根据北京利尔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收56.49亿元，同比增长19.69%。扣非净利润3.50亿元，同比大幅增长68.19%。北京利尔2023年年度净利润3.97亿元，业绩同比大幅增长52.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.60亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为耐火材料行业，占比高达74.83%，主要产品包括耐火材料整体承包和其他直销两项，其中耐火材料整体承包占比65.80%，其他直销占比25.17%。

2023年公司营收56.49亿元，与去年同期的47.19亿元相比，增长了19.69%。

营收增长的主要原因是：

（1）耐火材料整体承包本期营收37.17亿元，去年同期为31.78亿元，同比增长了16.95%。

（2）其他直销本期营收14.22亿元，去年同期为9.52亿元，同比大幅增长了49.36%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.1%，同比小幅增长到了今年的18.37%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）耐火材料整体承包本期毛利率23.61%，去年同期为20.62%，同比小幅增长14.5%。

（2）耐火材料直销本期毛利率21.89%，去年同期为20.07%，同比小幅增长9.07%。

产品毛利率方面，2021-2023年其他直销毛利率呈下降趋势，从2021年的4.14%，下降到2023年的3.42%，2023年耐火材料整体承包毛利率为23.61%，同比小幅增加14.5%。

在销售模式上，企业主要渠道为整体承包，占主营业务收入的65.8%。2023年整体承包营收37.17亿元，相较于去年增长16.95%，同期毛利率为23.61%，同比上涨2.99个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.49%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为30.43%、32.05%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比10.39%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的33.88%下降至2023年的16.77%，锐减50%。

2023年年度，北京利尔营业总收入为56.49亿元，去年同期为47.19亿元，同比增长19.69%，净利润为3.97亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长52.13%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失8,215.09万元，去年同期损失3,102.37万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.02亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为6,359.14万元，去年同期为2,126.43万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.55亿元下降到2.61亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.61亿元增长到3.97亿元。

2023年年度主营业务利润为5.02亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长63.29%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为56.49亿元，同比增长19.69%；（2）毛利率本期为18.37%，同比小幅增长了1.27%。

2023年公司营收56.49亿元，同比增长19.69%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期销售费用为9,182.18万元，同比大幅增长36.16%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为3,357.50万元，去年同期为2,663.85万元，同比增长了26.04%。

（2）职工薪酬本期为2,347.66万元，去年同期为1,654.12万元，同比大幅增长了41.93%。

（3）其他本期为623.60万元，去年同期为93.09万元，同比大幅增长了近6倍。

（4）办公费本期为1,272.71万元，去年同期为881.14万元，同比大幅增长了44.44%。

本期研发费用为2.06亿元，同比下降16.68%。归因于直接材料费用本期为1.60亿元，去年同期为2.01亿元，同比下降了19.99%。

2023年北京利尔固定资产合计10.96亿元，占总资产的12.72%，同比去年的9.68亿元增长了13.23%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.58亿元，主要为在建工程转入的2.24亿元，占比87.01%。

在此之中：辽宁镁质耐火材料基地转入1.73亿元，功能公司办公楼项转入3,504.84万元。

该项目于2019年3月15日发布建设公告。

项目计划2019年8月开始建设，建设期2.5年。项目完全达产后预计每年实现收入107,500.00万元，税后投资回报期（含建设期）平均5.71年。

近年来，公司依托先进的管理、技术和品牌优势，不断加大市场开拓力度，推进整体承包销售模式，积极开拓国际市场，通过技术创新、深化成本管理，实现了业绩的稳步增长。随着下游钢铁等行业运行持续向好，公司2018年实现收入31.97亿元，净利润3.34亿元，均为公司上市以来新高。结合日照规划建设的钢铁配套产业园项目及沿海的钢铁项目，同时考虑公司的产能转移需求、行业集中度提高带来的市场需求，以及公司在华东地区乃至全国日益扩大的市场规模、日益增加的出口需要等，未来公司仍有较大的产品供应缺口，公司急需扩大产能以满足公司的发展需要。

该项目本期投入996.71万元，项目本期转入固定资产3,504.84万元，已全部转为固定资产。

2023年年度，公司的其他收益为6,359.14万元，占净利润比重为16.02%，较去年同期增加199.05%。

在2023年报告期末，北京利尔用于金融投资的资产为5.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为784.92万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计26.01亿元，占总资产的30.18%，相较于去年同期的19.31亿元大幅增长了34.70%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失8,215.09万元，导致企业净利润从盈利4.79亿元下降至盈利3.97亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,382.28万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计8,382.28万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-498.36万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提5,477.17万元。

本期，企业应收账款周转率为2.49。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从91天增加到了144天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为81.35%，14.66%和3.99%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从14.41%持续下降到3.99%。

北京利尔属于耐火材料行业，专注于为钢铁、有色金属等高温工业提供耐火材料整体解决方案。 耐火材料行业近三年受下游钢铁行业产能优化及环保政策驱动，市场需求结构向高性能、长寿命产品倾斜，行业集中度持续提升。预计未来三年，随着新能源、智能制造等领域对高温材料需求增长，全球耐火材料市场空间有望突破400亿美元，年均复合增长率约4.5%，其中功能性耐火材料和再生资源利用技术将成为主要增长点。

北京利尔是国内耐火材料行业龙头企业之一，其整体承包模式在钢铁领域占据优势地位，2025年国内市场占有率约12%-15%，位列前三，核心产品在大型钢企供应链中渗透率持续提升。

2023年年度，北京利尔净利润为3.97亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长52.13%。净现金流为4,690.62万元，去年同期为6,190.17万元，同比下降24.23%。

净现金流同比下降的原因是：

虽然投资支付的现金本期为17.36亿元，同比下降29.51%；

但是（1）经营性应收项目的减少本期为-7.89亿元，去年同期为-3.36亿元，同比大幅下降134.82%；（2）收回投资收到的现金本期为17.90亿元，同比下降16.56%；（3）票据贴现本期为3.13亿元，同比大幅增长2.48倍；（4）存货的减少本期为-9,589.07万元，去年同期为1.23亿元，由正转负；（5）经营性应付项目的增加本期为7,380.92万元，同比大幅下降68.85%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为3.97亿元，而经营现金流净额为-1.60亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-8.20亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润3.97亿元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润5.02亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示辽宁镁质耐火材料基地、功能公司办公楼项阶段性投产2.08亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，北京利尔近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，北京利尔的PE-TTM是10.82，而耐火材料行业的PE-TTM是14.24，北京利尔低于耐火材料行业的PE-TTM。