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分析报告

易普力(002096)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

易普力股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营民爆器材、军品的生产、研发与销售,工程爆破服务等业务。主要产品为:工业炸药、工业雷管、工业导爆管及工业导爆索;军用火工品;爆破设计施工、安全评估、安全监理;民爆产品及其他产品的运输服务。

根据易普力2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收17.76亿元,同比小幅增长4.46%。扣非净利润1.31亿元,同比小幅增长4.33%。易普力2024年第一季度净利润1.42亿元,业绩同比小幅增长4.83%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事爆破服务业务、民爆器材产品、其他。

1、工业炸药

2021年-2023年工业炸药营收呈大幅增长趋势,从2021年的10.20亿元,大幅增长到2023年的18.08亿元。2023年工业炸药毛利率为36.98%,同比去年的30.88%增长了19.75%。

2、工业雷管

2021年-2023年工业雷管营收呈大幅增长趋势,从2021年的3.26亿元,大幅增长到2023年的8.59亿元。2021年-2023年工业雷管毛利率呈下降趋势,从2021年的38.29%,下降到了2023年的32.0%。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

本期净利润为1.42亿元,去年同期1.35亿元,同比小幅增长4.83%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出3,236.59万元,去年同期支出2,823.03万元,同比小幅增长;

但是(1)信用减值损失本期收益475.75万元,去年同期收益64.22万元,同比大幅增长;(2)营业外利润本期为217.16万元,去年同期为-112.91万元,扭亏为盈;(3)主营业务利润本期为1.57亿元,去年同期为1.54亿元,同比基本持平。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,易普力近十二个月的滚动营收为85亿元,在民爆产品行业中,易普力的全球营收规模排名为8名,全国排名为4名。

民爆产品营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Hanwha Corp 韩华集团 2924 1.74 41 -4.98
淮北矿业 659 0.43 49 0.52
Orica 360 13.74 25 --
Dyno Nobel 251 7.09 -14.59 --
Enaex 138 14.23 12 19.80
广东宏大 137 16.99 8.98 23.19
江南化工 95 13.52 8.91 -5.41
易普力 85 64.18 7.13 144.15
雅化集团 77 13.76 2.57 -35.01
保利联合 65 2.38 0.39 -27.69

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

易普力属于民用爆破器材与工程服务行业。 民用爆破行业近三年受基建投资和矿山开采需求驱动,市场规模保持年均4%-6%的复合增长,2024年行业总产值预计突破900亿元。未来趋势聚焦于智能化技术应用(如电子雷管渗透率提升至85%以上)、绿色安全标准升级,以及产业链整合加速,2025年市场空间有望突破1000亿元。

2、市场地位及占有率

易普力是国内民爆行业头部企业,2024年工业炸药产能占比约8.5%,电子雷管市占率超12%,矿山一体化服务业务覆盖全国30%以上大型金属矿,稳居行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
易普力(未上市) 民爆全产业链服务商 2024年电子雷管市占率12%
雅化集团(002497) 锂产业与民爆双主业 2025年民爆业务营收占比18%
江南化工(002226) 盾安系民爆企业 2024年炸药产能行业前五
高争民爆(002827) 西藏区域民爆龙头 2024年区域市场占有率超60%
雪峰科技(603227) 新疆民爆及能源企业 2025年拟新增电子雷管产能2000万发

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润1.41亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近5年一季度持续增长,2024年一季度主营利润1.57亿元,归因于营收的小幅增长。

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