根据华锦股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收461.42亿元，同比小幅下降5.95%。扣非净利润1,145.34万元，同比大幅下降97.63%。华锦股份2023年年度净利润8,308.74万元，业绩同比大幅下降86.18%。

公司的主要业务为石化行业，占比高达86.92%，主要产品包括原油加工及石油制品和聚烯烃类产品两项，其中原油加工及石油制品占比71.64%，聚烯烃类产品占比9.68%。

2023年公司营收461.42亿元，与去年同期的490.62亿元相比，小幅下降了5.95%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）原油加工及石油制品本期营收330.55亿元，去年同期为346.60亿元，同比小幅下降了4.63%。

（2）ABS制品及副品本期营收8.55亿元，去年同期为13.54亿元，同比大幅下降了36.84%。

（3）聚烯烃类产品本期营收44.66亿元，去年同期为48.36亿元，同比小幅下降了7.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.53%，同比小幅下降到了今年的14.82%，主要是因为原油加工及石油制品本期毛利率20.93%，去年同期为22.03%，同比小幅下降4.99%。

国内地区方面，东北地区的销售额同比大幅下降39.64%，比重从上期的56.42%大幅下降到了本期的36.21%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.25%，其中第一大客户(中国石油化工股份有限公司)占比11.87%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的94.95%。公司对第一大供应商(中国兵器工业集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(中国兵器工业集团有限公司)占年度采购的比例高达83.73%。第二大供应商占比4.80%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的90.61%上升至2023年的94.95%，小幅增加4.78%。

2023年年度，华锦股份营业总收入为461.42亿元，去年同期为490.62亿元，同比小幅下降5.95%，净利润为8,308.74万元，去年同期为6.01亿元，同比大幅下降86.18%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,160.64万元，去年同期支出2.21亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.84亿元，去年同期为10.18亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从3.45亿元增长到9.86亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.86亿元下降到8,308.74万元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为2.84亿元，去年同期为10.18亿元，同比大幅下降72.15%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为461.42亿元，同比小幅下降5.95%；（2）毛利率本期为14.82%，同比小幅下降了1.71%。

华锦股份2023年年度非主营业务利润为-1.29亿元，去年同期为-1.95亿元，亏损有所减小。

2023年年度，华锦股份净现金流为-6.10亿元，去年同期为2.85亿元，由正转负。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,449.71万元。

(2)本期共收到政府补助1,449.71万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,342.01万元，留存计入以后年度利润。

2023年，华锦股份资产减值损失1.98亿元，导致企业净利润从盈利2.81亿元下降至盈利8,308.74万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.98亿元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提1.42亿元，5,241.91万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为39.70亿元，15.41亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为7.22，在2022年到2023年华锦股份存货周转率从8.60下降到了7.22，存货周转天数从41天增加到了49天。2023年华锦股份存货余额合计58.17亿元，占总资产的19.03%，同比去年的51.04亿元小幅增长了13.98%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到68.69%，余额同比增长25.02%；其次，库存商品占比26.21%。

华锦股份属于石油化工行业，主营炼化一体化及精细化学品业务。 石油化工行业近三年受能源结构调整影响，炼化一体化加速整合，传统炼油产能向化工新材料转型。2024年以来，国内成品油消费增速放缓，但高端聚烯烃、特种树脂等新材料需求上升，带动行业附加值提升。碳中和背景下，石化企业加速布局低碳技术及氢能产业链，预计未来五年化工新材料市场年复合增长率超8%，炼化产能集中度将持续向头部企业倾斜。

华锦股份为国内兵器工业集团旗下核心石化平台，炼油产能达800万吨/年，乙烯产能40万吨/年，其石油焦产品2024年销量占国内市场约6%。公司依托炼化一体化优势，在润滑油基础油、ABS树脂等细分领域具备区域竞争力，但整体规模较行业龙头仍存差距。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.83亿元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润2,424.09万元，由于非经常性损益贡献了5,884.65万元，净利润盈利8,308.74万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华锦股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华锦股份的PE-TTM是2551.20，而炼油化工行业的PE-TTM是11.15，华锦股份的PE-TTM远高于炼油化工行业的PE-TTM。