根据亚太实业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.73亿元，同比大幅下降31.92%。扣非净利润-1.05亿元，由盈转亏。亚太实业2023年年度净利润-1.15亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2019年、2023年。

公司的主营业务为化工行业，其中化工产品-吡啶类为第一大收入来源，占比85.95%。

2023年公司营收3.73亿元，与去年同期的5.48亿元相比，大幅下降了31.92%，主要是因为化工产品-吡啶类本期营收3.21亿元，去年同期为4.90亿元，同比大幅下降了34.6%。

产品毛利率方面，2020-2023年化工产品-吡啶类毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.34%，大幅下降到2023年的9.56%，2023年化工产品-非吡啶类毛利率为29.79%，同比大幅增加83.32%。

在销售模式上，企业主要渠道为内销，占主营业务收入的83.86%。2023年内销营收3.13亿元，相较于去年下降31.67%，同期毛利率为9.31%，同比下降29.10个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.57%，相较于2022年的40.78%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.01%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的51.31%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.81%。第二大供应商占比12.76%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的74.89%下降至2023年的51.31%。

2023年年度，亚太实业营业总收入为3.73亿元，去年同期为5.48亿元，同比大幅下降31.92%，净利润为-1.15亿元，去年同期为1,653.50万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失8,327.06万元，去年同期损失1.64万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,963.85万元，去年同期为1,778.70万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-1,071.45万元增长到4,304.14万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,304.14万元下降到-1.15亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2,963.85万元，去年同期为1,778.70万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.73亿元，同比大幅下降31.92%；（2）毛利率本期为12.04%，同比下降了4.21%。

亚太实业2023年年度非主营业务利润为-9,217.25万元，去年同期为101.46万元，由盈转亏。

2023年公司营收3.73亿元，同比大幅下降31.92%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,169.89万元，同比大幅增长35.37%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为65.74万元，去年同期为294.91万元，同比大幅下降了77.71%。

（2）利息支出本期为1,246.35万元，去年同期为1,202.87万元，同比小幅增长了3.62%。

在2023年年报告期末，亚太实业形成的商誉为8,853.85万元，占净资产的45.38%，商誉计提减值为7,352.36万元，占净利润-1.15亿元的64.02%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为沧州临港亚诺化工有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-15.47%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.1%，预测数据是否太过乐观？？

2020年，企业斥资2.91亿元的对价收购沧州临港亚诺化工有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.29亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达125.98%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的69.91%。

沧州临港亚诺化工有限公司承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于4500万元、5300万元、6200万元，累计不低于1.6亿元。实际2020-2022年末产生的业绩为6,140.53万元、5,476.89万元、3,102.25万元，累计1.47亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

沧州临港亚诺化工有限公司的历史业绩数据如下表所示：

沧州临港亚诺化工有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值7,352.36万元，具体情况如下所示：

2023年企业存货周转率为3.03，在2022年到2023年亚太实业存货周转率从3.91下降到了3.03，存货周转天数从92天增加到了118天。2023年亚太实业存货余额合计1.07亿元，占总资产的18.48%，同比去年的1.00亿元小幅增长了6.34%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到81.47%，余额同比增长26.33%。

化学原料和化学制品制造业（精细化工领域） 近三年，我国精细化工行业在医药/农药中间体领域持续扩容，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率达8.5%。受益于全球产业链转移，中间体出口占比提升至38%，但高端产品仍依赖进口。未来趋势呈现绿色化、智能化特征，2025年《石化化工行业碳达峰实施方案》要求重点企业单位能耗下降5%，催化行业技术升级与产能整合，预计2027年市场规模可达1.6万亿元。

亚太实业在农药/医药中间体细分领域处于区域龙头地位，2024年吡啶类产品西北地区市占率约12%，但全国市占率不足2%。其硫化物生产线产能达8000吨/年，位列国内前十五，核心客户覆盖扬农化工、润丰股份等上市公司。

2023年年度，亚太实业净利润为-1.15亿元，去年同期为1,653.50万元，由盈转亏。净现金流为149.92万元，去年同期为551.64万元，同比大幅下降72.82%。

净现金流同比大幅下降原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.15亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于计提减值损失9,193.11万元，其中包括商誉减值、存货减值等。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2,963.85万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，沧州临港亚诺化工有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期亚太实业PE-TTM为负，参考价值不大。