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分析报告

中远海控(601919)2023年年报解读:集装箱航运业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

中远海运控股股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为集装箱航运业务和码头业务。中远海运港口有限公司港口的码头组合遍布中国沿海的五大港口群、欧洲、南美洲、中东、东南亚及地中海等主要海外枢纽港。

根据中远海控2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收1,754.53亿元,同比大幅下降55.13%。扣非净利润237.52亿元,同比大幅下降78.24%。中远海控2023年年度净利润283.97亿元,业绩同比大幅下降78.40%。

PART 1
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集装箱航运业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为集装箱航运业务,其中集装箱航运分部为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
集装箱航运业务 1,681.26亿元 95.83% 15.20%
其他业务 73.22亿元 4.17% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
集装箱航运分部 1,681.26亿元 95.83% 15.20%
其他业务 73.22亿元 4.17% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
亚太地区 457.15亿元 26.06% -
美洲地区 412.41亿元 23.51% -
欧洲地区 401.54亿元 22.89% -
其他国际地区 259.33亿元 14.78% -
其他业务 224.04亿元 12.76% -

2、集装箱航运业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2023年公司营收1,754.48亿元,与去年同期的3,910.58亿元相比,大幅下降了55.14%,主要是因为集装箱航运业务本期营收1,681.26亿元,去年同期为3,840.36亿元,同比大幅下降了56.22%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
集装箱航运业务 1,681.26亿元 3,840.36亿元 -56.22%
码头业务 103.96亿元 97.98亿元 6.1%
公司内各业务部间相互抵销 -30.74亿元 -27.75亿元 10.77%
合计 1,754.48亿元 3,910.58亿元 -55.14%

3、集装箱航运业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的44.26%,同比大幅下降到了今年的16.35%,主要是因为集装箱航运业务本期毛利率15.2%,去年同期为44.26%,同比大幅下降65.66%。

4、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售254.78亿元,同比下降10.95%,同期海外销售401.54亿元,同比大幅下降61.9%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降78.40%

本期净利润为283.96亿元,去年同期1,314.59亿元,同比大幅下降78.40%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出46.81亿元,去年同期支出356.39亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为250.13亿元,去年同期为1,631.61亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降84.67%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,754.48亿元 3,910.58亿元 -55.14%
营业成本 1,467.55亿元 2,179.91亿元 -32.68%
销售费用 10.03亿元 6,429.29万元 1460.00%
管理费用 61.51亿元 103.45亿元 -40.54%
财务费用 -56.57亿元 -44.78亿元 -26.32%
研发费用 10.78亿元 13.86亿元 -22.26%
所得税费用 46.81亿元 356.39亿元 -86.87%

2023年年度主营业务利润为250.13亿元,去年同期为1,631.61亿元,同比大幅下降84.67%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为1,754.48亿元,同比大幅下降55.14%;(2)毛利率本期为16.35%,同比大幅下降了27.91%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

中远海控2023年年度非主营业务利润为80.64亿元,去年同期为39.36亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 250.13亿元 88.09% 1,631.61亿元 -84.67%
投资收益 47.54亿元 16.74% 25.17亿元 88.85%
其他收益 30.11亿元 10.61% 12.98亿元 131.98%
其他 4.40亿元 1.55% 5.18亿元 -15.07%
净利润 283.96亿元 100.00% 1,314.59亿元 -78.40%

4、财务收益增长

本期财务费用为-56.57亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期增长了26.32%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到19.92%。重要原因在于:

(1)利息收入本期为74.69亿元,去年同期为53.37亿元,同比大幅增长了39.95%。

(2)汇兑净损失本期为19.23亿元,去年同期为29.82亿元,同比大幅下降了35.5%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -74.69亿元 -53.37亿元
利息费用 35.93亿元 36.81亿元
加:汇兑净损失 19.23亿元 29.82亿元
其他 -37.04亿元 -58.04亿元
合计 -56.57亿元 -44.79亿元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益同比盈利大幅扩大

在2023年报告期末,中远海控用于对外股权投资的资产为668.83亿元,对外股权投资所产生的收益为46.98亿元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
上海国际港务(集团)股份有限公司 212.58亿元 18.8亿元
青岛港国际股份有限公司 100.14亿元 9.53亿元
SuccessEnterprisesLtd. 33.49亿元 2.91亿元
中远海运集团财务有限责任公司 55.18亿元 2.78亿元
中粮福临门股份有限公司 57.34亿元 2.33亿元
其他 145.63亿元 7.52亿元
合计 604.36亿元 43.86亿元

1、上海国际港务(集团)股份有限公司

上海国际港务股份有限公司业务性质为货运港口。

历年投资数据


上海国际港务股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 15.55 0元 18.8亿元 212.58亿元
2022年 15.55 197.39亿元 0元 197.39亿元

2、青岛港国际股份有限公司

青岛港国际股份有限公司业务性质为码头及相关业务。

从下表可以明显的看出,青岛港国际股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2017年的5.7%增长至10.1%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


青岛港国际股份有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 - 0元 9.53亿元 100.14亿元
2022年 19.79 0元 8.62亿元 94.29亿元
2021年 19.79 0元 7.78亿元 90.31亿元
2020年 19.79 3.92亿元 7.3亿元 85.56亿元
2019年 18.46 4.04亿元 6.51亿元 77.11亿元
2018年 18.41 0元 6.34亿元 72.35亿元
2017年 18.41 57.93亿元 3.62亿元 66.28亿元

3、SuccessEnterprisesLtd.

SuccessEnterprisesLtd.业务性质为码头及相关。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


SuccessEnterprisesLtd. 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2023年 - 2.91亿元 33.49亿元
2022年 - 3.11亿元 35.95亿元
2021年 - 3.64亿元 34.22亿元
2020年 - 2.71亿元 32.24亿元
2019年 20.55 2.91亿元 34.22亿元
2018年 - 2.82亿元 33.58亿元
2017年 - 2.83亿元 31.88亿元
2016年 - 2.77亿元 32.94亿元
2015年 20.55 2.73亿元 29.85亿元
2014年 21.61 2.48亿元 26.89亿元

4、中远海运集团财务有限责任公司

中远海运集团财务有限责任公司业务性质为财务公司服务。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


中远海运集团财务有限责任公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 - - 0元 2.78亿元 55.18亿元
2022年 15.13 7.84 42.55亿元 1,987.21万元 52.41亿元
2021年 - - 0元 3,506.67万元 9.66亿元
2020年 - - 3.53亿元 5,587.11万元 9.62亿元
2019年 - - 0元 7,258.85万元 5.91亿元
2018年 - - 5.2亿元 3,000.91万元 5.49亿元

5、中粮福临门股份有限公司

历年投资数据


中粮福临门股份有限公司 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 55.01亿元 2.33亿元 57.34亿元

6、对外股权投资资产逐年递增,收益同比去年盈利大幅增加

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续上升,由2019年的307.63亿元上升至2023年的668.83亿元,增长率为117.42%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2019年 307.63亿元
2020年 313.46亿元
2021年 319.86亿元
2022年 580.67亿元
2023年 668.83亿元

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