根据苏盐井神2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收56.82亿元，同比小幅下降4.80%。扣非净利润6.58亿元，同比小幅下降14.96%。苏盐井神2023年年度净利润7.39亿元，业绩同比小幅下降10.07%。本期经营活动产生的现金流净额为12.97亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司主要从事盐类、纯碱类、其他，主要产品包括工业盐类产品、纯碱类产品、食盐产品三项，工业盐类产品占比31.13%，纯碱类产品占比30.71%，食盐产品占比12.23%。

2023年公司营收56.82亿元，与去年同期的59.69亿元相比，小幅下降了4.8%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）工业盐类产品本期营收17.69亿元，去年同期为18.71亿元，同比小幅下降了5.45%。

（2）纯碱类产品本期营收17.45亿元，去年同期为18.02亿元，同比小幅下降了3.18%。

（3）食盐产品本期营收6.95亿元，去年同期为7.27亿元，同比小幅下降了4.5%。

（4）其他产品本期营收2,420.27万元，去年同期为5,152.40万元，同比大幅下降了53.03%。

2023年公司毛利率为34.0%，同比去年的33.44%基本持平。值得一提的是，虽然纯碱类产品营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2023年纯碱类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的10.09%，大幅增长到2023年的45.23%。2019-2023年工业盐类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的25.64%，大幅增长到2023年的39.96%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的56.28%。2023年直销营收26.02亿元，相较于去年下降6.00%，同期毛利率为38.96%，同比上涨2.05个百分点。

本期净利润为7.39亿元，去年同期8.21亿元，同比小幅下降10.07%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为646.54万元，去年同期为-1,971.50万元，扭亏为盈；（2）资产处置收益本期为3,248.72万元，去年同期为752.37万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为7.97亿元，去年同期为9.54亿元，同比下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.52亿元增长到8.21亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从8.21亿元下降到7.39亿元。

2023年年度主营业务利润为7.97亿元，去年同期为9.54亿元，同比下降16.46%。

虽然毛利率本期为34.00%，同比有所增长了0.56%，不过（1）营业总收入本期为56.82亿元，同比小幅下降4.80%；（2）管理费用本期为3.68亿元，同比增长24.52%，导致主营业务利润同比下降。

2023年公司营收56.82亿元，同比小幅下降4.8%，虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为3.68亿元，同比增长24.52%。管理费用增长的原因是：

（1）其他本期为6,538.03万元，去年同期为2,521.12万元，同比大幅增长了159.33%。

（2）职工薪酬本期为1.74亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅增长了13.29%。

（3）折旧与摊销本期为5,329.74万元，去年同期为4,811.07万元，同比小幅增长了10.78%。

本期研发费用为2.03亿元，同比增长21.56%。

研发费用增长的原因是：

虽然其他本期为253.35万元，去年同期为1,278.16万元，同比大幅下降了80.18%；

但是（1）物料消耗与试制本期为1.02亿元，去年同期为7,308.55万元，同比大幅增长了40.02%；（2）职工薪酬本期为7,931.35万元，去年同期为6,679.95万元，同比增长了18.73%。

2023年企业存货周转率为6.29，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从72天减少到了57天，企业存货周转能力提升，2023年苏盐井神存货余额合计5.42亿元，占总资产的5.60%，同比去年的6.45亿元大幅下降了15.92%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到63.99%，余额同比减少18.92%；其次，原材料占比20.34%，余额同比减少6.92%。

2023年，苏盐井神在建工程余额合计9.56亿元，较去年的4.51亿元大幅增长。主要在建的重要工程是张兴储气库项目一期工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.12亿元，主要是张兴矿区采输卤系统技改项目、一分公司氯化钙产业优化升级项目等。

在建工程本期新增投入金额为6.56亿元，其中追加投入张兴储气库项目一期工程5.32亿元。

该项目于2021年8月27日发布建设公告。

（四）建设周期：预计建设期4年，分3个阶段实施。

（二）建设地点：公司在淮安盐盆的张兴矿区（矿区面积4.19平方公里）（三）项目建设内容：

苏盐井神属于基础化工行业，聚焦盐矿资源综合开发及盐化工产品生产。 基础化工行业近三年呈现结构性调整，传统制盐业务向高端化延伸，2024年行业规模达1.2万亿元，复合增长率5.5%。未来趋势以绿色化、智能化为主，盐穴储气储能、钠离子电池材料成为新增长点，预计2025年后盐化工衍生储能市场空间超800亿元，行业集中度持续提升。

苏盐井神为国内盐化工龙头企业，制盐业务华东区域市占率超25%，纯碱业务全国市占率约8%。2024年高端食用盐占比提升至42%，盐穴储气库项目规模居全国前列，储能业务营收占比突破15%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润7.39亿元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润7.97亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入张兴储气库项目一期工程、电池级纯碱生产工艺研发，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，苏盐井神近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，苏盐井神的PE-TTM是10.75，而无机盐行业的PE-TTM是16.77，苏盐井神的PE-TTM相比无机盐行业的PE-TTM较低。