根据紫光股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收773.08亿元，同比小幅增长4.39%。扣非净利润16.75亿元，同比小幅下降4.80%。本期经营活动产生的现金流净额为-18.57亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为信息技术业，其中ICT基础设施及服务为第一大收入来源，占比66.63%。

2023年公司营收773.08亿元，与去年同期的740.58亿元相比，小幅增长了4.39%，主要是因为ICT基础设施及服务本期营收515.06亿元，去年同期为467.60亿元，同比小幅增长了10.15%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.64%，同比小幅下降到了今年的19.6%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）IT产品分销与供应链服务本期毛利率6.4%，去年同期为6.8%，同比小幅下降5.88%。

（2）ICT基础设施及服务本期毛利率25.58%，去年同期为27.73%，同比小幅下降7.75%。

值得一提的是，IT产品分销与供应链服务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年IT产品分销与供应链服务毛利率呈下降趋势，从2021年的7.90%，下降到2023年的6.40%，2023年ICT基础设施及服务毛利率为25.58%，同比小幅下降7.75%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的64.2%。2023年经销营收496.29亿元，相较于去年增长3.42%，同期毛利率为21.43%，同比下降1.54个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.80%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为20.68%、21.43%，总体呈增长趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.62%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.64%。第二大供应商占比8.44%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从31.64%上升至38.62%，锐增22%。

2023年年度主营业务利润为27.73亿元，去年同期为38.43亿元，同比下降27.85%。

虽然营业总收入本期为773.08亿元，同比小幅增长4.39%，不过毛利率本期为19.60%，同比小幅下降了1.04%，导致主营业务利润同比下降。

紫光股份2023年年度非主营业务利润为9.87亿元，去年同期为3.77亿元，同比大幅增长。

本期管理费用为13.92亿元，同比大幅增长44.4%。归因于人员费用本期为9.31亿元，去年同期为4.93亿元，同比大幅增长了88.83%。

2023年年度，公司的其他收益为15.70亿元，占净利润比重为42.61%，较去年同期增加40.62%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9.67亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为9.48亿元。

(2)本期共收到政府补助9.77亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.27亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，紫光股份资产减值损失5.95亿元，导致企业净利润从盈利42.79亿元下降至盈利36.85亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5.89亿元。

其中，库存商品及发出商品，维修备件本期分别计提3.03亿元，1.76亿元。

目前，库存商品及发出商品，维修备件的账面价值仍分别为144.32亿元，10.35亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.58，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从65天增加到了139天，企业存货周转能力下降，2023年紫光股份存货余额合计279.35亿元，占总资产的33.80%，同比去年的202.75亿元大幅增长了37.78%。

从存货分类来看，库存商品及发出商品占存货的比例最大，达到52.30%，余额同比增长37.19%；其次，原材料占比33.49%，余额同比增长46.46%。

在2023年年报告期末，紫光股份形成的商誉为139.92亿元，占净资产的34.94%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为新华三集团有限公司。

2016年，企业斥资166.61亿元的对价收购新华三集团有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅26.69亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达524.21%，形成的商誉高达139.92亿元，占当年净资产的51.65%。

新华三集团有限公司收购前业绩展示如下表所示：

新华三集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

紫光股份属于信息与通信技术（ICT）基础设施及服务行业。 近三年，中国ICT行业年复合增长率超10%，2024年市场规模突破3.5万亿元，AI算力需求激增带动服务器、数据中心和智能网络设备快速增长。政策驱动下，政务云、行业数字化转型及AI大模型部署推动市场持续扩容，预计未来五年行业增速维持8%-12%，2025年云计算渗透率将突破45%。

紫光股份在国内ICT行业综合实力排名前三，2024年企业级以太网交换机市场份额27.2%（排名第二），x86服务器市占率12.8%（第四），存储设备市占率9.3%（第三）。其子公司新华三连续21年保持扫描仪市场占有率第一，政企网络解决方案覆盖率超60%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的14484人上升至2023年的19186人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为19186人，其中销售人员、技术人员整体占比较高，分别占员工总数的30.95%、59.78%。

公司上市25年来虽然坚持分红17年，但累计分红金额仅16.30亿元，而累计募资金额却有220.52亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润36.85亿元。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润27.73亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，紫光股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，紫光股份的PE-TTM是31.63，而IT服务行业的PE-TTM是48.93，紫光股份的PE-TTM相比IT服务行业的PE-TTM较低。