根据万凯新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收175.32亿元，同比小幅下降9.57%。扣非净利润2.76亿元，同比大幅下降70.28%。万凯新材2023年年度净利润4.36亿元，业绩同比大幅下降54.31%。

公司的主营业务为聚酯行业，其中瓶级PET为第一大收入来源，占比91.86%。

2023年公司营收175.32亿元，与去年同期的193.86亿元相比，小幅下降了9.57%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.59%，同比大幅下降到了今年的4.0%，主要是因为瓶级PET本期毛利率3.78%，去年同期为8.37%，同比大幅下降54.84%，归因于直接材料成本在小幅增长。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.42%，相较于2022年的27.04%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的56.07%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达23.99%。第二大供应商占比15.46%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从66.58%下降至56.07%，减少15%。

2023年年度，万凯新材营业总收入为175.32亿元，去年同期为193.86亿元，同比小幅下降9.57%，净利润为4.36亿元，去年同期为9.55亿元，同比大幅下降54.31%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为1.05亿元，去年同期为-3,525.29万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为3.54亿元，去年同期为11.38亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2.03亿元增长到9.55亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.55亿元下降到4.36亿元。

2023年年度主营业务利润为3.54亿元，去年同期为11.38亿元，同比大幅下降68.93%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为175.32亿元，同比小幅下降9.57%；（2）毛利率本期为4.00%，同比大幅下降了3.59%。

万凯新材2023年年度非主营业务利润为1.60亿元，去年同期为3,034.59万元，同比大幅增长。

2023年万凯新材固定资产合计33.66亿元，占总资产的26.38%，同比去年的26.02亿元大幅增长了29.35%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增10.30亿元，主要为在建工程转入的10.06亿元，占比97.67%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.23亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.01亿元。

(2)本期共收到政府补助4.09亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8.92亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，万凯新材资产减值损失7,231.88万元，导致企业净利润从盈利5.09亿元下降至盈利4.36亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,187.82万元。

其中，库存商品，原材料，在途物资本期分别计提3,073.77万元，1,985.24万元，1,778.73万元。

目前，库存商品，原材料，在途物资的账面价值仍分别为17.15亿元，11.46亿元，4.38亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.55，在2022年到2023年万凯新材存货周转率从8.15大幅下降到了5.55，存货周转天数从44天增加到了64天。2023年万凯新材存货余额合计35.36亿元，占总资产的28.27%，同比去年的24.57亿元大幅增长了43.94%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到48.39%，余额同比增长20.32%；其次，原材料占比32.33%，余额同比增长130.81%。

2023年，万凯新材在建工程余额合计5.76亿元。

该项目项目预算为60.00亿元，本期投入4.93亿元。

2023年，万凯新材的其他非流动资产合计11.17亿元，占总资产的8.75%，相较于年初的7,277.28万元大幅增长1434.53%。

主要原因是预付工程设备款增加9.20亿元。

万凯新材属于聚酯材料制造行业，专注于食品级PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）研发、生产及销售。 近三年，全球聚酯材料行业受包装与纺织需求驱动保持稳定增长，2023年市场规模达3200亿元，年复合增长率约4.5%。未来行业将向高端化、环保化转型，生物基与可降解PET材料成重点方向，预计2025年市场空间突破3800亿元，其中食品级PET占比超60%。

万凯新材为国内食品级PET领域头部企业，2024年产能达300万吨/年，占国内总产能约20%，客户覆盖可口可乐、农夫山泉等头部饮料企业，细分市场占有率稳居前三。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1330人上升至2023年的2222人。

其中，公司的生产人员人数上升了43.23%，从2022年的1108人增加到2023年的1587人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的71.42%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从14.00万元下降到了10.21万元。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润2.75亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3.53亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万凯新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，万凯新材的PE-TTM是42.64，而其他塑料制品行业的PE-TTM是27.69，万凯新材的PE-TTM相比其他塑料制品行业的PE-TTM较高。