根据ST金鸿2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.32亿元，同比基本持平。扣非净利润-2.23亿元，较去年同期亏损增大。ST金鸿2023年年度净利润-2.52亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为燃气业务，占比高达97.57%，其中天然气为第一大收入来源，占比84.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.78%，同比下降到了今年的9.0%。

毛利率下降的原因是：

（1）天然气本期毛利率2.09%，去年同期为7.09%，同比大幅下降70.52%。

（2）工程安装本期毛利率50.06%，去年同期为54.7%，同比小幅下降8.48%，主要是由于工程安装成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年天然气毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.81%，大幅下降到2023年的2.09%，2021-2023年工程安装毛利率呈下降趋势，从2021年的68.35%，下降到2023年的50.06%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.57%，相较于2022年的23.64%，仍在小幅增长，公司对第一大客户(衡阳华菱连轧管有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(衡阳华菱连轧管有限公司)占总营收的比例高达28.96%。

2023年年度，ST金鸿营业总收入为12.32亿元，去年同期为12.59亿元，同比基本持平，净利润为-2.52亿元，去年同期为-1.56亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失1.79亿元，去年同期损失1.13亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,534.93万元，去年同期收益1,678.86万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-6,618.34万元，去年同期为-6,130.51万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

ST金鸿2023年年度非主营业务利润为-1.70亿元，去年同期为-1.12亿元，亏损增大。

本期研发费用为538.62万元，同比大幅下降57.63%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为286.33万元，去年同期为926.59万元，同比大幅下降了69.1%。

（2）直接材料本期为217.74万元，去年同期为344.60万元，同比大幅下降了36.81%。

在2023年年报告期末，ST金鸿形成的商誉为4,162.56万元，占净资产的11.36%，商誉计提减值为72万元，占净利润-2.52亿元的0.29%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为威海燃气。

2015年，企业斥资1.98亿元的对价收购威海燃气100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,275.82万元，也就是说这笔收购的溢价率高达215.5%，形成的商誉高达1.35亿元，占当年净资产的3.24%。

威海燃气资产组的历史业绩数据如下表所示：

威海燃气资产组由于业绩没达到预期，分别在2020年减值2,199.44万元、2021年减值1,586.98万元，具体情况如下所示：

2023年年度，企业资产负债率为86.47%，去年同期为79.21%，负债率很高且增加了7.26%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从74.82%增长至86.47%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为27.08亿元，同比小幅下降6.50%

ST金鸿负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5,035.32万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6,567.71万元，同比大幅下降。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

有息负债的利率从2021年到2023年呈现下降趋势。

流动比率为0.24，去年同期为0.35，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.23，去年同期为0.34，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.02，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST金鸿属于城市燃气供应及能源综合服务行业。 城市燃气行业近三年受能源结构调整及环保政策驱动，市场空间稳步扩容，2023年国内天然气消费量达3650亿立方米，复合增长率约8%。未来行业将聚焦智能化管网改造、综合能源服务延伸及低碳转型，预计2025年市场规模突破5000亿元，分布式能源与储气调峰设施成重点增量方向。

ST金鸿在国内城市燃气领域属于区域性中型企业，业务覆盖华北、华东部分城市，2024年前三季度营收9.52亿元，但受债务问题拖累，市场份额不足1%，行业排名位于第二梯队末端，核心业务集中于工业用户及居民燃气基础供应。

公司从1995年上市以来，累计分红仅2.90亿元，但从市场上融资38.81亿元，且在2017年以后再也不分红。

5年内公司重要高管共计有14人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年陈义和、2022年王议农分别离职。总裁方面，2019年刘辉(董事、总经理)离职。

2023年公司员工人数为934人，同比2022年827人，增加107人，人数增12%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员49人，生产人员560人，技术人员60人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.13万元下降到了14.28万元。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损2.52亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失1.8亿元，其中包括其他应收款减值等。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润亏损6,618.34万元，较去年同期亏损有所加大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST金鸿PE-TTM为负，参考价值不大。