根据倍加洁2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.66亿元，同比基本持平。扣非净利润3,596.99万元，同比大幅下降44.52%。倍加洁2023年年度净利润9,251.38万元，业绩同比小幅下降4.93%。

公司的主营业务为个人护理行业，主要产品包括口腔护理产品和湿巾两项，其中口腔护理产品占比67.69%，湿巾占比31.54%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.97%，同比小幅下降到了今年的23.19%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）湿巾本期毛利率21.27%，去年同期为24.24%，同比小幅下降12.25%。

（2）湿巾本期毛利率21.27%，去年同期为24.24%，同比小幅下降12.25%。

（3）湿巾本期毛利率21.27%，去年同期为24.24%，同比小幅下降12.25%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售3.05亿元，2023年增长326.91%，同期2020年海外销售5.23亿元，2023年增长258.33%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从33.21%增长到41.01%，海外营收占比从66.79%下降到58.99%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从16.27%增长到20.40%。

在销售模式上，企业主要渠道为自营，占主营业务收入的33.33%。2023年自营营收10.58亿元，相较于去年增长1.53%，同期毛利率为22.95%，同比减少0.93个百分点。

本期净利润为9,251.38万元，去年同期9,730.85万元，同比小幅下降4.93%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为5,347.66万元，去年同期为2,269.74万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益769.22万元，去年同期支出1,618.93万元，同比大幅增长。

但是资产减值损失本期损失5,327.18万元，去年同期损失150.74万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为7,500.78万元，去年同期为6,233.35万元，同比增长20.33%。

主营业务利润同比增长原因是：

2023年公司营收10.67亿元，同比基本持平。

本期销售费用为7,453.00万元，同比下降28.86%。销售费用下降的原因是：

（1）运营费本期为2,202.56万元，去年同期为4,461.60万元，同比大幅下降了50.63%。

（2）薪酬本期为2,017.80万元，去年同期为2,409.77万元，同比下降了16.27%。

（3）进场及代理费本期为196.80万元，去年同期为394.51万元，同比大幅下降了50.12%。

本期研发费用为2,919.39万元，同比下降19.55%。

研发费用下降的原因是：

虽然其他相关费用本期为213.56万元，去年同期为104.20万元，同比大幅增长了104.96%；

但是（1）直接投入本期为551.40万元，去年同期为1,157.84万元，同比大幅下降了52.38%；（2）股份支付费用本期为-14.56万元，去年同期为143.97万元，同比大幅下降了110.11%；

本期管理费用为5,266.15万元，同比增长28.51%。

管理费用增长的原因是：

虽然股份支付费用本期为-4,925.88元，去年同期为101.80万元，同比大幅下降了100.48%；

但是（1）咨询验证费本期为1,118.33万元，去年同期为357.04万元，同比大幅增长了近2倍；（2）薪酬本期为1,785.51万元，去年同期为1,514.16万元，同比增长了17.92%；（3）基金管理费本期为573.54万元，去年同期为370.80万元，同比大幅增长了54.68%。

倍加洁2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益5,654.39万元,占归母净利润的61.12%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，倍加洁用于金融投资的资产为6,678.21万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为21.17万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了3.97亿元，变化率为-85.59%。

倍加洁2023年初用于对外股权投资的资产为9,817.82万元，2023年末为9.34亿元，占总资产的46.36%，对外股权投资所产生的收益为1,385.47万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是薇美姿实业（广东）股份有限公司增加8.28亿元。

薇美姿实业股份有限公司业务性质为制造业。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的7,716.38万元小幅上升至2023年的9.34亿元，增长率为1110.56%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年的718.15万元增长至2023年的1,385.47万元，增长率为92.92%。

2023年，企业应收账款合计1.93亿元，占总资产的9.57%，相较于去年同期的1.52亿元增长了27.19%。

本期，企业应收账款周转率为6.19。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.64%，0.34%和0.03%。

倍加洁属于口腔清洁护理用品行业，核心产品涵盖牙刷、牙线及湿巾等一次性卫生用品。 口腔清洁护理行业2023年市场规模回升至491.5亿元，进入平稳增长期，预计2023-2028年复合增长率3.75%。电动牙刷、口喷等细分品类增长显著，2024年上半年电动牙刷线上零售额同比增长6.3%，口喷零售额增长15%。湿巾行业2023年市场规模116亿元，预计2028年达146亿元，婴儿湿巾及湿厕纸渗透率提升驱动增长。

倍加洁为国内口腔护理ODM制造龙头，牙刷年产能6亿支、牙线棒30亿支，湿巾年产能150亿片。其牙刷出口量长期位居行业前列，湿巾业务规模居国内第一梯队，但细分市占率未公开披露。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的2010人上升至2023年的2469人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员117人，生产人员2002人，技术人员238人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从10.43万元下降到了9.09万元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润7,500.78万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司销售费用在下降，另一方面则是营收在增长。

对外股权投资被提高到了重要地位，对外股权投资平均占总资产的14.2%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为8.15%。对外股权投资收益连续3年上升。2023年对外股权投资9.34亿元，占总资产74.78%，主要是投资薇美姿实业（广东）股份有限公司。

2023年扣非净利润3,596.99万元，由于非经常性损益贡献了5,654.39万元，净利润盈利9,251.38万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，倍加洁近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，倍加洁的PE-TTM是23.19，而洗护用品行业的PE-TTM是36.40，倍加洁的PE-TTM相比洗护用品行业的PE-TTM较低。