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正邦科技(002157)2024年一季报深度解读:资产负债率同比大幅下降,主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

江西正邦科技股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“鲍洪星”。公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售,并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司的主要产品是全价料、浓缩料、预混料、生猪养殖、禽类养殖、食品、兽药、农药、原料贸易。

根据正邦科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.42亿元,同比大幅下降36.08%。扣非净利润-3.17亿元,较去年同期亏损有所减小。正邦科技2024年第一季度净利润-6,650.85万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事养殖、饲料、兽药,主要产品包括猪业和全价料两项,其中猪业占比64.14%,全价料占比27.90%。


名称 营业收入 占比 毛利率
养殖 44.84亿元 64.14% -25.43%
饲料 24.07亿元 34.43% 7.42%
其他业务 1.00亿元 1.43% -

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比大幅降低36.08%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,正邦科技营业总收入为14.42亿元,去年同期为22.56亿元,同比大幅下降36.08%,净利润为-6,650.85万元,去年同期为-12.69亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是(1)主营业务利润本期为-6,476.46万元,去年同期为-12.26亿元,亏损有所减小;(2)投资收益本期为3.02亿元,去年同期为-461.50万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.42亿元 22.56亿元 -36.08%
营业成本 12.36亿元 28.80亿元 -57.09%
销售费用 1,924.91万元 1,341.17万元 43.52%
管理费用 2.19亿元 3.93亿元 -44.22%
财务费用 2,154.13万元 1.92亿元 -88.76%
研发费用 -
所得税费用 110.24万元 223.34万元 -50.64%

2024年一季度主营业务利润为-6,476.46万元,去年同期为-12.26亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为14.42亿元,同比大幅下降36.08%,不过毛利率本期为14.27%,同比大幅增长了41.97%,推动主营业务利润亏损有所减小。

PART 3
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资产负债率同比大幅下降

2024年一季度,企业资产负债率为50.43%,去年同期为156.99%,同比大幅下降了106.56%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为90.73亿元,同比大幅下降73.96%,另外总资产本期为179.91亿元,同比下降18.94%。

本期有息负债为28.12亿元,占总负债为31.00%,去年同期为63.00%,同比降低了32.00%,有息负债同比大幅下降。

1、有息负债近3年呈现下降趋势

有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

本期有息负债为28.12亿元,去年同期为220.87亿元,同比大幅下降87.27%,主要是短期借款同比大幅下降97.39%,一年内到期的非流动负债同比大幅下降93.92%。

有息负债结构


科目 本期值 上期值 同比增减(%)
短期借款 3.30亿元 126.62亿元 -97.39
一年内到期的非流动负债 3.24亿元 53.35亿元 -93.92
长期借款 1.38亿元 21.38亿元 -93.56
应付债券 0.00元 16.50亿元 0
长期应付款 20.20亿元 3.02亿元 569.88
合计 28.12亿元 220.87亿元 -87.27

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,正邦科技近十二个月的滚动营收为89亿元,在养猪行业中,正邦科技的全球营收规模排名为9名,全国排名为5名。

养猪营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
牧原股份 1379 20.47 179 37.33
温氏股份 1049 17.33 92 --
新希望 1031 -6.54 4.74 --
BRF 803 8.28 42 97.13
Seaboard 654 -0.47 6.33 -46.35
德康农牧 225 31.40 41 --
中粮家佳康 163 7.27 5.38 --
天邦食品 96 -2.82 15 --
正邦科技 89 -42.91 2.16 --
Sunjin 尚进 88 -0.90 0.29 -49.66

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

正邦科技属于生猪养殖行业,是肉制品供应链的核心环节。 生猪养殖行业近三年受政策调控和规模化升级影响,周期性波动减弱,2024年行业进入微利整合阶段,头部企业通过智能化改造优化成本。未来行业集中度将持续提升,科技创新驱动效率升级,预计2025年市场规模将突破1.5万亿元,绿色养殖和全产业链整合成为核心趋势。

2、市场地位及占有率

正邦科技目前处于行业第二梯队,2024年销售收入同比增长11.71%,但出栏量同比下降24.31%,反映其战略重心转向成本控制与资产优化,市场占有率约3%-5%,低于头部企业牧原股份的15%以上份额。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
正邦科技(002157) 生猪养殖及饲料生产一体化企业,2024年完成债务重组引入战略投资者 2024年资产负债率降至47.05%,智能化改造降低单位养殖成本12%
牧原股份(002714) 国内最大生猪养殖企业,自繁自养模式行业领先 2025年生猪出栏量预计超7500万头,市占率连续三年稳居行业首位
新希望(000876) 农牧全产业链龙头企业,涵盖饲料、养殖、食品加工 2024年生猪出栏量同比增18%,饲料业务贡献超60%营收
唐人神(002567) 饲料与生猪养殖双主业协同,华中地区领先企业 2024年计划出栏450万头,饲料年销量突破700万吨
天邦食品(002124) 聚焦种猪育种与商品猪养殖,技术驱动型养殖企业 2024年能繁母猪存栏量同比提升9%,种猪销售占比达28%

总结
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1、经营分析总结

最近4年一季度,公司扣非净利润长期处于亏损状态,近3年一季度扣非净利润亏损持续收窄,2024年一季度扣非净利润亏损3.35亿元,亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年一季度长期处于亏损状态,主营利润近3年一季度亏损持续收窄,由于毛利率的大幅增长,2024年一季度主营利润亏损6,476.46万元,较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:14 总排名:4843/5196
行业排名(养猪):11/12
2023年年报 2024年一季报
评分 17 14
行业中位数 19 17
行业排名 8 9

养猪行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 京基智农 71 京基智农 91
2 罗 牛 山 58 罗 牛 山 37
3 天域生物 19 温氏股份 35

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
F值 分数 5 3 4 4 2
描述 一般 较差 一般 一般 较差

注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。

F值范围 财务状况
分值 >=7 良好
7 > 分值 >= 4 一般
分值 < 4 较差

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
正邦科技 -0.538958 4432

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
正邦科技 -0.411311 4415

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

正邦科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-0.538 -0.411 7 4433

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 ST天邦 333 43
2 罗牛山 1587 620
3 温氏股份 5009 2635


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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