根据红星发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.97亿元，同比下降23.01%。扣非净利润-1,164.35万元，由盈转亏。红星发展2023年年度净利润4,390.70万元，业绩同比大幅下降81.71%。

公司主要从事无机盐行业、锰盐行业、其他行业，主要产品包括无机盐产品和锰盐产品两项，其中无机盐产品占比69.82%，锰盐产品占比14.49%。

2023年公司营收21.97亿元，与去年同期的28.53亿元相比，下降了23.01%。

营收下降的主要原因是：

（1）无机盐产品本期营收15.34亿元，去年同期为20.49亿元，同比下降了25.15%。

（2）锰盐产品本期营收3.18亿元，去年同期为4.15亿元，同比下降了23.33%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.45%，同比大幅下降到了今年的12.96%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）无机盐产品本期毛利率11.88%，去年同期为17.96%，同比大幅下降33.85%，主要原因是其他成本和折旧费成本均在小幅增长。

（2）锰盐产品本期毛利率11.56%，去年同期为20.58%，同比大幅下降43.83%，主要是由于折旧费成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年无机盐产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.31%，大幅下降到2023年的11.88%，2023年锰盐产品毛利率为11.56%，同比大幅下降43.83%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售17.14亿元，同比大幅下降23.83%，同期海外销售4.43亿元，同比大幅下降20.74%。2021-2023年，国内营收占比从86.86%下降到79.45%，海外营收占比从13.14%增长到20.55%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从6.22%增长到10.66%。

2023年年度，红星发展营业总收入为21.97亿元，去年同期为28.53亿元，同比下降23.01%，净利润为4,390.70万元，去年同期为2.40亿元，同比大幅下降81.71%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,749.61万元，去年同期为2.95亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从5,148.67万元增长到3.49亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.49亿元下降到4,390.70万元。

2023年年度主营业务利润为2,749.61万元，去年同期为2.95亿元，同比大幅下降90.68%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为21.97亿元，同比下降23.01%；（2）毛利率本期为12.96%，同比大幅下降了6.49%。

红星发展2023年年度非主营业务利润为4,532.53万元，去年同期为-1,932.71万元，扭亏为盈。

2023年公司营收21.97亿元，同比下降23.01%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3,610.54万元，同比大幅增长74.56%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资类费用本期为1,164.80万元，去年同期为622.33万元，同比大幅增长了87.17%。

（2）其他本期为521.48万元，去年同期为59.26万元，同比大幅增长了近8倍。

（3）机物料消耗本期为1,288.29万元，去年同期为950.98万元，同比大幅增长了35.47%。

（4）燃料及动力本期为435.64万元，去年同期为254.14万元，同比大幅增长了71.42%。

2023年年度，红星发展净现金流为4.44亿元，去年同期为-3,974.32万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

红星发展2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,645.15万元，非经常性损益为3,809.50万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,608.88万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,350.87万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,333.74万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,236.05万元，留存计入以后年度利润。

2023年，红星发展资产减值损失1,720.60万元，导致企业净利润从盈利6,111.30万元下降至盈利4,390.70万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,720.60万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,720.60万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.38亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.65，在2021年到2023年红星发展存货周转率从4.56下降到了3.65，存货周转天数从78天增加到了98天。2023年红星发展存货余额合计4.52亿元，占总资产的14.87%，同比去年的5.81亿元大幅下降了22.34%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.40%，余额同比减少7.14%；其次，原材料占比38.03%，余额同比减少20.50%。

红星发展属于无机盐化工行业，主营钡盐、锶盐及锰系产品的研发与生产。 无机盐化工行业近三年受新能源、电子材料需求驱动保持增长，2024年全球碳酸锶价格涨幅达15%，供需缺口扩大推动行业景气度上升。未来，新能源电池材料、高端化学品领域将成主要增长点，预计2025年国内钡盐市场规模突破80亿元，年复合增速约8%-10%。

红星发展是全球钡盐龙头，碳酸钡产能29万吨/年，全球市占率超40%，硫酸锶国内市场占有率约25%，锰系产品以电池级高纯硫酸锰为主，2024年新能源材料业务营收占比提升至35%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2,749.61万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润581.20万元，由于政府补助贡献了3,485.07万元，净利润盈利4,390.70万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，红星发展近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，红星发展的PE-TTM是75.08，而无机盐行业的PE-TTM是16.77，红星发展的PE-TTM远高于无机盐行业的PE-TTM。