联碱行业。主要产品包括肥料系列产品、多元醇、纯碱三项,肥料系列产品占比36.44%,多元醇占比34.77%,纯碱占比18.31%。

1、肥料系列产品

2023年肥料系列产品营收29.93亿元,同比去年的35.43亿元下降了15.53%。同期,2023年肥料系列产品毛利率为12.71%,同比去年的21.21%大幅下降了40.08%。

2、多元醇

2023年多元醇营收28.56亿元,同比去年的28.10亿元基本持平。同期,2023年多元醇毛利率为25.92%,同比去年的23.6%小幅增长了9.83%。

3、纯碱

2023年纯碱营收15.04亿元,同比去年的16.42亿元小幅下降了8.42%。同期,2023年纯碱毛利率为22.07%,同比去年的15.15%大幅增长了45.68%。

4、精甲醇

2023年精甲醇营收1.01亿元,同比去年的1.52亿元大幅下降了33.5%。同期,2023年精甲醇毛利率为-44.13%,同比去年的-46.94%小幅增长了5.99%。

PART 2
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长18.19%

本期净利润为2.40亿元,去年同期2.03亿元,同比增长18.19%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出7,621.55万元,去年同期支出6,653.97万元,同比小幅增长;

但是主营业务利润本期为2.93亿元,去年同期为2.34亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长25.38%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.76亿元 20.42亿元 -3.23%
营业成本 15.44亿元 16.81亿元 -8.16%
销售费用 3,095.42万元 3,143.19万元 -1.52%
管理费用 6,913.90万元 6,565.20万元 5.31%
财务费用 165.12万元 449.21万元 -63.24%
研发费用 2,635.43万元 1,514.58万元 74.00%
所得税费用 7,621.55万元 6,653.97万元 14.54%

2024年一季度主营业务利润为2.93亿元,去年同期为2.34亿元,同比增长25.38%。

虽然营业总收入本期为19.76亿元,同比小幅下降3.23%,不过毛利率本期为21.86%,同比增长了4.19%,推动主营业务利润同比增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华昌化工近十二个月的滚动营收为79亿元,在氮肥行业中,华昌化工的全球营收规模排名为10名,全国排名为6名。

氮肥营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Nutrien 1867 -2.14 48 -40.21
Yara 雅苒 997 -5.85 1.01 -68.53
CF Industries 427 -3.17 88 9.92
华鲁恒升 342 8.72 39 -18.67
鲁西化工 298 -2.18 20 -23.98
Acron 阿康 181 10.99 28 -28.19
湖北宜化 170 -2.93 6.53 -25.36
天禾股份 145 3.60 0.22 -39.01
阳煤化工 109 -16.53 -6.81 --
华昌化工 79 -5.56 5.21 -31.66

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华昌化工属于基础化工行业中的化学原料及化学制品制造业,聚焦化肥、纯碱、精细化工等产品领域。 基础化工行业近三年受能源价格波动及环保政策影响呈现结构性调整,传统化肥领域需求趋稳,纯碱等产品因光伏玻璃、锂电材料需求激增带动产能扩张,2024年行业整体营收同比增速约8.3%。未来绿色化工、新能源材料等高附加值领域将成为增长核心,预计2025年全球纯碱市场规模超1800亿元,年复合增长率6.5%。

2、市场地位及占有率

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