ST长康(002435)2024年一季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
长江润发健康产业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“郁霞秋”。公司是一家从事医药产品研发、生产和销售的企业，其主要产品包括冻干粉针、粉针剂、扶梯导轨、空心导轨、实心导轨、配件及汽车型材、导轨毛坯、槽钢。
根据ST长康2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.60亿元，同比下降24.42%。扣非净利润-2,436.99万元，由盈转亏。ST长康2024年第一季度净利润-1,618.27万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是医药，一块是电梯导轨，主要产品包括导轨类和西药类两项，其中导轨类占比46.99%，西药类占比46.49%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 6.60亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -1,618.27万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8.74亿元 | 8.75亿元 | 7.84亿元 | 7.06亿元 |
| 净利润 | 5,905.28万元 | 501.75万元 | -1,593.78万元 | -8.56亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 9.05亿元 | 8.94亿元 | 9.52亿元 | 7.19亿元 |
| 净利润 | 5,705.82万元 | 2,487.76万元 | 1,534.81万元 | -5,595.07万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 10.46亿元 | 11.52亿元 | 11.76亿元 | 9.96亿元 |
| 净利润 | 8,808.94万元 | 6,332.97万元 | 1.65亿元 | -7.32亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占25%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占23%
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低24.42%，净利润由盈转亏
2024年一季度，ST长康营业总收入为6.60亿元，去年同期为8.74亿元，同比下降24.42%，净利润为-1,618.27万元，去年同期为5,905.28万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,227.75万元，去年同期为8,126.14万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.60亿元 | 8.74亿元 | -24.42% |
| 营业成本 | 4.86亿元 | 5.21亿元 | -6.62% |
| 销售费用 | 7,450.51万元 | 1.84亿元 | -59.45% |
| 管理费用 | 4,896.20万元 | 4,787.31万元 | 2.27% |
| 财务费用 | 2,236.39万元 | 2,116.92万元 | 5.64% |
| 研发费用 | 3,499.46万元 | 1,005.67万元 | 247.97% |
| 所得税费用 | 711.26万元 | 1,089.17万元 | -34.70% |
2024年一季度主营业务利润为-1,227.75万元，去年同期为8,126.14万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为7,450.51万元，同比大幅下降59.45%，不过营业总收入本期为6.60亿元，同比下降24.42%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST长康2024年一季度非主营业务利润为320.74万元，去年同期为-1,131.69万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,227.75万元 | 75.87% | 8,126.14万元 | -115.11% |
| 投资收益 | 305.48万元 | -18.88% | 48.17万元 | 534.23% |
| 资产减值损失 | -818.64万元 | 50.59% | -1,469.83万元 | 44.30% |
| 其他收益 | 1,336.23万元 | -82.57% | 575.37万元 | 132.24% |
| 信用减值损失 | -460.43万元 | 28.45% | -229.46万元 | -100.66% |
| 其他 | 79.48万元 | -4.91% | 189.95万元 | -58.16% |
| 净利润 | -1,618.27万元 | 100.00% | 5,905.28万元 | -127.40% |
全球排名
截止到2025年3月7日，ST长康近十二个月的滚动营收为32.0亿元，在抗生素行业中，ST长康的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
抗生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 哈药股份 | 155.0 | 12.73 | 3.95 | -- |
| 联邦制药 | 137.0 | 16.13 | 27 | 56.63 |
| 普洛药业 | 115.0 | 13.35 | 11 | 8.92 |
| 华北制药 | 101.0 | -4.15 | 0.05 | -63.10 |
| 鲁抗医药 | 61.0 | 13.49 | 2.46 | 2.61 |
| 金城医药 | 35.0 | 6.11 | 1.75 | -- |
| ST长康 | 32.0 | -8.60 | -7.67 | -- |
| 九典制药 | 27.0 | 40.15 | 3.68 | 64.81 |
| 福安药业 | 26.0 | 3.79 | 2.32 | 3.46 |
| 海翔药业 | 22.0 | -4.21 | -4.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST长康属于医药制造业。 医药制造业近三年受政策调控及创新驱动影响，行业集中度持续提升，2024年市场规模预计突破3.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦创新药、高端仿制药及生物技术领域，政策支持带量采购扩围和医保谈判常态化，行业向研发能力强的头部企业倾斜，预计2025年市场空间进一步扩容至3.5万亿元。
2、市场地位及占有率
ST长康在医药制造业中处于边缘地位，因控股股东资金占用及退市风险导致经营承压，2024年医药板块营收占比不足20%，市场份额低于0.5%，行业排名百名以外，缺乏核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST长康（002435） | 医药制造及电梯导轨业务并行，主营冻干粉针、妇科用药等 | 2024年医药业务营收占比18%，无市占率披露 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2024年创新药营收占比超60%，肿瘤药市占率稳居前三 |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局，涵盖制药、医疗设备及医疗服务 | 2024年CAR-T产品收入同比增长45%，疫苗业务占比提升至12% |
| 华东医药（000963） | 以慢病用药和医美为核心，国际化布局加速 | 2024年医美板块营收占比超25%，GLP-1类药物市占率居首 |
| 白云山（600332） | 中药与化学药并重，拥有王老吉等消费品牌 | 2024年中药营收占比55%，板蓝根颗粒市占率超30% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损3,048.52万元，是10年来一季度的首次亏损。
2024年一季度主营利润亏损1,227.75万元，且是近5年一季度首次亏损，由于营收的下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 66 | 45 | 19 | 32 |
| 行业中位数 | 53 | 71 | 52 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 67 | 74 | 55 | 87 | 78 |
抗生素行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 九典制药 | 70 | 九典制药 | 88 |
| 2 | 华北制药 | 68 | 普洛药业 | 83 |
| 3 | 普洛药业 | 62 | 金城医药 | 71 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.56 | 0.42 | 1.72 | 1.77 | 1.93 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST长康PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华特达因 | 44 | 2 |
| 2 | 百利天恒 | 169 | 12 |
| 3 | 德源药业 | 473 | 75 |
文章来源：碧湾App
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