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分析报告

天正电气(605066)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

浙江天正电气股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“高天乐”。公司的主营业务为从事配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器等低压电器产品的研发、生产和销售。主要产品塑壳断路器、万能式断路器、接触器、小型断路器、小型漏电断路器、小三箱成套、互感器、电表、变频器、高压断路器。

根据天正电气2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.68亿元,同比小幅增长7.96%。扣非净利润3,029.12万元,同比小幅下降13.41%。天正电气2024年第一季度净利润2,893.81万元,业绩同比大幅下降46.64%。本期经营活动产生的现金流净额为-537.79万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为低压电器,主要产品包括配电电器、终端电器、电源电器三项,配电电器占比42.48%,终端电器占比23.40%,电源电器占比16.00%。

1、配电电器

2023年配电电器营收36.69亿元,同比去年的10.82亿元大幅增长了近2倍。同期,2023年配电电器毛利率为26.45%,同比去年的27.44%小幅下降了3.61%。

2024年,该产品名称由“配电电器、配电电器、配电电器”,整合为“配电电器”。

2、配电电器

2023年配电电器营收36.69亿元,同比去年的10.82亿元大幅增长了近2倍。同期,2023年配电电器毛利率为26.45%,同比去年的27.44%小幅下降了3.61%。

2024年,该产品名称由“配电电器、配电电器、配电电器”,整合为“配电电器”。

3、配电电器

2023年配电电器营收36.69亿元,同比去年的10.82亿元大幅增长了近2倍。同期,2023年配电电器毛利率为26.45%,同比去年的27.44%小幅下降了3.61%。

2024年,该产品名称由“配电电器、配电电器、配电电器”,整合为“配电电器”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 6.68亿元 - - -
净利润 2,893.81万元 - - -
2023 营业收入 6.19亿元 7.36亿元 7.47亿元 7.77亿元
净利润 5,423.59万元 5,061.45万元 4,363.45万元 1,315.17万元
2022 营业收入 5.10亿元 6.96亿元 6.48亿元 5.82亿元
净利润 1,233.35万元 4,496.83万元 3,755.09万元 -5,041.42万元
2021 营业收入 6.82亿元 9.82亿元 6.93亿元 5.64亿元
净利润 3,838.43万元 1.07亿元 1,174.95万元 -4,783.28万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占29%、三季度占26%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加7.96%,净利润同比大幅降低46.64%

2024年一季度,天正电气营业总收入为6.68亿元,去年同期为6.19亿元,同比小幅增长7.96%,净利润为2,893.81万元,去年同期为5,423.59万元,同比大幅下降46.64%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然信用减值损失本期收益142.12万元,去年同期损失427.47万元,同比大幅增长;

但是(1)资产处置收益本期为8.66万元,去年同期为1,991.98万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为3,051.77万元,去年同期为4,116.39万元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降25.86%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.68亿元 6.19亿元 7.96%
营业成本 4.96亿元 4.64亿元 6.99%
销售费用 7,480.44万元 5,390.11万元 38.78%
管理费用 3,593.95万元 2,895.54万元 24.12%
财务费用 -573.95万元 -196.94万元 -191.44%
研发费用 3,285.49万元 2,983.83万元 10.11%
所得税费用 -35.07万元 296.54万元 -111.83%

2024年一季度主营业务利润为3,051.77万元,去年同期为4,116.39万元,同比下降25.86%。

主营业务利润同比下降原因是:


主营业务利润下降项目 本期值 同比增减 主营业务利润增长项目 本期值 同比增减
销售费用 7,480.44万元 38.78% 营业总收入 6.68亿元 7.96%
毛利率 25.72% 0.67%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,天正电气近十二个月的滚动营收为29亿元,在低压电器行业中,天正电气的全国排名为7名,全球排名为13名。

低压电器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Schneider 施耐德 3158 9.69 353 10.04
Eaton 伊顿 1788 8.22 273 20.96
Rexel 蓝格赛 1596 9.50 28 -17.03
WESCO 西科 1569 6.20 52 15.53
Legrand 罗格朗 716 7.33 97 8.85
正泰电器 645 18.41 39 4.44
nVent Electric 216 6.88 24 6.73
公牛集团 168 10.76 43 15.39
宏发股份 141 12.06 16 15.35
众业达 111 -4.13 1.69 -25.87
... ... ... ... ...
天正电气 29 -0.04 1.21 3.67

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

天正电气属于低压电器行业,专注于智能配电系统与低压电器元件的研发、生产及销售。 低压电器行业近三年受新能源、智能电网及数据中心建设驱动,市场规模稳步扩张,2024年增速约5%-7%。未来趋势聚焦智能化、绿色化,新能源配电需求持续释放,工商业储能、智能家居等新兴场景推动产品升级,预计2025年行业规模将突破1200亿元,复合增长率维持6%以上。

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