分析报告

藏格矿业(000408)2023年年报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

藏格矿业股份有限公司于1996年上市。公司主营业务是氯化钾、碳酸锂的研发、生产与销售。公司始终专注于钾肥行业的开发、生产和销售，现已发展成为国内第二大氯化钾生产企业。

根据藏格矿业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收52.26亿元，同比大幅下降36.22%。扣非净利润35.75亿元，同比大幅下降37.25%。藏格矿业2023年年度净利润34.12亿元，业绩同比大幅下降39.66%。

PART 1

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主营业务构成

公司的主营业务为制造业，主要产品包括氯化钾销售和碳酸锂销售两项，其中氯化钾销售占比61.53%，碳酸锂销售占比37.89%。

分行业	营业收入	占比	毛利率
制造业	52.26亿元	100.0%	65.25%
分产品	营业收入	占比	毛利率
氯化钾销售	32.15亿元	61.53%	56.20%
碳酸锂销售	19.80亿元	37.89%	80.51%
其他业务	3,042.68万元	0.58%	27.52%

PART 2

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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降39.66%

本期净利润为34.12亿元，去年同期56.55亿元，同比大幅下降39.66%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为12.63亿元，去年同期为6.92亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为27.80亿元，去年同期为59.71亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2.29亿元增长到56.55亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从56.55亿元下降到34.12亿元。

2、主营业务利润同比大幅下降53.44%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	52.26亿元	81.94亿元	-36.22%
营业成本	18.16亿元	14.75亿元	23.13%
销售费用	4,964.79万元	4,492.27万元	10.52%
管理费用	2.81亿元	3.34亿元	-15.89%
财务费用	-1,861.30万元	-2,893.69万元	35.68%
研发费用	2,356.13万元	2,053.67万元	14.73%
所得税费用	4.54亿元	9.38亿元	-51.61%

2023年年度主营业务利润为27.80亿元，去年同期为59.71亿元，同比大幅下降53.44%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为52.26亿元，同比大幅下降36.22%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

藏格矿业2023年年度非主营业务利润为10.86亿元，去年同期为6.22亿元，同比大幅增长。

非主营业务表

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	27.80亿元	81.48%	59.71亿元	-53.44%
投资收益	12.63亿元	37.02%	6.92亿元	82.61%
其他	2.24亿元	6.57%	1,123.27万元	1894.69%
净利润	34.12亿元	100.00%	56.55亿元	-39.66%

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

藏格矿业属于盐湖提锂及钾肥行业，依托盐湖资源开发碳酸锂与氯化钾产品。盐湖提锂及钾肥行业近三年受新能源产业驱动，锂资源需求快速增长，全球锂盐湖开发加速，技术优化推动成本下降。钾肥作为农业刚需，市场保持稳定扩容。未来行业将聚焦资源整合、提锂效率提升及绿色开采技术应用，预计2025年全球锂需求年复合增长率超20%，盐湖锂产能占比将提升至40%以上，钾肥市场随粮食安全战略持续扩容。

2、市场地位及占有率

藏格矿业在国内盐湖提锂领域位居第二梯队，氯化钾产能位列前三，2024年氯化钾营收占比达63.7%，碳酸锂业务占比36%，盐湖锂资源权益储量超800万吨碳酸锂当量，规模效应显著。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
藏格矿业（000408）	主营盐湖锂及钾肥开发，拥有察尔汗盐湖采矿权及西藏、老挝盐湖资源储备	2024年氯化钾产量120万吨，碳酸锂产能1万吨/年，西藏麻米措盐湖项目规划年产5万吨碳酸锂
盐湖股份（000792）	国内最大盐湖提锂及钾肥生产商，拥有察尔汗盐湖核心资源	2024年钾肥产能500万吨，碳酸锂产能3万吨，锂业务营收占比提升至28%
西藏矿业（000762）	聚焦西藏扎布耶盐湖开发，控股西藏盐湖锂资源	扎布耶盐湖2025年规划锂精矿产能1万吨，锂资源综合回收率超80%
亚钾国际（000893）	专注钾盐开采，老挝钾矿资源储量超10亿吨	2024年钾肥产能100万吨，计划扩产至300万吨，国内市场占有率约15%
永兴材料（002756）	锂云母提锂龙头，兼营特钢业务	2024年碳酸锂产能3万吨，锂电材料营收占比超60%，锂资源自给率50%

总结

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1、经营分析总结

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润34.12亿元，较上期大幅下降。

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