胜通能源(001331)2023年年报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，LNG销售业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
胜通能源股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“魏吉胜”。公司的主营业务是LNG的采购、运输、销售以及原油、普货的运输服务。公司主要产品是LNG、运输服务。
根据胜通能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收48.04亿元，同比小幅下降6.85%。扣非净利润-4,565.59万元，由盈转亏。胜通能源2023年年度净利润-3,954.64万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为6,524.14万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
LNG销售业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事LNG销售业务、运输服务、成品油。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LNG销售业务 | 47.34亿元 | 98.54% | -0.95% |
| 运输服务 | 4,876.99万元 | 1.02% | - |
| 成品油 | 1,917.26万元 | 0.4% | - |
| 其他业务 | 218.59万元 | 0.04% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| LNG销售业务 | 47.34亿元 | 98.54% | -0.95% |
| 运输服务 | 4,876.99万元 | 1.02% | 2.13% |
| 成品油 | 1,917.26万元 | 0.4% | 2.92% |
| 其他业务 | 218.59万元 | 0.04% | - |
2、LNG销售业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收48.04亿元，与去年同期的51.57亿元相比，小幅下降了6.85%，主要是因为LNG销售业务本期营收47.34亿元，去年同期为50.92亿元，同比小幅下降了7.03%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| LNG销售业务 | 47.34亿元 | 50.92亿元 | -7.03% |
| 其他业务 | 7,012.84万元 | 6,534.99万元 | - |
| 合计 | 48.04亿元 | 51.57亿元 | -6.85% |
3、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.18%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 2.66亿元 | 5.55% |
| 客户2 | 2.41亿元 | 5.02% |
| 客户3 | 2.13亿元 | 4.43% |
| 客户4 | 1.71亿元 | 3.57% |
| 客户5 | 1.25亿元 | 2.61% |
| 合计 | 10.17亿元 | 21.18% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.85%，净利润由盈转亏
2023年年度，胜通能源营业总收入为48.04亿元，去年同期为51.57亿元，同比小幅下降6.85%，净利润为-3,954.64万元，去年同期为1.72亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益694.56万元，去年同期支出4,346.75万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4,363.56万元，去年同期为1.81亿元，由盈转亏。
净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,340.02万元增长到1.74亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.74亿元下降到-3,954.64万元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.04亿元 | 51.57亿元 | -6.85% |
| 营业成本 | 48.47亿元 | 49.54亿元 | -2.16% |
| 销售费用 | 881.37万元 | 884.84万元 | -0.39% |
| 管理费用 | 2,033.39万元 | 2,181.17万元 | -6.78% |
| 财务费用 | -3,477.31万元 | -1,741.31万元 | -99.70% |
| 研发费用 | 60.14万元 | 54.32万元 | 10.71% |
| 所得税费用 | -694.56万元 | 4,346.75万元 | -115.98% |
2023年年度主营业务利润为-4,363.56万元，去年同期为1.81亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为48.04亿元，同比小幅下降6.85%；（2）毛利率本期为-0.89%，同比大幅下降了4.83%。
金融投资回报率低
金融投资9,522.12万元，投资主体的重心由债券投资转变为理财投资
在2023年报告期末，胜通能源用于金融投资的资产为9,522.12万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为225.8万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 9,522.12万元 |
| 合计 | 9,522.12万元 |
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 9,340.82万元 |
| 合计 | 9,340.82万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 203.69万元 |
| 其他 | 22.12万元 | |
| 合计 | 225.8万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
胜通能源属于燃气生产和供应业，专注于液化天然气（LNG）贸易、仓储物流及终端应用。 燃气行业近三年受能源转型政策驱动，天然气消费量年均增长约8%，2024年市场空间突破5000亿元。未来趋势聚焦低碳化与智能化，预计2025年城镇燃气普及率超75%，LNG进口依存度升至60%以上，分布式能源及综合能源服务成为新增长点。
2、市场地位及占有率
胜通能源作为区域性LNG贸易及物流服务商，市场份额约2.5%，位列行业第二梯队。其核心优势在于华北地区终端客户覆盖，2024年LNG销售量达30万吨，占区域市场8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 胜通能源（001331） | 主营LNG贸易与物流，覆盖华北终端市场 | 2025年华北LNG市场占有率8%，物流网络覆盖50个加气站 |
| 新奥股份（600803） | 国内领先的综合能源服务商，涵盖天然气全产业链 | 2024年天然气直销规模超200亿方，市占率15%居行业前三 |
| 深圳燃气（601139） | 华南区域燃气龙头，聚焦城市燃气及LNG接收站 | 2024年天然气销量42亿方，营收占比超85% |
| 长春燃气（600333） | 东北地区主要燃气供应商，业务覆盖城市燃气与车用LNG | 2025年车用LNG销量同比增长12%，区域市占率20% |
| 陕天然气（002267） | 陕西省天然气长输管网运营商，主导区域气源调配 | 2024年输气量突破80亿方，占陕西长输市场90% |
1、经营分析总结
2023年净利润亏损3,954.64万元，是6年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。
2023年主营利润亏损4,363.56万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | |
|---|---|
| 评分 | 21 |
| 行业中位数 | 73 |
| 行业排名 | 29 |
燃气行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ST浩源 | 87 | 胜通能源 | 85 |
| 2 | 蓝天燃气 | 85 | 蓝天燃气 | 85 |
| 3 | 新疆火炬 | 84 | 新天然气 | 83 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，胜通能源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日，胜通能源的PE-TTM是58.55，而燃气行业的PE-TTM是12.57，胜通能源的PE-TTM远高于燃气行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 胜通能源 | 0.345769 | 3924 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 胜通能源 | 0.731654 | 3550 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
胜通能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3457 | 0.7316 | 27 | 3823 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 九丰能源 | 281 | 35 |
| 2 | 新奥股份 | 653 | 141 |
| 3 | 蓝天燃气 | 722 | 161 |
文章来源：碧湾App
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