中国东航(600115)2023年年报解读：高负债但资产负债率有所下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
中国东方航空股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。公司的主要服务为客运服务、货运服务、旅游服务、地面服务。
根据中国东航2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,137.41亿元，同比大幅增长145.63%。扣非净利润-89.44亿元，较去年同期亏损有所减小。中国东航2023年年度净利润-86.14亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
公司的主营业务为航空运输业务，其中客运服务收入为第一大收入来源，占比91.94%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 航空运输业务 |
1,107.41亿元 |
97.36% |
-0.29% |
| 其他业务 |
30.00亿元 |
2.64% |
53.27% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 客运服务收入 |
1,045.76亿元 |
91.94% |
- |
| 货运服务收入 |
36.34亿元 |
3.19% |
- |
| 其他业务 |
30.00亿元 |
2.64% |
53.27% |
| 退票费手续费收入 |
25.31亿元 |
2.23% |
- |
1、营业总收入同比增加145.63%，净利润亏损有所减小
2023年年度，中国东航营业总收入为1,137.41亿元，去年同期为463.05亿元，同比大幅增长145.63%，净利润为-86.14亿元，去年同期为-398.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-136.95亿元，去年同期为-432.02亿元，亏损有所减小。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从34.83亿元下降到-398.70亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-398.70亿元增长到-86.14亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,137.41亿元 |
463.05亿元 |
145.63% |
| 营业成本 |
1,124.61亿元 |
747.47亿元 |
50.46% |
| 销售费用 |
43.07亿元 |
22.54亿元 |
91.08% |
| 管理费用 |
35.11亿元 |
36.48亿元 |
-3.76% |
| 财务费用 |
65.35亿元 |
83.44亿元 |
-21.68% |
| 研发费用 |
2.77亿元 |
3.05亿元 |
-9.18% |
| 所得税费用 |
3.36亿元 |
-2.44亿元 |
237.71% |
2023年年度主营业务利润为-136.95亿元，去年同期为-432.02亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1,137.41亿元，同比大幅增长145.63%；（2）毛利率本期为1.13%，同比大幅增长了62.55%。
中国东航2023年年度非主营业务利润为54.17亿元，去年同期为30.88亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-136.95亿元 |
158.99% |
-432.02亿元 |
68.30% |
| 其他收益 |
50.02亿元 |
-58.07% |
32.53亿元 |
53.77% |
| 其他 |
5.37亿元 |
-6.23% |
2.01亿元 |
167.16% |
| 净利润 |
-86.14亿元 |
100.00% |
-398.70亿元 |
78.40% |
2023年公司营收1,137.41亿元，同比大幅增长145.63%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为65.35亿元，同比下降21.68%。归因于租赁利息支出本期为32.27亿元，去年同期为32.62亿元，同比下降了1.07%。
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 借款及债券利息支出 |
32.57亿元 |
32.56亿元 |
| 加：租赁利息支出 |
32.27亿元 |
32.62亿元 |
| 利息费用净额 |
- |
60.81亿元 |
| 其他 |
5,100.00万元 |
-42.55亿元 |
| 合计 |
65.35亿元 |
83.44亿元 |
在2023年年报告期末，企业形成的商誉为90.3亿元，占净资产的21.85%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 其他 |
90.3亿元 |
|
| 商誉总额 |
90.3亿元 |
|
2023年年度，企业资产负债率为85.38%，去年同期为89.37%，负债率很高但较去年下降了3.99%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为2,412.53亿元，同比小幅下降5.67%
近五期偿债能力指标汇总
|
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
2022年年报 |
| 流动比率 |
0.24 |
0.26 |
0.32 |
0.23 |
0.25 |
| 速动比率 |
0.23 |
0.25 |
0.30 |
0.20 |
0.22 |
| 现金比率(%) |
0.12 |
0.17 |
0.15 |
0.08 |
0.02 |
| 资产负债率(%) |
85.38 |
89.37 |
80.84 |
79.85 |
75.12 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
0.04 |
1.06 |
5.73 |
15.67 |
5.28 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.35 |
-0.08 |
0.09 |
0.03 |
1.24 |
| 货币资金/短期债务 |
0.16 |
0.21 |
0.21 |
0.17 |
0.06 |
流动比率为0.24，去年同期为0.26，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.23，去年同期为0.25，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.12，去年同期为0.17，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
中国东方航空股份有限公司属于航空运输业，是国内三大国有骨干航空集团之一。 航空运输业近三年逐步恢复至疫情前营收水平，但利润率仍承压。2024年国际航线需求显著回升，国际客运量同比增幅超50%，行业整体市场空间向国际业务拓展倾斜。未来趋势聚焦于国际运力优化、成本精细化管控及区域枢纽建设，预计2025年国际航线运力投入将维持两位数增长。
中国东航在国内航空运输市场稳居前三，2024年国际客运量占比达33.5%，位列行业第二。其以上海为核心枢纽，国际航线网络覆盖东南亚及欧美核心市场，国内干线市场份额约18%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中国东航（600115） |
总部位于上海，国有三大航之一 |
2024年国际客运量占比33.5% |
| 南方航空（600029） |
国内机队规模最大，广州为枢纽 |
2024年国际客运量占比27.3% |
| 中国国航（601111） |
北京主基地，国际航线占比领先 |
2024年欧美航线运力投入同比增25% |
| 吉祥航空（603885） |
以上海为基地的民营航司 |
2024年国际客运量同比增幅173.7% |
| 春秋航空（601021） |
低成本航空代表，深耕国内二线市场 |
2024年国内航线客座率维持89% |
