根据濮耐股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收54.73亿元，同比小幅增长10.88%。扣非净利润2.06亿元，同比小幅下降3.78%。濮耐股份2023年年度净利润2.53亿元，业绩同比增长17.79%。

公司的主营业务为耐火材料，主要产品包括定型耐火材料、功能性耐火材料、不定形耐火材料三项，定型耐火材料占比38.10%，功能性耐火材料占比22.91%，不定形耐火材料占比20.21%。

2023年公司营收54.73亿元，与去年同期的49.36亿元相比，小幅增长了10.88%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）其他类本期营收10.28亿元，去年同期为6.60亿元，同比大幅增长了55.84%。

（2）功能性耐火材料本期营收12.54亿元，去年同期为11.42亿元，同比小幅增长了9.82%。

2023年公司毛利率为19.93%，同比去年的20.06%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年定型耐火材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.72%，大幅增长到2023年的18.24%，2023年功能性耐火材料毛利率为31.14%，同比增加0.65%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售8.03亿元，2023年增长83.48%，同期2020年国内销售33.71亿元，2023年增长18.64%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.06%，相较于2022年的26.76%，基本保持平稳，其中第一大客户占比15.98%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从18.02%下降至16.43%，减少8%。

本期净利润为2.53亿元，去年同期2.15亿元，同比增长17.79%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.66亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅下降；

但是（1）其他收益本期为4,010.24万元，去年同期为1,787.38万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,422.77万元，去年同期支出2,540.16万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失4,704.82万元，去年同期损失5,583.28万元，同比增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从3.09亿元下降到7,806.20万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从7,806.20万元增长到2.53亿元。

2023年年度主营业务利润为2.66亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅下降3.77%。

虽然营业总收入本期为54.73亿元，同比小幅增长10.88%，不过毛利率本期为19.93%，同比有所下降了0.13%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年年度，濮耐股份净现金流为2.41亿元，去年同期为-1.09亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.44亿元，同比增长6.44亿元；

但是经营性应收项目的减少本期为8,961.99万元，去年同期为-5.15亿元，由负转正。

2023年濮耐股份固定资产合计13.92亿元，占总资产的16.94%，相比期初的12.79亿元小幅增长了8.87%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.72亿元，主要为在建工程转入的2.29亿元，占比84.07%。

在此之中：高温公司年产4万吨预制件、6万吨散状料、1万吨炮泥耐火材料智能化制造项目转入1.08亿元，高温公司年产1万吨转炉系统用高性能环保挡渣板智能制造项目转入6,175.51万元。

该项目项目预算为2.21亿元，本期投入1,308.63万元，项目本期转入固定资产1.08亿元，已全部转为固定资产。

该项目于2020年4月18日发布建设公告。

本项目实施进度计划12个月。项目建成后年均营业收入37,714万元，年均净利润6,097万元。

本项目拟建设年产1万吨转炉挡渣系统用高性能挡渣板，建设内容主要包括挡渣板生产线、散料车间、滑板车间、辅料库、成品库等。

2023年年度，公司的其他收益为4,010.24万元，占净利润比重为15.86%，较去年同期增加124.36%。

2023年，企业应收账款合计18.65亿元，占总资产的22.69%，相较于去年同期的17.76亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失4,704.82万元，导致企业净利润从盈利3.00亿元下降至盈利2.53亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,467.30万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按信用风险特征划分的账龄分析法组合，合计2,772.32万元，占50.71%。在按信用风险特征划分的账龄分析法组合中，主要为新计提的坏账准备2,772.32万元。

其中，按单项计提主要是企业对安宁市永昌钢铁有限公司，安宁市永昌钢铁有限公司，西宁特殊钢股份有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了2,233.47万元，2,233.47万元和2,062.37万元。

本期，企业应收账款周转率为3.00。在2019年到2023年，企业应收账款周转率从2.84小幅到了3.00，平均回款时间从126天减少到了120天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.15%，11.80%和14.05%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从23.35%持续下降到14.05%。

在2023年年报告期末，濮耐股份形成的商誉为2.39亿元，占净资产的6.74%，商誉计提减值为65.85万元，占净利润2.53亿元的0.26%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海宝明耐火材料有限公司和马鞍山市雨山冶金新材料有限公司。

2014年，企业斥资1.58亿元的对价收购马鞍山市雨山冶金新材料有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,723.18万元，也就是说这笔收购的溢价率高达104.88%，形成的商誉高达8,100.05万元，占当年净资产的3.32%。

马鞍山市雨山冶金新材料有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，濮耐股份的其他非流动资产合计4.40亿元，占总资产的5.35%，相较于年初的1.52亿元大幅增长189.91%。

主要原因是大额定期存单增加3.07亿元。

濮耐股份属于耐火材料行业，专注于为高温工业提供耐火系统解决方案。 耐火材料行业近三年受钢铁、建材等下游需求驱动稳步增长，2024年市场规模预计超1500亿元。未来趋势聚焦绿色化、功能化及智能化升级，政策推动低碳耐火材料研发，海外市场拓展加速，2025年全球市场规模或突破400亿美元。

濮耐股份为国内耐火材料头部企业，钢铁领域市占率居前，产品覆盖全球40余国，国内高端耐火制品市场份额约12%-15%，连续多年位列行业前三。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润2.53亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的下降。

由于毛利率的下降，2023年主营利润2.66亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示高温公司年产4万吨预制件、6万吨散状料、1万吨炮泥耐火材料智能化制造项目、高温公司年产1万吨转炉系统用高性能环保挡渣板智能制造项目等阶段性投产2.29亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，濮耐股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，濮耐股份的PE-TTM是16.45，而耐火材料行业的PE-TTM是14.24，濮耐股份高于耐火材料行业的PE-TTM。