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分析报告

保隆科技(603197)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

上海保隆汽车科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“张祖秋”。公司致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、生产和销售,主要产品有汽车轮胎压力监测系统(TPMS)、汽车金属管件(含排气系统管件、汽车结构件、EGR管件)、气门嘴、平衡块、传感器和ADAS(高级辅助驾驶系统)等。

根据保隆科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.83亿元,同比增长24.95%。扣非净利润6,545.11万元,同比小幅下降7.81%。保隆科技2024年第一季度净利润6,819.92万元,业绩同比下降28.36%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,024.42万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为汽车,占比高达95.77%,主要产品包括TPMS及配件和工具、汽车金属管件、气门嘴及配件、空气悬架四项,TPMS及配件和工具占比32.40%,汽车金属管件占比24.10%,气门嘴及配件占比13.30%,空气悬架占比11.88%。

1、TPMS及配件和工具

2017年-2023年TPMS及配件和工具营收呈大幅增长趋势,从2017年的4.91亿元,大幅增长到2023年的19.11亿元。2021年-2023年TPMS及配件和工具毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的25.46%,小幅下降到了2023年的24.31%。

2021年,该产品名称由“TPMS及配件和”变更为“TPMS及配件和工具”。

2、汽车金属管件

2019年-2023年汽车金属管件营收呈大幅增长趋势,从2019年的9.05亿元,大幅增长到2023年的14.21亿元。2021年-2023年汽车金属管件毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的19.57%,大幅增长到了2023年的29.21%。

3、气门嘴及配件

2020年-2023年气门嘴及配件营收呈大幅增长趋势,从2020年的5.99亿元,大幅增长到2023年的7.84亿元。2023年气门嘴及配件毛利率为43.11%,同比去年的38.18%小幅增长了12.91%。

2019年,该产品名称由“气门嘴”变更为“气门嘴及配件”。

4、空气悬架

2023年空气悬架营收7.01亿元,同比去年的2.55亿元大幅增长了174.75%。同期,2023年空气悬架毛利率为24.57%,同比去年的26.25%小幅下降了6.4%。

2022年,该产品名称由“其他”变更为“空气悬架”。

5、传感器

2023年传感器营收5.31亿元,同比去年的3.66亿元大幅增长了45.16%。2021年-2023年传感器毛利率呈下降趋势,从2021年的24.75%,下降到了2023年的20.67%。

2022年,该产品名称由“其他”变更为“传感器”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 14.83亿元 - - -
净利润 6,819.92万元 - - -
2023 营业收入 11.87亿元 14.30亿元 15.39亿元 17.42亿元
净利润 9,519.76万元 9,420.09万元 1.49亿元 4,261.28万元
2022 营业收入 9.65亿元 10.98亿元 11.53亿元 15.62亿元
净利润 4,423.07万元 2,146.49万元 6,258.58万元 9,897.13万元
2021 营业收入 9.32亿元 9.69亿元 9.39亿元 10.58亿元
净利润 7,397.03万元 5,124.07万元 1.18亿元 4,885.31万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占23%、三季度占25%、四季度占30%

PART 3
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、营业总收入同比增加24.95%,净利润同比降低28.36%

2024年一季度,保隆科技营业总收入为14.83亿元,去年同期为11.87亿元,同比增长24.95%,净利润为6,819.92万元,去年同期为9,519.76万元,同比下降28.36%。

净利润同比下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为1.04亿元,去年同期为9,599.79万元,同比小幅增长;

但是(1)投资收益本期为-262.53万元,去年同期为886.50万元,由盈转亏;(2)所得税费用本期支出3,463.54万元,去年同期支出2,609.82万元,同比大幅增长;(3)公允价值变动收益本期为-284.39万元,去年同期为491.28万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比小幅增长8.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.83亿元 11.87亿元 24.95%
营业成本 10.46亿元 8.52亿元 22.85%
销售费用 5,436.45万元 4,828.18万元 12.60%
管理费用 1.12亿元 8,197.71万元 37.26%
财务费用 2,709.58万元 1,351.29万元 100.52%
研发费用 1.32亿元 8,978.03万元 46.58%
所得税费用 3,463.54万元 2,609.82万元 32.71%

2024年一季度主营业务利润为1.04亿元,去年同期为9,599.79万元,同比小幅增长8.24%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为14.83亿元,同比增长24.95%;(2)毛利率本期为29.45%,同比小幅增长了1.21%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,保隆科技近十二个月的滚动营收为70亿元,在底盘系统行业中,保隆科技的全球营收规模排名为6名,全国排名为4名。

底盘系统营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Dana 达纳 739 4.76 -4.10 --
拓普集团 266 32.39 30 43.41
富奥股份 165 8.68 6.76 -7.03
SAF Holland 155 14.61 6.40 28.17
亚普股份 81 0.08 5.00 0.11
保隆科技 70 21.70 3.03 4.07
正裕工业 23 12.66 0.71 4.48
纽泰格 9.75 21.14 0.54 0.69
凯众股份 7.48 10.92 0.90 2.39
兆丰股份 6.65 -2.52 1.40 3.46

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

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