正邦科技(002157)2024年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
江西正邦科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“鲍洪星”。公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司的主要产品是全价料、浓缩料、预混料、生猪养殖、禽类养殖、食品、兽药、农药、原料贸易。
根据正邦科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.42亿元，同比大幅下降36.08%。扣非净利润-3.17亿元，较去年同期亏损有所减小。正邦科技2024年第一季度净利润-6,650.85万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司主要从事养殖、饲料、兽药，主要产品包括猪业和全价料两项，其中猪业占比64.14%，全价料占比27.90%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 养殖 |
44.84亿元 |
64.14% |
-25.43% |
| 饲料 |
24.07亿元 |
34.43% |
7.42% |
| 其他业务 |
1.00亿元 |
1.43% |
- |
1、营业总收入同比大幅降低36.08%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，正邦科技营业总收入为14.42亿元，去年同期为22.56亿元，同比大幅下降36.08%，净利润为-6,650.85万元，去年同期为-12.69亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-6,476.46万元，去年同期为-12.26亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为3.02亿元，去年同期为-461.50万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.42亿元 |
22.56亿元 |
-36.08% |
| 营业成本 |
12.36亿元 |
28.80亿元 |
-57.09% |
| 销售费用 |
1,924.91万元 |
1,341.17万元 |
43.52% |
| 管理费用 |
2.19亿元 |
3.93亿元 |
-44.22% |
| 财务费用 |
2,154.13万元 |
1.92亿元 |
-88.76% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
110.24万元 |
223.34万元 |
-50.64% |
2024年一季度主营业务利润为-6,476.46万元，去年同期为-12.26亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为14.42亿元，同比大幅下降36.08%，不过毛利率本期为14.27%，同比大幅增长了41.97%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，企业资产负债率为50.43%，去年同期为156.99%，同比大幅下降了106.56%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为90.73亿元，同比大幅下降73.96%，另外总资产本期为179.91亿元，同比下降18.94%。
本期有息负债为28.12亿元，占总负债为31.00%，去年同期为63.00%，同比降低了32.00%，有息负债同比大幅下降。
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为28.12亿元，去年同期为220.87亿元，同比大幅下降87.27%，主要是短期借款同比大幅下降97.39%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降93.92%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
3.30亿元 |
126.62亿元 |
-97.39 |
| 一年内到期的非流动负债 |
3.24亿元 |
53.35亿元 |
-93.92 |
| 长期借款 |
1.38亿元 |
21.38亿元 |
-93.56 |
| 应付债券 |
0.00元 |
16.50亿元 |
0 |
| 长期应付款 |
20.20亿元 |
3.02亿元 |
569.88 |
| 合计 |
28.12亿元 |
220.87亿元 |
-87.27 |
截止到2025年6月20日，正邦科技近十二个月的滚动营收为89亿元，在养猪行业中，正邦科技的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 牧原股份 |
1379 |
20.47 |
179 |
37.33 |
| 温氏股份 |
1049 |
17.33 |
92 |
-- |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| Seaboard |
654 |
-0.47 |
6.33 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
225 |
31.40 |
41 |
-- |
| 中粮家佳康 |
163 |
7.27 |
5.38 |
-- |
| 天邦食品 |
96 |
-2.82 |
15 |
-- |
| 正邦科技 |
89 |
-42.91 |
2.16 |
-- |
| Sunjin 尚进 |
88 |
-0.90 |
0.29 |
-49.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
正邦科技属于生猪养殖行业，是肉制品供应链的核心环节。 生猪养殖行业近三年受政策调控和规模化升级影响，周期性波动减弱，2024年行业进入微利整合阶段，头部企业通过智能化改造优化成本。未来行业集中度将持续提升，科技创新驱动效率升级，预计2025年市场规模将突破1.5万亿元，绿色养殖和全产业链整合成为核心趋势。
正邦科技目前处于行业第二梯队，2024年销售收入同比增长11.71%，但出栏量同比下降24.31%，反映其战略重心转向成本控制与资产优化，市场占有率约3%-5%，低于头部企业牧原股份的15%以上份额。
