根据闰土股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收55.88亿元，同比小幅下降10.84%。扣非净利润9,917.40万元，同比大幅下降76.35%。闰土股份2023年年度净利润6,619.59万元，业绩同比大幅下降89.50%。

公司的主营业务为专用化学产品，主要产品包括染料和其他化工原料两项，其中染料占比65.33%，其他化工原料占比24.60%。

2023年公司营收55.88亿元，与去年同期的62.68亿元相比，小幅下降了10.84%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）其他化工原料本期营收13.75亿元，去年同期为18.72亿元，同比下降了26.57%。

（2）助剂本期营收1.78亿元，去年同期为3.00亿元，同比大幅下降了40.7%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.62%，同比下降到了今年的15.78%，主要是因为其他化工原料本期毛利率17.61%，去年同期为31.2%，同比大幅下降43.56%。

产品毛利率方面，2019-2023年染料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的38.35%，大幅下降到2023年的13.38%，2021-2023年其他化工原料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.05%，大幅下降到2023年的17.61%。

2023年年度，闰土股份营业总收入为55.88亿元，去年同期为62.68亿元，同比小幅下降10.84%，净利润为6,619.59万元，去年同期为6.30亿元，同比大幅下降89.50%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.87亿元，去年同期为5.76亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-8,896.60万元，去年同期为7,670.66万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为3,481.96万元，去年同期为1.58亿元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2019年年度呈现上升趋势，从6.69亿元增长到13.44亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从13.44亿元下降到6,619.59万元。

2023年年度主营业务利润为1.87亿元，去年同期为5.76亿元，同比大幅下降67.47%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为55.88亿元，同比小幅下降10.84%；（2）毛利率本期为15.78%，同比下降了4.84%。

闰土股份2023年年度非主营业务利润为-3,173.71万元，去年同期为2.56亿元，由盈转亏。

2023年公司营收55.88亿元，同比小幅下降10.84%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期销售费用为3,334.17万元，同比大幅下降51.17%。归因于出口费用本期为807.44万元，去年同期为1,874.38万元，同比大幅下降了56.92%。

本期财务费用为-5,336.38万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了33.9%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达80.61%。主要原因如下表所示：

2023年年度，闰土股份净利润为6,619.59万元，去年同期为6.30亿元，同比大幅下降89.50%。净现金流为-1.88亿元，去年同期为8.20亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-1.88亿元，净现金流为负。而去年同期为8.20亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年年度，公司的其他收益为3,481.96万元，占净利润比重为52.60%，较去年同期减少77.92%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,682.12万元。

(2)本期共收到政府补助3,692.12万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,543.05万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，闰土股份用于金融投资的资产为7.34亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,641.66万元，是净利润6,619.59万元的-1.15倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的7.3亿元下滑至2023年的7.34亿元，变化率为0.67%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的1.63亿元大幅下滑至2023年的-7,641.66万元，变化率为-146.88%。

在2023年末x2，闰土股份用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为1.03亿元，占净利润6,619.59万元的156.12%。

对外股权投资资产大幅减少的主要原因是浙江巍华新材料股份有限公司减少4.36亿元和无锡同创致芯创业投资合伙企业（有限合伙）减少1.07亿元。

2023年，闰土股份资产减值损失8,042.14万元，导致企业净利润从盈利1.47亿元下降至盈利6,619.59万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,011.07万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提2,873.22万元，581.83万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为9.12亿元，3.83亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.13，在2022年到2023年闰土股份存货周转率从3.82下降到了3.13，存货周转天数从94天增加到了115天。2023年闰土股份存货余额合计15.35亿元，占总资产的13.61%，同比去年的14.59亿元小幅增长了5.23%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到59.71%；其次，原材料占比24.45%，余额同比增长9.36%。

2023年，闰土股份的其他流动资产合计4.76亿元，占总资产的4.05%，相较于年初的3.39亿元大幅增长40.40%。

主要原因是定期存款增加2.02亿元。

闰土股份属于化学原料及化学产品制造业中的染料制造行业。 近三年，国内染料行业呈现产能集中度高、需求波动加剧的特点，2023年中国染料产量占全球70%，但下游印染行业需求疲软导致价格低迷。未来行业将加速整合，环保型染料及智能制造技术成为转型核心，预计2025年全球市场规模将突破300亿美元，国内企业通过海外布局（如非洲产能转移）应对国际贸易壁垒。

闰土股份为全球第二大分散染料生产商，国内市占率约15%，仅次于浙江龙盛，其活性染料产能位居行业前三，2024年通过埃塞俄比亚新建产能提升国际市场份额，海外销售占比预计提升至25%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1.87亿元，较去年同期大幅下降。

闰土股份金融投资最近5年，收益平均占净利润14.94%，金融投资平均占总资产的7.35%，平均投资收益率为4.23%。金融投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资7.34亿元，占总资产6.24%，收益-7,641.66万元，占净利润115.44%。

闰土股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润39.2%，对外股权投资平均占总资产的3.51%，平均投资收益率为17.55%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益1.03亿元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的156.12%。投资收益主要来源于浙江巍华新材料股份有限公司。2023年对外股权投资6.8亿元，占总资产5.78%。

2023年扣非净利润1.20亿元，非经常性损益亏损了5,340.26万元，净利润盈利6,619.59万元。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，闰土股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，闰土股份的PE-TTM是1088.73，而纺织化学制品行业的PE-TTM是35.27，闰土股份的PE-TTM远高于纺织化学制品行业的PE-TTM。