阳光照明(600261)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江阳光照明电器集团股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“陈森洁及其配偶”。公司是中国最大的节能灯生产和出口基地之一,国家级高新技术企业。主营业务是照明电器的研发、生产、销售,同时为客户提供综合照明解决方案,是公认的"中国主要的节能灯生产和出口基地"。
根据阳光照明2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.29亿元,同比小幅增长8.73%。扣非净利润5,981.00万元,同比大幅增长2.02倍。阳光照明2024年第一季度净利润5,379.66万元,业绩同比小幅下降9.10%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为照明电器销售,其中LED光源及灯具产品为第一大收入来源,占比97.17%。
1、LED灯具产品
2021年-2023年LED灯具产品营收呈下降趋势,从2021年的29.06亿元,下降到2023年的23.29亿元。2023年LED灯具产品毛利率为33.74%,同比去年的29.23%增长了15.43%。
2020年,该产品名称由“LED光源及”变更为“LED灯具产品”。
2、LED光源产品
2018年-2023年LED光源产品营收呈大幅下降趋势,从2018年的51.19亿元,大幅下降到2023年的6.60亿元。2021年-2023年LED光源产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的26.22%,大幅增长到了2023年的38.4%。
2020年,该产品名称由“LED光源及”变更为“LED光源产品”。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 8.29亿元 | - | - | - |
净利润 | 5,379.66万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 7.62亿元 | 7.72亿元 | 7.71亿元 | 7.70亿元 |
净利润 | 5,918.07万元 | 8,373.66万元 | 355.46万元 | 7,263.05万元 | |
2022 | 营业收入 | 9.63亿元 | 10.32亿元 | 8.98亿元 | 8.38亿元 |
净利润 | 201.67万元 | 9,507.18万元 | 2,879.95万元 | 5,143.39万元 | |
2021 | 营业收入 | 10.18亿元 | 11.47亿元 | 10.66亿元 | 10.34亿元 |
净利润 | 1.82亿元 | 9,735.02万元 | 6,275.52万元 | -2,764.89万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占27%、三季度占26%、四季度占24%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降9.10%
本期净利润为5,379.66万元,去年同期5,918.07万元,同比小幅下降9.10%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然主营业务利润本期为6,849.43万元,去年同期为2,730.62万元,同比大幅增长;
但是公允价值变动收益本期为-2,869.68万元,去年同期为2,511.34万元,由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长150.84%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.29亿元 | 7.62亿元 | 8.73% |
营业成本 | 5.39亿元 | 5.05亿元 | 6.81% |
销售费用 | 1.25亿元 | 1.15亿元 | 8.28% |
管理费用 | 7,311.89万元 | 7,527.03万元 | -2.86% |
财务费用 | -588.53万元 | 501.48万元 | -217.36% |
研发费用 | 2,157.52万元 | 2,517.04万元 | -14.28% |
所得税费用 | 464.16万元 | 1,162.30万元 | -60.07% |
2024年一季度主营业务利润为6,849.43万元,去年同期为2,730.62万元,同比大幅增长150.84%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为8.29亿元,同比小幅增长8.73%;(2)毛利率本期为34.90%,同比小幅增长了1.17%。
3、净现金流同比大幅下降9.56倍
2024年一季度,阳光照明净现金流为-3.25亿元,去年同期为-3,074.67万元,较去年同期大幅下降9.56倍。
净现金流同比大幅下降原因是:
净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
---|---|---|---|---|---|
收回投资收到的现金 | 4.73亿元 | -27.23% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.81亿元 | -26.44% |
销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.91亿元 | -18.32% | |||
支付其他与筹资活动有关的现金 | 5,418.97万元 | - | |||
支付其他与经营活动有关的现金 | 1.16亿元 | 40.22% |
全球排名
截止到2025年6月20日,阳光照明近十二个月的滚动营收为32亿元,在灯具照明行业中,阳光照明的全球营收规模排名为8名,全国排名为5名。
灯具照明营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Signify 昕诺飞 | 509 | -3.61 | 27 | -6.24 |
ams OSRAM 艾迈斯欧司朗 | 284 | -12.04 | -65.07 | -- |
Acuity Brands | 276 | 3.53 | 30 | 11.33 |
佛山照明 | 90 | 23.77 | 4.46 | 21.28 |
欧普照明 | 71 | -7.09 | 9.03 | -0.17 |
立达信 | 68 | 1.67 | 4.18 | 11.52 |
得邦照明 | 44 | -5.63 | 3.47 | 1.95 |
阳光照明 | 32 | -9.35 | 2.03 | -13.70 |
太龙股份 | 26 | -19.58 | 0.51 | -25.35 |
三雄极光 | 21 | -8.46 | 0.48 | 22.19 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
阳光照明属于照明设备制造行业,主营LED灯具及智能照明系统研发、生产与销售。 照明设备行业近三年加速向智能化、节能化转型,2024年全球LED照明渗透率超75%,中国市场规模突破5000亿元。未来趋势聚焦智能家居集成、健康照明及绿色能源应用,预计2025年智能照明占比将达35%,氢能等新能源融合技术成为创新方向,行业年复合增长率保持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
阳光照明为国内LED照明领域头部企业,2024年LED产品营收占比79.2%,外销规模超30亿元占营收75%,在欧美及东南亚市场位列中国品牌前三,国内商用照明市占率约6%-8%,智能家居细分领域进入前五。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
阳光照明(600261) | LED及智能照明系统综合供应商 | 2025年氢能设备研发投入占比提升至8%,智能家居项目覆盖超40%省级区域 |
欧普照明(603515) | 家居照明及商用解决方案提供商 | 2025年智能家居营收占比32%,与华为鸿蒙系统合作开发全屋智能照明生态 |
佛山照明(000541) | 车用照明及工业照明领先企业 | 2024年车用LED模组供货规模突破15亿元,占国内前装市场12%份额 |
三雄极光(300625) | 商业工程照明专业化企业 | 2025年教育照明中标项目覆盖全国60%地级市,公共领域市占率9.5% |
得邦照明(603303) | 户外照明及电源模组供应商 | 2024年北美市场户外照明营收超18亿元,占公司总营收55%,供应链垂直整合率85% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润5,379.66万元,较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润6,849.43万元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 47 | 69 | 50 | 69 | 48 |
行业中位数 | 48 | 69 | 52 | 75 | 48 |
行业排名 | 6 | 6 | 5 | 9 | 6 |
灯具照明行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 联域股份 | 86 | 浩洋股份 | 90 |
2 | 浩洋股份 | 71 | 联域股份 | 88 |
3 | 民爆光电 | 62 | 民爆光电 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,阳光照明近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日,阳光照明的PE-TTM是19.16,而照明设备行业的PE-TTM是18.78,阳光照明高于照明设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
阳光照明 | 1.693325 | 2680 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
阳光照明 | 4.386382 | 761 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
阳光照明神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.6933 | 4.3863 | 7 | 1738 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 民爆光电 | 1166 | 387 |
2 | 联域股份 | 1482 | 563 |
3 | 欧普照明 | 1537 | 586 |
文章来源:碧湾App
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