根据风范股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收34.24亿元，同比增长25.00%。扣非净利润6,533.92万元，同比大幅增长138.11%。风范股份2023年年度净利润7,592.28万元，业绩同比大幅增长123.13%。本期经营活动产生的现金流净额为218.39万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为工业，占比高达87.05%，主要产品包括角钢塔、钢管塔、成方焊管及钢结构三项，角钢塔占比34.97%，钢管塔占比21.70%，成方焊管及钢结构占比14.44%。

2023年公司营收34.24亿元，与去年同期的27.39亿元相比，增长了25.0%。

营收增长的主要原因是：

（1）本期新增“单晶电池片”，营收2.61亿元。

（2）本期新增“单晶硅片”，营收2.05亿元。

（3）钢管塔本期营收7.43亿元，去年同期为5.41亿元，同比大幅增长了37.37%。

（4）本期新增“其他”，营收1.62亿元。

2023年公司毛利率从去年同期的8.18%，同比大幅增长到了今年的10.81%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）钢管塔本期毛利率10.09%，去年同期为3.23%，同比大幅增长近2倍。

（2）成方焊管及钢结构本期毛利率6.74%，去年同期为1.18%，同比大幅增长近5倍，主要原因是直接材料成本和小计成本均有所下降。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售9,829.59万元，2022年增长45.42%，2023年增长233.59%，同期2021年国内销售29.72亿元，2022年下降21.53%，2023年增长12.12%。2021-2023年，国内营收占比从96.80%下降到84.58%，海外营收占比从3.20%增长到15.42%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从16.13%下降到9.07%。

在销售模式上，企业主要渠道为供货，占主营业务收入的94.86%。2023年供货营收29.33亿元，相较于去年增长21.75%，同期毛利率为8.35%，同比增加3.59个百分点。

2023年年度，风范股份营业总收入为34.24亿元，去年同期为27.39亿元，同比增长25.00%，净利润为7,592.28万元，去年同期为3,402.61万元，同比大幅增长123.13%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失3,046.34万元，去年同期收益2,501.68万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为7,283.35万元，去年同期为3,080.03万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益2,757.18万元，去年同期支出1,104.67万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.21亿元下降到3,402.61万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,402.61万元增长到7,592.28万元。

2023年年度主营业务利润为7,283.35万元，去年同期为3,080.03万元，同比大幅增长136.47%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为34.24亿元，同比增长25.00%；（2）毛利率本期为10.81%，同比大幅增长了2.63%。

风范股份2023年年度非主营业务利润为-2,448.25万元，去年同期为1,427.24万元，由盈转亏。

本期研发费用为7,101.32万元，同比大幅增长125.33%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接材料本期为3,995.11万元，去年同期为598.65万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）职工薪酬本期为2,019.16万元，去年同期为1,014.03万元，同比大幅增长了99.12%。

本期销售费用为4,121.79万元，同比大幅增长68.87%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）咨询、技术协作费本期为755.36万元，去年同期为309.40万元，同比大幅增长了144.14%。

（2）职工薪酬本期为995.69万元，去年同期为550.83万元，同比大幅增长了80.76%。

（3）中标、标书费本期为1,204.86万元，去年同期为832.51万元，同比大幅增长了44.73%。

本期管理费用为1.19亿元，同比大幅增长42.13%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,672.45万元，去年同期为4,215.05万元，同比大幅增长了34.58%。

（2）累计折旧本期为1,712.87万元，去年同期为938.26万元，同比大幅增长了82.56%。

（3）其他本期为1,892.73万元，去年同期为1,266.63万元，同比大幅增长了49.43%。

（4）服务费本期为756.94万元，去年同期为294.11万元，同比大幅增长了157.37%。

2023年年度，公司的其他收益为1,289.26万元，占净利润比重为16.98%，较去年同期增加190.87%。

2023年，企业应收账款合计11.62亿元，占总资产的15.00%，相较于去年同期的7.25亿元大幅增长了60.38%。

2023年，企业信用减值损失3,046.34万元，导致企业净利润从盈利1.06亿元下降至盈利7,592.28万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,362.37万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计3,403.55万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备4,602.60万元。

其中，按单项计提主要是企业对TSSOLARTECHSDN.BHD.，昇阳光电科技有限公司，茂迪股份有限公司桃园分公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了46.72万元，28.14万元和22.45万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备。

本期，企业应收账款周转率为3.63。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.34小幅到了3.63，平均回款时间从107天减少到了99天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.55%，10.00%和6.45%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从73.11%小幅上涨到83.55%。

2023年企业存货周转率为3.36，在2022年到2023年风范股份存货周转率从3.12小幅提升到了3.36，存货周转天数从115天减少到了107天。2023年风范股份存货余额合计11.00亿元，占总资产的14.46%，同比去年的7.02亿元大幅增长了56.74%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到37.29%，余额同比增长63.72%；其次，原材料占比36.83%，余额同比增长18.68%。

在2023年年报告期末，风范股份形成的商誉为3.7亿元，占净资产的12.06%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为苏州晶樱光电科技有限公司。

2023年，企业斥资9.6亿元的对价收购苏州晶樱光电科技有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.9亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达62.84%，形成的商誉高达3.7亿元，占当年净资产的12.06%。

苏州晶樱光电科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

苏州晶樱光电科技有限公司承诺在2023年至2024年实现业绩累计不低于3.2亿元。实际2023年末产生的业绩为3,908.06万元，累计3,908.06万元。

苏州晶樱光电科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，风范股份的无形资产合计4.66亿元，占总资产的6.01%，相较于年初的1.35亿元大幅增长244.81%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并转入所导致的，企业无形资产新增3.54亿元，主要为企业合并转入的3.54亿元。在企业合并转入中，主要是专利权，合计2.53亿元。

2023年，风范股份的合同资产合计7.55亿元，占总资产的9.74%，相较于年初的8.06亿元小幅减少6.40%。

主要原因是角钢塔、钢管塔增加4,775.23万元。

2023年风范股份固定资产合计14.39亿元，占总资产的18.57%，较去年的7.53亿元增长了90.96%。在2019年到2023年风范股份固定资产周转率从6.70大幅下降到了3.12，固定资产周转天数从53.72天增加到了115.26天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增11.62亿元，主要为企业合并增加的9.39亿元，占比80.86%。

风范股份属于电网设备行业，专注于超高压输电线路铁塔及电力装备的研发制造。 电网设备行业近三年受益于新基建投资加速及可再生能源并网需求，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破8000亿元。特高压、智能电网升级及海外“一带一路”项目推动行业持续扩容，预计2025年高端设备占比将提升至35%，国际化订单贡献率增至20%。

风范股份在特高压输电铁塔领域位居国内前三，2024年国家电网特高压角塔招标中份额达18%，海外市场营收占比提升至27%，核心产品1000kV铁塔市占率约15%。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润7,592.28万元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7,283.35万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，风范股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，风范股份的PE-TTM是38.77，而线缆部件及其他行业的PE-TTM是25.35，风范股份的PE-TTM相比线缆部件及其他行业的PE-TTM较高。