根据登康口腔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.76亿元，同比小幅增长4.76%。扣非净利润1.06亿元，同比基本持平。登康口腔2023年年度净利润1.41亿元，业绩同比小幅增长4.97%。

公司的主营业务为个护用品-洗护用品，主要产品包括成人牙膏和成人牙刷两项，其中成人牙膏占比78.06%，成人牙刷占比11.30%。

2023年公司营收13.76亿元，与去年同期的13.13亿元相比，小幅增长了4.76%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）成人牙膏本期营收10.74亿元，去年同期为10.53亿元，同比增长了2.0%。

（2）成人牙刷本期营收1.55亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅增长了14.75%。

本期净利润为1.41亿元，去年同期1.35亿元，同比小幅增长4.97%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,952.10万元，去年同期支出1,114.47万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.19亿元，去年同期为1.23亿元，同比小幅下降。

但是（1）营业外利润本期为1,335.99万元，去年同期为92.45万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1,109.53万元，去年同期为10.33万元，同比大幅增长。

净利润2019年年度到2023年年度呈现上升趋势，从6,316.30万元增长到1.41亿元。

2023年年度主营业务利润为1.19亿元，去年同期为1.23亿元，同比小幅下降3.60%。

虽然营业总收入本期为13.76亿元，同比小幅增长4.76%，不过销售费用本期为3.86亿元，同比增长22.51%，导致主营业务利润同比小幅下降。

登康口腔2023年年度非主营业务利润为4,214.19万元，去年同期为2,264.28万元，同比大幅增长。

本期财务费用为-1,685.43万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了73.67%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.93%。归因于利息收入本期为1,839.09万元，去年同期为1,170.53万元，同比大幅增长了57.12%。

本期销售费用为3.86亿元，同比增长22.51%。销售费用增长的原因是：

（1）促销费用本期为1.82亿元，去年同期为1.43亿元，同比增长了27.55%。

（2）广告宣传费本期为7,224.43万元，去年同期为4,637.99万元，同比大幅增长了55.77%。

本期管理费用为6,690.14万元，同比增长23.26%。管理费用增长的原因是：

（1）其他本期为1,036.74万元，去年同期为522.19万元，同比大幅增长了98.54%。

（2）职工薪酬本期为4,016.20万元，去年同期为3,517.59万元，同比小幅增长了14.17%。

（3）中介机构服务费本期为536.59万元，去年同期为263.59万元，同比大幅增长了103.57%。

2023年登康口腔固定资产合计1.82亿元，占总资产的9.74%，较去年的8,264.07万元大幅增长了120.16%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.11亿元，主要为在建工程转入的1.09亿元，占比98.52%。

在此之中：生产区域改造升级转入1.05亿元。

该项目项目预算为1.71亿元，本期投入3,723.15万元，项目本期转入固定资产1.05亿元，期末账面余额1,510.70万元，项目工程进度为70.42%。

登康口腔2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,495.36万元,占归母净利润的24.74%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了4.97%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,655.99万元。

(2)本期共收到政府补助1,729.26万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,671.46万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，登康口腔用于金融投资的资产为7.94亿元，占总资产的42.49%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,271.44万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了7.94亿元。

口腔护理用品行业 中国口腔护理行业近三年保持稳健增长，市场规模从2023年约680亿元增至2025年预计超800亿元，年复合增长率约5.8%。消费升级驱动高端化、功能化产品需求，抗敏感、儿童及电动牙刷等细分领域增速显著。未来行业将向专业化、智能化及全年龄段覆盖方向延伸，2025年市场空间有望突破千亿级。

登康口腔是国内口腔护理行业前三强企业，核心品牌“冷酸灵”在抗敏感细分领域市占率超60%，全品类市占率约6.8%（2025年数据）。公司通过线上线下全渠道布局，在西南地区市占率稳居首位。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润1.41亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.19亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的增长。

值得一提的是，2023年年报显示生产区域改造升级阶段性投产1.05亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，登康口腔近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，登康口腔的PE-TTM是29.45，而洗护用品行业的PE-TTM是36.40，登康口腔低于洗护用品行业的PE-TTM。