根据恒力石化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2,348.66亿元，同比小幅增长5.62%。扣非净利润59.97亿元，同比大幅增长4.74倍。恒力石化2023年年度净利润69.04亿元，业绩同比大幅增长197.86%。本期经营活动产生的现金流净额为235.36亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为石油化工行业，占比高达96.52%，主要产品包括炼化产品和PTA两项，其中炼化产品占比51.08%，PTA占比30.91%。

2023年公司营收2,348.66亿元，与去年同期的2,223.73亿元相比，小幅增长了5.62%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）PTA本期营收726.07亿元，去年同期为566.36亿元，同比增长了28.2%。

（2）聚酯产品本期营收341.15亿元，去年同期为291.36亿元，同比增长了17.09%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.23%，同比大幅增长到了今年的11.28%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）PTA本期毛利率-1.36%，去年同期为-6.49%，同比大幅增长79.04%，主要是由于直接人成本从上期的2.46亿元大幅下降到本期的8,834.21万元。

（2）炼化产品本期毛利率18.53%，去年同期为15.31%，同比增长21.03%，主要是由于直接材料成本在小幅下降。

2023年年度，恒力石化营业总收入为2,348.66亿元，去年同期为2,223.73亿元，同比小幅增长5.62%，净利润为69.04亿元，去年同期为23.18亿元，同比大幅增长197.86%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出19.69亿元，去年同期支出9,154.17万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为82.55亿元，去年同期为39.10亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失5.94亿元，去年同期损失31.29亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为82.55亿元，去年同期为39.10亿元，同比大幅增长111.14%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2,348.66亿元，同比小幅增长5.62%；（2）毛利率本期为11.28%，同比大幅增长了3.05%。

本期财务费用为53.65亿元，同比增长25.13%。

财务费用增长的原因是：

虽然利息资本化本期为12.64亿元，去年同期为5.50亿元，同比大幅增长了129.91%；

但是（1）汇兑净损益本期为9.76亿元，去年同期为-3.34亿元，同比大幅增长了近4倍；（2）利息费用本期为58.36亿元，去年同期为51.83亿元，同比小幅增长了12.61%。

2023年恒力石化固定资产合计1,299.87亿元，占总资产的49.88%，相比期初的1,187.19亿元小幅增长了9.49%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增206.89亿元，主要为在建工程转入的199.01亿元，占比96.19%。

在此之中：年产500万吨PTA项目转入57.34亿元，年产160万吨高性能树脂及新材料项目转入16.76亿元，年产功能性聚酯薄膜、功能性塑料80万吨项目转入10.34亿元。

该项目项目预算为114.50亿元，本期投入21.48亿元，项目本期转入固定资产57.34亿元，期末账面余额50.38亿元，当前项目完成情况为：试生产。

该项目项目预算为199.88亿元，本期投入145.81亿元，项目本期转入固定资产16.76亿元，期末账面余额142.73亿元，当前项目完成情况为：设备安装、部分试生产。

该项目项目预算为111.25亿元，本期投入28.54亿元，项目本期转入固定资产10.34亿元，期末账面余额35.90亿元，当前项目完成情况为：设备安装、部分试生产。

2023年企业存货周转率为6.26，在2022年到2023年恒力石化存货周转率从5.71小幅提升到了6.26，存货周转天数从63天减少到了57天。2023年恒力石化存货余额合计312.68亿元，占总资产的12.23%，同比去年的378.36亿元大幅下降了17.36%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到64.25%，余额同比减少23.18%；其次，库存商品占比29.49%。

2023年，恒力石化在建工程余额合计470.31亿元，较去年的256.24亿元大幅增长了83.54%。主要在建的重要工程是年产160万吨高性能树脂及新材料项目、年产500万吨PTA项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为84.44亿元，主要是年产500万吨PTA项目和年产160万吨高性能树脂及新材料项目。

在建工程本期新增投入金额为265.91亿元，其中追加投入年产160万吨高性能树脂及新材料项目、新材料产业园二期项目等215.89亿元。

恒力石化属于化工新材料行业，涵盖石油炼化、石化及聚酯化纤全产业链一体化业务。 近三年，化工新材料行业受环保政策驱动加速向高端化转型，可降解塑料、高性能树脂等细分领域成为增长核心。全球可降解塑料市场规模预计2027年达124亿美元，年复合增速超15%。国内炼化行业整合提速，具备全产业链布局及低成本优势的企业主导竞争，行业集中度持续提升，高附加值新材料产能扩张推动市场空间扩容。

恒力石化为全球最大PTA供应商，民用涤纶长丝产能居全国前五，工业丝产能位列第三。其炼化一体化规模效应显著，2024年聚酯总产能超360万吨，PTA市占率超30%，可降解塑料规划产能93.3万吨，居全球首位。

2023年净利润69.04亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润82.55亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示年产500万吨PTA项目、年产160万吨高性能树脂及新材料项目等阶段性投产199.01亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，恒力石化近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，恒力石化的PE-TTM是13.37，而炼油化工行业的PE-TTM是11.15，恒力石化高于炼油化工行业的PE-TTM。