根据泓博医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.90亿元，同比基本持平。扣非净利润2,872.62万元，同比大幅下降54.14%。泓博医药2023年年度净利润3,761.92万元，业绩同比大幅下降44.00%。

公司主要产品包括药物发现和商业化生产两项，其中药物发现占比59.87%，商业化生产占比22.34%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.87%，同比下降到了今年的30.88%。

毛利率下降的原因是：

（1）商业化生产本期毛利率15.83%，去年同期为25.29%，同比大幅下降37.41%，主要是由于原材料成本有所增长。

（2）工艺研究与开发本期毛利率30.18%，去年同期为44.2%，同比大幅下降31.72%，主要是由于职工薪酬成本从上期的2,013.25万元大幅增长到本期的2,681.25万元。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.19%。2023年直销营收4.57亿元，相较于去年增长5.71%，同期毛利率为29.68%，同比下降7.34个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.21%，相较于2022年的29.66%，已经小幅下降。

2023年年度，泓博医药营业总收入为4.90亿元，去年同期为4.79亿元，同比基本持平，净利润为3,761.92万元，去年同期为6,717.59万元，同比大幅下降44.00%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益85.65万元，去年同期支出574.56万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为3,962.42万元，去年同期为6,947.93万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,209.33万元，去年同期损失216.37万元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2021年年度呈现上升趋势，从618.76万元增长到7,357.66万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,357.66万元下降到3,761.92万元。

2023年年度主营业务利润为3,962.42万元，去年同期为6,947.93万元，同比大幅下降42.97%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

2023年公司营收4.90亿元，同比基本持平。

本期销售费用为1,289.69万元，同比大幅增长58.85%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为578.73万元，去年同期为384.69万元，同比大幅增长了50.44%。

（2）展位会务费本期为203.36万元，去年同期为59.65万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）咨询费本期为173.98万元，去年同期为48.69万元，同比大幅增长了近3倍。

（4）差旅费本期为101.97万元，去年同期为37.90万元，同比大幅增长了169.04%。

本期管理费用为6,068.81万元，同比下降15.77%。管理费用下降的原因如下表所示：

泓博医药2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益889.30万元,占归母净利润的23.64%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，泓博医药用于金融投资的资产为3.51亿元，占总资产的23.59%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为620.91万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了3.4亿元，变化率为31.95倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为240.89万元。

(2)本期共收到政府补助240.89万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年，泓博医药资产减值损失1,209.33万元，导致企业净利润从盈利4,971.25万元下降至盈利3,761.92万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,209.33万元。

其中，在产品，周转材料，合同履约成本，库存商品本期分别计提355.17万元，330.18万元，228.14万元，210.31万元。

目前，在产品，周转材料，合同履约成本，库存商品的账面价值仍分别为1,088.31万元，2,356.42万元，518.97万元，896.60万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.55，在2022年到2023年泓博医药存货周转率从6.05小幅下降到了5.55，存货周转天数从59天增加到了64天。2023年泓博医药存货余额合计6,141.80万元，占总资产的5.10%，同比去年的5,108.57万元大幅增长了20.23%。

从存货分类来看，周转材料占存货的比例最大，达到35.50%，余额同比增长198.94%；其次，在产品占比19.29%，余额同比减少34.78%。

2023年，泓博医药在建工程余额合计2.00亿元，较去年的2,742.35万元大幅增长。主要在建的重要工程是成都研发楼装修、成都实验室设备及通风安装等。

在建工程本期新增投入金额为2.44亿元，其中追加投入仁庆路178号消防空调室内硬装修工程2,876.51万元，新项目投入成都研发楼装修、成都实验室设备及通风安装等1.76亿元。

该项目于2023年4月22日发布建设公告。

本项目的预测营业收入基于公司以往的运营经验，遵循稳定偏保守的原则，对项目的业绩目标进行了估算，项目投资收益率为22.77%，净利润率为19.36%，投资回收期（扣除所得税后）为6.43年（含建设期1年），项目经济效益前景良好。

项目建设内容：打造药物工艺与分析研发实验室、药物药学研发服务平台（含原料与制剂工艺研发实验室、质量研究实验室、注册申报支持），进一步扩大公司研发产能，完善公司一站式临床前CRO服务体系。

该项目于2023年4月22日发布建设公告。

本项目的预测营业收入基于公司以往的运营经验，遵循稳定偏保守的原则，对项目的业绩目标进行了估算，项目投资收益率为22.77%，净利润率为19.36%，投资回收期（扣除所得税后）为6.43年（含建设期1年），项目经济效益前景良好。

项目建设内容：打造药物工艺与分析研发实验室、药物药学研发服务平台（含原料与制剂工艺研发实验室、质量研究实验室、注册申报支持），进一步扩大公司研发产能，完善公司一站式临床前CRO服务体系。

2023年泓博医药固定资产合计1.88亿元，占总资产的12.64%，同比去年的1.43亿元大幅增长了31.85%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增6,646.50万元，主要为购置新增的4,901.82万元，占比73.75%。

泓博医药属于医药研发外包服务（CRO）行业。 近三年，CRO行业受益于全球医药研发投入增长及外包需求渗透率提升，市场规模年均增速超10%，2024年全球市场规模突破800亿美元。AI技术加速药物发现与临床研究效率，政策推动下国内CRO企业承接国际产业转移，预计2030年行业规模将超1500亿美元，AI+药物研发细分领域复合增长率超35%。

泓博医药聚焦小分子药物发现及工艺开发，国内CRO企业中排名中游，2024年市场占有率约1.5%-2%，客户覆盖跨国药企及创新生物科技公司，技术平台商业化转化能力处于行业中等水平。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润3,761.92万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润3,962.42万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，泓博医药近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，泓博医药的PE-TTM是159.08，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，泓博医药的PE-TTM远高于医疗研发外包行业的PE-TTM。