根据龙净环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收109.72亿元，同比小幅下降7.64%。扣非净利润3.47亿元，同比大幅下降46.92%。龙净环保2023年年度净利润5.05亿元，业绩同比大幅下降37.54%。本期经营活动产生的现金流净额为17.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为环保设备制造，占比高达89.57%，主要产品包括除尘器及配套设备及安装和脱硝工程项目两项，其中除尘器及配套设备及安装占比43.04%，脱硝工程项目占比40.13%。

2023年公司营收109.73亿元，与去年同期的118.80亿元相比，小幅下降了7.64%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）除尘器及配套设备及安装本期营收47.22亿元，去年同期为56.22亿元，同比下降了16.01%。

（2）脱硝催化剂本期营收1.32亿元，去年同期为2.88亿元，同比大幅下降了54.29%。

2023年公司毛利率为23.68%，同比去年的23.4%基本持平。产品毛利率方面，2023年除尘器及配套设备及安装毛利率为21.04%，同比小幅增加7.68%，同期脱硫脱硝工程项目毛利率为25.56%，同比小幅下降9.49%。

本期净利润为5.05亿元，去年同期8.09亿元，同比大幅下降37.54%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,724.23万元，去年同期损失2.28亿元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失4.18亿元，去年同期损失8,474.92万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为9.02亿元，去年同期为10.83亿元，同比下降。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为9.02亿元，去年同期为10.83亿元，同比下降16.68%。

虽然毛利率本期为23.68%，同比有所增长了0.28%，不过营业总收入本期为109.72亿元，同比小幅下降7.64%，导致主营业务利润同比下降。

龙净环保2023年年度非主营业务利润为-2.50亿元，去年同期为-1.45亿元，亏损增大。

2023年年度，龙净环保净现金流为7.77亿元，去年同期为-2.49亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

龙净环保2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.62亿元,占归母净利润的31.76%。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业信用减值冲回利润1,724.23万元，其中主要是应收账款坏账损失7,895.16万元。

本期，企业应收账款周转率为3.59。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.08小幅下降到了3.59，平均回款时间从88天增加到了100天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.95%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

(1)本期政府补助对利润的贡献为8,199.46万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,548.69万元。

(2)本期共收到政府补助8,199.46万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，龙净环保用于金融投资的资产为0元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为965.55万元。

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，龙净环保在建工程余额合计32.25亿元，较去年的10.05亿元大幅增长。主要在建的重要工程是年产5GWH储能电芯制造项且基础建设工程、克州乌恰县100万千瓦光伏项目(一期30万千瓦)等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.83亿元，主要是台州德长2#刚性填埋场工程、中滨环境保护固体废物综合处置中心等。

在建工程本期新增投入金额为24.48亿元，其中追加投入黑龙江多铜160MW风电项目4.93亿元，新项目投入年产5GWH储能电芯制造项且基础建设工程和克州乌恰县100万千瓦光伏项目(一期30万千瓦)15.95亿元。

该项目于2022年10月10日发布建设公告。

6、项目建设周期：在取得施工许可证后18个月内投产。

本公告披露的项目投资总额、建设周期、项目建设内容、项目投产后年产值等数值均为计划数或预估数，存在不确定性，不代表公司对未来业绩的预测，亦不构成对股东的业绩承诺。

该项目于2020年4月7日发布建设公告。

建设内容：本项目包括废物收集、运输、计量、贮存；危险废物焚烧处置系统；物化处置系统；安全填埋系统；烟气处理系统以及配套的公用系统设施，如供配电、控制、给排水、消防等。

在2023年年报告期末，龙净环保形成的商誉为3.46亿元，占净资产的4.35%，商誉计提减值为3.61亿元，占净利润5.05亿元的71.41%。

商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为台州德长和龙净新陆。

2020年，企业斥资5.63亿元的对价收购台州德长100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.82亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达209.09%，形成的商誉高达3.81亿元，占当年净资产的6.01%。

台州德长的历史业绩数据如下表所示：

2018年，企业斥资2.13亿元的对价收购龙净新陆92.5%的股份，但其92.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,527.25万元，也就是说这笔收购的溢价率高达182.64%，形成的商誉高达1.37亿元，占当年净资产的2.7%。

龙净新陆承诺在2017年至2019年实现业绩累计不低于2,000万元。实际2017-2019年末产生的业绩为N/A、3,313.48万元。

龙净新陆的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了3.61亿元，增速为931.58%。

2023年，龙净环保的无形资产合计25.82亿元，占总资产的10.21%，相较于年初的32.05亿元减少19.44%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少7.41亿元，主要为其他减少的6.79亿元。在其他减少中，主要是特许经营权，合计6.76亿元。

2023年，龙净环保的其他流动资产合计12.74亿元，占总资产的5.04%，相较于年初的7.48亿元大幅增长70.37%。

主要原因是银行产品增加3.29亿元。

龙净环保属于大气污染防治设备行业。 大气污染防治设备行业近三年呈现集中度提升趋势，CR5企业市场集中度超50%，头部企业通过技术研发和规模效应巩固优势。未来行业将受环保政策驱动，下游工业领域需求持续释放，但面临成本压力及潜在竞争威胁，预计2025年市场规模将突破2000亿元，技术迭代与全产业链整合成为关键增长点。

龙净环保为大气污染防治设备行业头部企业，2024年市占率超20%，位列第一梯队，其烟气治理业务营收规模达80亿级，技术研发投入及全产业链布局强化核心竞争力。

公司2000年上市以来，公司坚持25年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红31.49亿元，超过累计募资25.32亿元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润9.02亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润3.44亿元，由于非经常性损益贡献了1.62亿元，净利润盈利5.05亿元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，龙净环保近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，龙净环保的PE-TTM是24.94，而环保设备行业的PE-TTM是23.05，龙净环保高于环保设备行业的PE-TTM。