根据德龙汇能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.00亿元，同比小幅增长8.92%。扣非净利润-2.49亿元，由盈转亏。德龙汇能2023年年度净利润-2.29亿元，业绩由盈转亏。

公司主要从事燃气供应及其相关收入、其他、节能服务收入。

2023年公司营收16.00亿元，与去年同期的14.69亿元相比，小幅增长了8.92%，主要是因为燃气供应及其相关收入本期营收15.13亿元，去年同期为13.74亿元，同比小幅增长了10.1%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.99%，同比小幅增长到了今年的15.51%，主要是因为燃气供应及其相关收入本期毛利率13.99%，去年同期为13.54%，同比小幅增长3.32%。

在销售模式上，企业主要渠道为燃气供应及其相关收入，占主营业务收入的50.0%。2023年燃气供应及其相关收入营收15.13亿元，相较于去年增长10.10%，同期毛利率为13.99%，同比上涨0.45个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.48%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为30.26%、27.16%、25.02%，总体呈下降趋势。

2023年年度，德龙汇能营业总收入为16.00亿元，去年同期为14.69亿元，同比小幅增长8.92%，净利润为-2.29亿元，去年同期为4,710.93万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是资产减值损失本期损失3.00亿元，去年同期损失24.83万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现持平趋势，从4,349.61万元增长到4,710.93万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,710.93万元下降到-2.29亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为9,894.53万元，去年同期为6,602.11万元，同比大幅增长49.87%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为16.00亿元，同比小幅增长8.92%；（2）毛利率本期为15.51%，同比小幅增长了0.52%。

德龙汇能2023年年度非主营业务利润为-3.05亿元，去年同期为324.87万元，由盈转亏。

2023年公司营收16.00亿元，同比小幅增长8.92%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为2,410.32万元，同比下降20.62%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为2,501.74万元，去年同期为3,041.98万元，同比下降了17.76%。

（2）利息收入本期为332.52万元，去年同期为213.09万元，同比大幅增长了56.05%。

2023年年度，德龙汇能净现金流为6,269.87万元，去年同期为-2,477.36万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年，企业应收账款合计1.17亿元，占总资产的5.58%，相较于去年同期的8,512.07万元大幅增长了37.39%。

本期，企业应收账款周转率为16.14。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从39天减少到了22天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.64%，20.62%和12.74%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从76.49%小幅下降到66.64%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从2.67%持续上涨到12.74%。

在2023年年报告期末，德龙汇能形成的商誉为2.32亿元，占净资产的24.67%，商誉计提减值为1.75亿元，占净利润-2.29亿元的76.29%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为德阳市旌能天然气有限公司和曲靖市马龙区盛能燃气有限公司。

2016年，企业斥资4.94亿元的对价收购德阳市旌能天然气有限公司88.0%的股份，但其88.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,729.79万元，也就是说这笔收购的溢价率高达408.13%，形成的商誉高达3.97亿元，占当年净资产的35.92%。

德阳市旌能天然气有限公司的历史业绩数据如下表所示：

德阳市旌能天然气有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值7,323.52万元，具体情况如下所示：

2023年，企业斥资1.7亿元的对价收购曲靖市马龙区盛能燃气有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.18亿元，这笔收购所形成的溢价率为43.96%，形成了5,194.45万元的商誉，占当年净资产的5.53%。

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了1.75亿元，增速为73.23%。

2023年德龙汇能固定资产合计8.09亿元，占总资产的38.60%，相比期初的7.36亿元小幅增长了9.83%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增2.82亿元，主要为企业合并增加的1.45亿元，占比51.45%。

德龙汇能属于城镇燃气供应及综合能源服务行业。 近三年，燃气行业受“双碳”政策驱动加速清洁能源转型，2024年天然气消费量达4150亿立方米，同比增长6.5%，预计2025年市场空间突破5000亿。行业向智能化管网、分布式能源及氢能储运延伸，政策推动燃气企业向综合能源服务商转型，2025年燃气终端零售市场集中度或提升至CR5超30%。

德龙汇能聚焦西南区域燃气分销，在川渝地区终端市场占有率约3%-5%，2024年燃气销售规模突破8亿方，位列区域型燃气企业第二梯队，但全国市占率不足1%，暂未进入行业前十。

公司从1995年上市以来，累计分红仅7,854.48万元，但从市场上融资9.31亿元，且在2015年以后再也不分红。

2023年净利润亏损2.29亿元，是5年来的首次亏损，近3年净利润持续下降，主要是由于计提减值损失3.07亿元，其中包括商誉减值、固定资产减值等。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润9,894.53万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期德龙汇能PE-TTM为负，参考价值不大。